黑天鹅 | 昔日“床垫一哥”折戟影视 喜临门财务调节秀的飞起

划重点：

“昔日床垫一哥”喜临门曾经是最早上市的床垫类公司，作为一家家具类企业，主营业务发展缓慢，有掉队趋势，近几年却始终跨界涉及影视业务。

2015年，喜临门收购影视公司晟喜华视，进军影视行业，四年之后，晟喜华视非但没有带来盈利，反而拖了后腿。左手转型失利，右手家居行业的表现也不及梦百合等同行强势。但在财务调节方面，喜临门却是一把好手，今天我们就细数下喜临门近些年的“财技秀”。

主营业务床垫的喜临门一直有影视情节，但如果时光能倒流一次，喜临门恐怕不会重来，因为影视梦现实中变成了噩梦。

早在2014年，喜临门曾投资给艾唐文化2000万元，用于举办“欧美巨星喜临门”商业演唱会，算是跨界影视的小尝试。在2014年报表中，公司模糊地说确给艾唐文化的2000万元是投资合作款，但到底是投资还是合作？不明确的表述为后来的纠纷埋下伏笔，结果这笔2000万元打了水漂。闹到法院，虽然喜临门赢了官司，钱却收不回来了。截至2019年年报，公司还挂着2000万的应收款，但是已经计提了1000万的减值。

5年过去了，公司至今没有完全计提坏账准备。虽然无强制规定，但是公司一般每年年末对应收款进行减值测算，这类5年以上还收不回来的钱，一般会全部注销当打水漂。但是喜临门显然没有，这等于2019年年报里，公司的利润表中有1000万是虚增的。至于这1000万何时计提坏账减值，目前还不得而知。

2015年5月，喜临门7.2亿元完成了对绿城传媒的收购，拓展影视文化相关业务，现已更名为晟喜华视。晟喜华视在并购后前三年营收、利润都良好，但是在2018年风云突变，巨亏6051万元，2019年雪上加霜，亏损6200万元，2018年喜临门为此还计提商誉减值超过4亿元。

影视业务如此变脸，似乎和业绩对赌有关，根据当初的收购对赌条约，晟喜华视需要完成2015-2017年度分别不低于6850万元、9200万元及1.2亿元的扣非净利润承诺，若完成不足100%，则由原实际控制人周伟成以股份回购或者现金补偿差价。

2016年晟喜华视完成本年承诺净利润的91.66%，根据约定，晟喜华视原股东周伟成、兰江本期应补偿的金额为1566.19万元。结果对赌期一过，晟喜华视的业绩就一泻千里，让人不免生疑，公司在对赌期内到底有没有“调节”利润。

虽然无法证明晟喜华视在业绩对赌期内进行了业绩调节，但喜临门与晟喜华视之间的借款仿佛是个无底洞，越陷越深。

从2016年起，喜临门都会披露借给晟喜华视的钱款，除了2017年略有下降外，借款金额每年都在增加。更加蹊跷的是，披露借款的时候，晟喜华视的借款期间总是1年以内，每年让晟喜华视将钱打回公司总部，然后公司总部也心照不宣依旧哪里来就哪里去，把钱转回去。看似“1年以内”，让人大为放心，实际上这笔钱能不能收回来，是真要打个问号的。这样财务调节是不是为了避免计提减值损失，美化报表呢？

2015年至2017年晟喜华视总共盈利超过3亿元，为什么1.43亿元的关联方借款越滚越大，是不是晟喜华视2015-2017年的盈利有点“水”呢？喜临门并购晟喜华视，钱没赚到，巨亏不说，这笔借款估计也要打水漂了。

通常，如果借款人有证据表明经营发生困难，秉持准确的原则，无论是不是自己的子公司，都应该对借款计提一些减值准备。从喜临门2018年主动计提商誉损失4亿余元来看，晟喜华视大概率发生了重大经营困难，那么喜临门为何借给晟喜华视的3.17亿元却始终不愿意提减值准备呢？

喜临门报表里有这么一项资产叫做长期待摊费用，顾名思义，就是一次性支出，但是公司认为是长期摊销的资产。就像一个蓄水池，今年业绩不好，就把原本是费用的东西往这里塞，认为是资产，以后再摊销。这个科目每年越滚越大，是调节利润、美化报表的必备良药。

喜临门长期待摊费用是什么？实际是公司的广告费、装修费、绿化费之类的费用，一次性支出逐年摊销，合法却不合理。2017年，公司拿下2018年央视“国家品牌计划”行业领跑者广告，金额为1.74亿元。但耳熟能详的“国家品牌计划”因涉嫌违反《广告法》，已经被立案调查。1.74亿元的大项目，竟然落得“违规”的下场，虽然错不在喜临门，但是这个亏是吃大了。

以2019年为例，喜临门实际支出了广告费4629万，可是摊销金额才1300万，最后年底滚雪球般积累了5122万的“资产”，明明这些钱已经付出去成为了别人口袋里的资产，可是喜临门还自欺欺人认为是自己的“资产”。

对标同行梦百合，喜临门已经呈现日落西山之势，希望上市公司能够跟上竞争对手的步伐，做好主营业务，用更好的业绩去回馈投资者的信任，而非在跨界和财务调节上浪费精力。