潜望|美股暴力反弹!道指收复2万点,但多重忧虑仍未解除

腾讯新闻《潜望》 纪振宇 3月24日发自硅谷

在经历了两周的历史性震荡行情后,美股市场在周二迎来了一次强势反弹,从当天的消息面来看,美国政府高达2万亿美元的财政刺激计划可能在国会通过,是振奋市场的主要因素。

在美联储密集的多轮大规模宽松货币政策,市场仍无动于衷之后,投资者开始寄希望于财政政策的支撑,但由消息面所刺激的市场反弹,很大概率会是昙花一现,尤其是考虑到近期主导市场行情的主要因素是投资者对于疫情的恐慌情绪,这一结论会有更大的可信度。投资者需要做好继续迎接大幅震荡行情的心理准备。

(大幅震荡已成过去两周美股市场新常态)

截至当天收盘,道琼斯工业平均指数上涨11.37%,创下自1933年以来最大单日涨幅,该指数也成功收复2万点。标普500指数上涨9.38%至2447.33点,纳斯达克综合指数上涨8.12%至7417.86点。

从3月10日以来,大幅震荡行情已经成为目前市场的新常态,每日的涨跌幅几乎都在5%以上,但总体上依然是跌多涨少,上周美股经历了金融危机以来最差的单周表现,道指跌破2万点关口并触及3年来新低,在不到1个多月的时间内,标普500指数距离2月19日创下的纪录新高已经跌去超过30%。

这样短时间内市场大幅度回调的情况十分罕见,对疫情的恐慌是最大的因素,简言之,投资者被疫情吓坏了。

在市场已经深跌的情况下,投资者开始谨慎寻找可能的入场时机,但没有人敢确信,目前市场已经筑底完成,因为目前还没有实质性的关于疫情的利好消息支撑这一轮筑底的完成。

“这是典型的熊市走势特征,” Rathbones投资管理公司首席投资官David Coombs说,“市场中并没有出现根本上的情绪的缓解和信心的重塑。”

摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou指出,当天的上涨“有很大程度的空头回补的因素”,会短期抬升股票价格。

瑞士信贷在周二发布的一份研报中指出,市场实现筑底反弹的关键是对疫情的控制。

“一旦新增确诊病例触顶,市场将会很快站稳脚跟。”瑞信在报告中说,“尽管是必不可少的,但是仅仅依靠政府的救助措施还不足以帮助市场筑底。”

目前,主导市场走势的依然以负面消息为主,在多重忧虑因素下,美股未来走势依然承压。

首先,美国的疫情发展仍未得到有效控制,截至3月24日,全美确诊新型冠状病毒人数已经突破5万名,在过去一周时间增长了10倍,最近两天每天新增人数在1万以上,仍处在快速增长阶段。在过去一段时间里,市场是由对疫情的恐慌情绪所主导,尽管近期有一些好消息传来,包括发现一些新的针对治疗新冠病毒有效的药物以及疫苗开始进入人体试验阶段,但这些消息还有待时间的进一步验证,在多大程度上能够遏制目前疫情的发展还存在很大的未知数,在疫情发展没有得到有效控制的前提下,市场由投资者情绪所主导的这一主题依然没有改变。

其次,由于疫情发展导致的经济负面影响,目前正在进一步发酵,从最初的航空业、旅游业等遭受第一波冲击,到随后房地产、零售销售、娱乐等行业随后将感受到第二波冲击,疫情对于经济的影响是全方位的。IHS Markit美国综合产出指数从2月份的49.6下滑至3月份的40.5,这一指标显示美国经济可能已经处在衰退中。

上周,美国首次申领失业救济人数首次超过28万,创下2017年以来最高水平,已经释放了危险的信号。投行高盛预测,下周美国该数据将超过200万,大量的失业是将会给投资者信心带来新的沉重打击。多家机构近日不断下调美国经济第二季度预期,经济衰退的幅度可能达到创纪录的20%至30%区间。疫情对于经济在中长期的影响,将很大程度上决定未来市场整体估值的中枢位置。

(财政刺激政策对市场的影响往往存在滞后性)

最后,投资者也不能对财政刺激政策的短期效果抱有太大的乐观。从历史经验来看,在大规模财政刺激政策实施以后,市场仍将下行很长一段时间后才最终企稳完成筑底,例如在2001年6月经济增长和税务减免法案实施后,市场仍震荡下行,直至次年的9月份才真正触底,2008年3月底在实施经济刺激法案后,市场直到整整一年后,才触及底部,并最终开启长达11年的牛市。