腾讯证券4月24日讯，巴菲特（Warren Buffett）毫无疑问是世人公认的当代最优秀投资人之一——甚至可能没有“之一”，但是很多人却经常会忽略掉，巴菲特其实也是位优秀的企业家，掌管着当今世界硕果仅存的超级企业集团之一。
当然，罗马并不是一天建成的。1962年，巴菲特收购伯克希尔时，后者只是一家单纯的纺织品公司，而且处境颇为挣扎。然而现在，这家公司的市值已经达到约4520亿美元，在全美上市公司当中排名第七，非科技公司当中排名第一。
用巴菲特自己的话说，伯克希尔是一家“庞杂的企业集团，而且还在不断努力变得更加庞杂”。说起来，这个庞杂的企业集团和公司巨大的投资组合似乎是截然不同的两回事，但是巴菲特早已道明其中奥妙：两者是统一在一个大前提之下的，即“长期资本增长最大化”。
保险业是根基
以1967年收购National Indemnity为标志，巴菲特正式启动了他以保险企业来支撑整个集团扩张的神奇模式。伴随伯克希尔的不断扩张，保险业务营收和盈利的占比在整个公司层面上不断收缩，但是，这并不能改变该业务依然是伯克希尔根基的地位，其中奥妙就在于该业务能够为公司提供源源不断的资本，即所谓“浮存金”。
所谓浮存金，就是伯克希尔的保险业务已经收取了保费，而尚未进行赔付之前，留置在手中的资金，这些资金真正用于赔付，往往要等到数年，乃至数十年之后，这就等于巴菲特的公司掌握了一大笔成本为零的资本。至2019年底，伯克希尔账面上的浮存金达到了1294亿美元之多。
目前，伯克希尔的保险业务主要由四个部分组成，即专注于车险的GEICO、专注于再保险的General Re (reinsurance)、专注于追溯再保险的BH Reinsurance Group、综合经营的BH Primary。
向其他生意进军
以保险生意为起点，巴菲特在几十年的进军当中征服了一家又一家企业，涉足了一个又一个行业，现在他们的综合企业集团当中已经包含了大量来自保险之外的业务。通过公司旗下非保险业子公司品牌的统计，人们就可以清楚地看到伯克希尔已经扩张到了怎样的地步。
BNSF Railway Company旗下又拥有近400家子公司，是他们从自身超过160年历史上不断收购而来。这家公司拥有超过8000个火车头，运行在超过5万公里的铁路上，有4.5万人为其工作。在美国中西部广阔的原野上，他们承担着重要的乘客、粮食和汽车运输任务。
通过煤炭、天然气和太阳能等多种手段发电，伯克希尔哈撒韦能源在为全世界近1200万客户提供着服务。
在巴菲特眼中，交易机会只有好坏之分，他根本不会局限于某些特定的行业，比如，他收购的对象当中既有工业公司精密铸件，也有批发供应链公司McLane Company，既有内衣公司Fruit of the Loom，也有地毯公司Shaw Industries，既有电池公司金霸王，也有食品和冷饮连锁店DQ……此外，伯克希尔还在食品巨头卡夫亨氏等公司持有可观的股权。
不过，巴菲特的收购当然也不是随机选取对象的。乔治华盛顿大学法律学教授坎宁安（Lawrence Cunningham）指出，虽然各自所处领域不同，但是这些收购对象也有若干共同点，比如，他们都是很看重自己名声的企业。
有趣的是，帝国的中枢、掌管这诸多子公司的伯克希尔总部，工作人员竟然还不到30人。正如摩根士丹利的潘（Kai Pan）所指出的，伯克希尔采取的是一种充分授权的管理架构，允许各个子公司按照自己的长期目标去自行做出决策。这些子公司也的确有这样的资格和能力，潘解释道，其实他们在各自的市场上都有强大的“护城河”，都在一定程度上甩开了主要竞争对手。
股票投资组合万众瞩目
当然，众多投资者最关注的，还是伯克希尔的股票投资组合。这并不难理解，因为伯克希尔那些子公司的经营表现只与伯克希尔股东的利益相关，但是其股票投资组合却是众多外部投资者可以参照和学习的。
至去年第四季度结束，伯克希尔投资组合当中排名前十的重仓股为美国运通、穆迪、达美航空、美国银行、美国合众银行、可口可乐、纽约梅隆银行、富国银行、苹果，以及JP摩根大通等。
不难看出，从行业角度而言，保险背景的巴菲特对于金融板块有着更透彻的理解，而这里也自然成为了他的重仓股集结地。可口可乐则是他长达几十年的主要投资对象，这不单单因为巴菲特是个可乐重度爱好者，也是因为可口可乐完全符合巴菲特心目中的理想投资对象标准——强大的品牌，巨大的竞争优势，稳健的表现，以及可预见性。
巴菲特一直强调，投资者必须透彻理解自己的投资对象，也正因为如此，他长期以来一直规避科技板块投资，而事后看来，这也让他错失了不少机会。不过近年以来，巴菲特的立场显然已经松动，比如他从2016年开始购入苹果股票，后者现在已经成为了他投资组合当中的头牌重仓股，去年第四季度结束时，持股市值达到约737亿美元，比起排名第二的美国银行高出了一倍还多。此外，巴菲特2019年还开始建仓亚马逊，也是最新的证明。
不过，近几年来，巴菲特在企业并购和股票建仓方面都一直少有新的举措，伯克希尔帝国扩张的进军速度大为减缓了。截至去年年底，伯克希尔已经坐拥1280亿美元现金储备——对此，巴菲特的解释是，由于漫长的美股大牛市，所有潜在收购对象的价格都已经高涨。
然而，进入2020年以来，局面急转直下，新冠疫情的扩张直接导致了美股爆发股灾，以创纪录的速度跌入熊市。2008年至2009年，在上次金融危机期间，巴菲特曾经频繁出手，大量进行交易，比如BNSF就是他那时纳入囊中的，那么这一次，他是否已经做好了准备，要在不久后再度挥剑出征呢？也许，5月初的第一次线上股东大会上，外间就会得到一些重要的线索。（费绿）