腾讯证券6月25日讯，伴随疫情最严重的时期逐渐过去，封锁解除，一些央行银行家已经开始吹风，暗示三个月前推出的各种紧急刺激措施可能会逐渐减轻力度，甚至最终撤除。
遗憾的是，金融市场给出的回应却绝非他们想要听到的——有本事你就撤，谅你也不敢！
路透报道称，几个月来，为了减轻疫情造成的冲击，全球五大央行估计已经购买了价值5万亿美元的资产。结果就是，全球股市现在距离疫情爆发前的创纪录高水位只有大约10%的距离，而全球经济似乎也出现了复苏的势头，比如6月企业活动调查的积极读数就是最新的证明。
在这样的背景下，一些央行开始发出信号，表示之前火力全开的超级刺激是不可能永远持续下去的，比如，英国央行上周就以经济取得进展的各种迹象为理由，宣布减缓购债速度。
有趣的是，市场对此的反应和2008年金融危机后形成了鲜明的反差。当年，任何类似的吹风都可能会迅速引发一轮“缩减狂怒”，而眼下，市场却一副什么都没有听到的样子。比如，除了英镑汇率短暂上扬，债券价格短暂下跌之外，英国央行的表态简直就是石沉大海。挪威和加拿大央行都释放了与英国央行类似的信号，挪威央行甚至拿出了从2022年开始加息的明确路线图，但是两国货币的汇率也不过是略略走高而已。
美盛集团旗下Martin Currie投资策略部门负责人凯特奇斯（Kim Catechis）表示：“我的解读是，各家央行其实是在小声说，‘不要以为我一直都会在’。一些人可能会认真倾听，但是更多人不会，相反，他们会说，‘我听见了，但是我觉得你是在装相’。”
他说，其实很多投资者都将央行看作是消防队。“他们还会继续待在现场，继续大开水龙……直至所有余烬彻底熄灭，而现在，大家并不认为他们的工作已经完成了。”
当然，市场反应不温不火，很大程度上也可能是因为央行里面真正拥有超级影响力的三巨头，即美联储、欧洲央行和日本央行目前还没有释放出任何退出目前刺激政策的信号。比如，美联储主席鲍威尔上周还明确宣布，自己的“脚还踩在油门上”。
当前局面与当年金融危机后的另外一个重要差别在于，各国政府也全面入场了，通过收入支持和基础设施建设计划等，一样投入了数以万亿计的资金。
“世界上最主要的两家央行，即美国美联储和欧洲央行现在并没有一点急着加息的意思。” Unigestion跨资产投资经理人拜格（Salman Baig）解释说，“因此，我不会过分担心，至少目前不会。”
上周，美联储7万亿美元的资产负债表自2月以来首次出现收缩，而他们的回购（为商业银行提供短期融资的交易）资产负债表规模更缩至九个月以来的最低点。不过，这主要是因为货币市场紧张局面得到缓解，以及其他央行需要从美联储获得的美元也大幅减少的缘故。
考虑到经济增长和金融市场目前的具体情况，政策设定的一些改变看上去似乎只是迟早的事情了。
渣打银行首席欧洲经济学家休恩（Sarah Hewin）指出：“这些政策都是非常时期的非常手段，显然不可能是一直延续下去的。量化宽松现在是合适的，但是我们并不认为它就应该一直执行下去。”
此外，债务水平也是政策制定者们越来越不能安心的一个问题，比如英国公共部门债务相对于国内生产总值的比率最近已经超过了100%。正因为如此，国际清算银行最近发出呼吁，要各央行让政策回归“新常态”。
可是，谁都不相信他们短期内就能够开始倒拨钟表，毕竟全球经济今年预计将收缩6%，而且这还是在疫情不会第二次爆发，不会导致再度封锁的假定前提下。
其实，过去的历史经验也值得注意。2011年，欧洲央行开始加息，美联储也开始缩减资产负债表，到现在，还有很多人认为这是导致2008年之后的复苏始终贫血的重要原因。
“让水龙头一直开着，不要试图过早关上，这正是金融危机时代留下的最重要教训之一。”荷宝投资组合经理人布劳克兰德（Jeroen Blokland）表示，“只有在真正看到结构性复苏之后，各家央行才会真正试图撤掉一些刺激措施。”（费绿）