创业板注册制改革系列制度规则正式出炉！
刚刚，证监会发布实施创业板IPO注册管理办法、创业板再融资注册管理办法、创业板公司持续监管办法、保荐业务办法等一系列涉及创业板改革的规章制度。深交所、中国结算、证券业协会也同步发布实施相关配套规则。
这意味着，创业板改革正式进入实操阶段。
6月15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。对于创业板注册制的影响，专家学者、业内人士怎么看？
清华大学教授田轩：“打新”收益会下降，可能会有更多新股破发
清华大学五道口金融学院副院长、教授田轩：首先，由于注册制下新股的发行和定价更加市场化，长期来看，IPO抑价率会降低，“打新”收益会下降，可能会有更多新股破发的情况出现，以往“打新不败、中签如中奖”的现象也会在创业板逐渐终结。
其次，注册制实际上是把上市公司进出股市的决定权交给了市场，可以疏通IPO的堰塞湖。同时，更加灵活的退市制度也能够疏通资本市场出口，使资产池内的水流更加顺畅，能够缓解当前中国资本市场中的扭曲和乱象。更重要是，注册制推行下，上市资源将不再异常稀缺，壳资源将不再是未上市企业竞相追逐的对象，壳资源价值消失，劣等公司将会加快退市。
再有，随着市场资金和上市企业数量趋于平衡，无风险的“打新”将不复存在，新股真实价值回归，由此导致企业之间的分化加大，经营不善的企业退市，稀缺的资金会流向更优质的企业，真正塑造形成优胜劣汰、适者生存的市场风气，激励上市企业关注自身经营，培养企业管理风险意识，提高上市公司质量，促进资本市场健康持续发展，助力中国经济从高速度向高质量增长的转变。
粤开证券康崇利：优质企业将获得长期资金的青睐，壳资源的价值得到抑制
对二级市场而言，创业板新上市企业上市前五日不设涨跌幅，五日后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%，该举措或将加大短期创业板波动率。参考中小板、创业板以及科创板首批上市公司的表现，上市首日平均涨幅都超100%，但不同之处在于，中小板和创业板公司的首批企业在此之后杀跌氛围连续数日，半年内平均跌幅超30%，而科创板前期由于发行节奏偏缓，开板近半年的超额收益率非常明显。考虑到新制度对创业板存量与增量统筹改革，一级市场供给增加下导致资金微观流动性可能会趋于紧张，短期创业板公司股价波动率或将加大。长期来看，优胜略汰之下符合创新定位的优质企业将获得长期资金的青睐，壳资源的价值得到抑制，资本市场环境与投资者结构将得到双重优化。
东方汇富创始合伙人阚治东：注册制不会造成市场的盲目扩容
上海的科创板、刚刚进行注册制改革的创业板，包括深圳的中小板以及新三板里的精选层，都是为创业投资开设的板块，科创板也有创，创业板也有创，我们本身干的是创业投资，尽管他们之间有区别，但总体而言都有利于创业投资的发展，让创投机构退出的渠道更多，过去渠道不畅的问题得到一定的解决。
科创板的推出设立了一定的门槛，涨停板的幅度比创业板要高，但这不是谁好谁坏的问题，不过是投资者选择投资板块的问题，不过其中的风险问题要关注，设门槛是为了保护不了解行业情况盲目进入的投资者做的措施。
科创板最大的特色是注册制，有利于推动行业的发展，是国家推动创业投资发展采取的措施，虽然注册制在世界各国的资本市场不完全一样，香港的是核准制，国内的注册制核心也是把审核权下放到交易所，但注册制不会造成市场的盲目扩容，深圳的创业板的改革方向为注册制是大势所趋。
不管是科创板、创业板都强调带科技型的企业，创业板要求高成长性，上海的科创板就不一定比深圳更高，上海科创板也是在深圳创业板的基础上设立起来的。无论是科创板还是创业板，一定要强调技术创新，只要是技术创新就行，在世界各国的技术上都有自己的创新，中国的硬科技一定要到世界最顶级。
中金王晟：创业板注册制改革迎来全新机遇，投行压力和责任也将会更重
中金公司管理委员会成员、投资银行业务负责人王晟：注册制试点下更加强化压实中介责任，投行的压力和责任将会变得更重，执业也应更加审慎，以专业的技能、谨慎的态度切实履行保荐职责。市场参与各方（如企业家、投资者、中介机构等）应真正做到量体裁衣选择资本市场，为企业发展进行前瞻布局与统筹运作，从而实现助力企业成长与繁荣资本市场的双赢。
创业板改革的大幕正在徐徐揭开，而券商正是其中最为主力的参与者之一。在改革后，创业板定位于主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。王晟认为，创业板在板块定位上与科创板有所不同，实现了与科创板的深度互补和错位竞争，赋予优质企业更多的选择权。
在此次创业板注册制改革中，将允许具有差异表决权的企业和红筹企业上市。王晟认为，这是尊重企业公司治理的实践选择，具有其合理性。但与此同时，也需要防止滥用特别表决权情况的发生，切实地保护投资者尤其是中小股东的合法权益。因此监管规则进一步强化对此类企业的信息披露要求，并通过内部监事会和外部保荐机构监督相结合的方式，维护投资者权益。
经纬张颖谈创业板注册制：估计很多公司会盲目兴奋，这里有几点建议
创业板注册制改革消息出来后，我估计很多创业公司都开始盲目兴奋，打听近在眼前的细节，其实只有为数不多的公司已经达到细则之一：市值十亿，营收一亿，正向利润这三个条件，但在未来几年，业务突飞猛进能达到注册制标准的创业公司只会越来越多，这里几点建议：
1）财务规范化。没有老老实实的交税，凭什么未来你能享受资本市场带来的估值乘法效益。
2）通过专业投行审计律师事务所帮忙判断自己推进上市的节奏和方向。跟专业人士交流比几个CEO一起瞎聊后的盲目动作强100倍。
3）如果选择国内上市，就不要纠结快速发展和盈利的所谓矛盾。既然利润是硬标准，那就有效发展，增长与利润找到平衡点。
4）VIE结构相在A股上市怎么办？还是因公司因创始人而议，每家公司的情况都不一样，但有一点是真理：公司发展越好，选择就越多，回A股的可能性也越大。
5）2年内基本能达标的公司，创始人快速行动，有效且专业的上市咨询，是对自己，团队，公司和投资人的基本尊重。