腾讯新闻《一线》 作者 厉海
A股单周成交额突破8万亿元后，市场对于后市走向再次出现分歧。多空交战的周末，既有国泰君安、海通证券等研报传递乐观情绪，亦有中信证券策略团队发出的警示声音。
7月12日，国泰君安研究所策略团队对后市展望中提出，无风险利率的下行是7月初以来市场加速上行的主要因素，目前牛市已经进入到第三阶段，本轮行情持续时间有望较长，而斜率相对平缓，因此可静待3500点。
海通证券策略团队的研报同样认为目前的市场已进入新阶段，即进入到牛市3浪的上涨阶段，市场趋势向上，短期快速上涨后速率将回归正常，这是转型升级牛，科技+券商为主线，低估行业是阶段性修复。
不过券商龙头中信证券在周日出炉的策略研报中提示风险称，短期来看增量资金仍有流入惯性，但存量资金流出压力也将突增，7月中下旬市场多重扰动因素再现，预计短期补涨接近尾声，市场将重回结构分化的均衡状态。
中信证券称，首先短期增量资金流入仍有惯性，预计新发基金还将维持较快节奏，未来1个月可达到1800~2000亿元，同时海外交易型热钱流入将推升外资流入规模。但7月中下旬存量资金流出压力突增，7月解禁规模年内最高，解禁市值5952亿元，为全年最高峰，其中科创板解禁规模为2400亿元，达到自由流通市值的183%。解禁股对应的动态估值水平达到86倍，处于历史最高水平。此外，存量基金产品短期赎回压力在加大，市场前期获利盘兑现动机也在提升。
其次，7月中下旬内外部多重扰动因素再现，例如大国之间科技、金融等领域的潜在风险因素在增加；海外疫情二次爆发以及新一轮财政刺激法案受阻也可能诱发美股市场突然下跌并直接冲击全球金融市场。
因此中信证券策略团队认为，此轮补涨行情接近尾声，市场预计重回结构分化的均衡状态。当前权重板块热度较高，成交和融资余额都快速增加，如果增量资金的平衡被前述内外部扰动因素打破，则前期补涨板块预计率先出现调整。
不过从长期来看，市场增量资金潜力仍然巨大，估计每月存款转移资金上限可以达到每月4450~7650亿元。在国内经济复苏确定性高、市场潜在增量流动性充裕的背景下，三季度市场出现的回调以及结构的扰动，都将是下半年新的入场机会。行业配置上，中信证券建议继续重点关注中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块。