腾讯证券4月14日讯，美国联合航空和其他美国航空公司将在接下来的几周内报告第一季度业绩，使投资者得以首次了解冠状病毒大流行对其利润的影响。不过投资者都已经知道它们的财报会很糟糕。相反，投资者应将关注重点放在航空公司与政府进行谈判的救助计划上，以及该计划的细节，这些细节可能会在周末披露。
在美国主要的航空公司中，联合航空公司（UAL）预计将于4月21日发布财报。分析师预计，该公司每股亏损为2.37美元，而去年同期则为每股盈利1.15美元。预计美国航空（AAL）4月24日将公布财报，每股亏损约为1.83美元，而去年同期则为每股盈利0.52美元。达美航空（DAL）尚未透露发布财报日期，但财报同样不会好看。分析师预计，达美航空每股亏损为0.46美元，而去年同期则为每股盈利0.96美元。
该行业的前景变化如此之快。就在几周前，分析家们还预测，整个夏季的出行将急剧下降，但是秋季将有所回升。但就目前来看，这似乎不太可能。新的预测是该行业逐步复苏，到2021年演变成规模较小，更为精简的行业。
摩根大通（J.P. Morgan）分析师杰米-贝克（Jamie Baker）说，他最初预计2021年的行业收入将与2019年大致持平。他现在预测2021年的收入将比2019年的水平低25％。他写道：“国内外其他分析师的预期比我们最初的预期还要小得多。”
这些预计的亏损体现出当前航空公司所面临的巨大困境。航空旅行陷入史无前例的崩溃中，航空公司争先恐后地保证现金流的充足性。航空公司继续取消服务，飞机停飞并削减成本，因为他们烧光了现金并为取消的航班分配了退款。伯恩斯坦（Bernstein）分析师戴维-弗农（David Vernon）估计，航班销售收入下降了近95％，而且航班几乎都是空的并且免费为客户办理了退款。
的确，虽然有些航空公司为取消的航班提供信用额度（特别是美联航）。但随着退款金额的不断增加，其他航空公司消耗了大量的现金。
捷蓝航空（JetBlue Airways）表示，它每天发起200万美元的退款，而每天却只能获得100万美元的收入。 捷蓝航空本周告诉员工：“我们在运营航空公司上的支出远远超过了收入。其导致的结果是，我们每天要消耗掉超过1000万美元的积蓄。”
如果这个行业有救星，那就是美国政府。 最近通过的《 CARES法案》为美国航空业预留了250亿美元的赠款和250亿美元的贷款。许多航空公司已申请补助金以支付薪金，预计航空运输量将在9月恢复。如果航空公司无法获得私人融资，则可以申请贷款。特朗普总统表示，救助方案可能会在周末发布。
最大的未知数是财政部的救助条款，以及股权所有者获取贷款的成本。根据弗农发表的一份报告，政府将以某种形式向该行业公司发放补助金。弗农写道，补助金可能不需要付出特别昂贵的代价，因为补助金可以被视为一种社会保险（使工人远离失业状况），但贷款具有可兑换的特征，并且优先股利和认股权证。所有这些最终都将使目前的股权所有者付出代价，从而进一步降低股权价值。
鉴于此类消息，近期，巴菲特也选择了减持航空股。根据其控股公司伯克希尔-哈撒韦公司（BRK.B）提交给监管机构的文件，巴菲特近期一直在出售西南航空和达美航空的股票，实际上，早在美股2月底暴跌之际，伯克希尔-哈撒韦公司就以每股46美元左右的价格“抄底”了达美航空；然而才过了不到两个月，巴菲特就以约每股26美元的价格“割肉”，根据粗略计算，巴菲特此次减持达美航空的股价与其逆市增持时相比缩水接近5成。此外，巴菲特还大幅抛售了美国西南航空股票。现在，巴菲特在这两家公司中所持的股份均不到10％。
尽管美国政府的救助条款对该行业的复苏至关重要。但是政客和公众可能会反对慷慨大方的救助条款，认为该行业利用杠杆效应并大量投资于股票回购，而不是改善客户服务，从而使得政府救助计划处于不利位置。如果政府现在是时候改善乘客权益并压制高昂的行李费和票务手续费，那么就能够保证救助计划的顺利实施。
但是，如果政府提出的要求过高，则可能会延误该行业恢复盈利的能力，并迫使航空公司在破产保护下进行重组。
弗农写道：“确保美国纳税人获得丰厚回报的最佳方法是，确保该行业尽快恢复盈利。”
同时，财政部会审慎向陷入危机的航空公司（尤其是西南航空（LUV））和财务状况不佳的航空公司（例如美国航空公司）提供援助。纾困计划可以帮助该行业实现公平竞争，而不是让自由市场力量消灭大多数航空公司。
美国航空似乎是主要航空公司中最脆弱的一家。 这是因为它是这次危机中杠杆最大的航空公司；它积累了340亿美元的总债务，年收入为460亿美元和摊销及租金前盈利为60亿美元（或者说Ebitdar，这是航空公司运营现金流的一种度量）。
而这些在当前都不是可持续的收入。据贝克称，美国航空现在预计将增加60亿美元的债务，即增加至400亿美元，而收入和Ebitdar分别降至350亿美元和50亿美元。 这将使美国航空的杠杆率从5.3倍升至8倍，这意味着该股票的当前股票价值为负。
在接下来的几天中投资者要重点关注航空公司宣布其救助计划细节，就在航空公司的财报季之前。（崔斯特）