腾讯财经 4月30日讯 在一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会即将开幕之际，2021年巴菲特股东大会中国投资人峰会也如期而至。在本次峰会的价值投资理念探讨圆桌论坛上，兴证全球基金基金经理乔迁表示，我们过去看到非常多的商业模式是昙花一现的，而好的商业模式一定是这个企业创造了社会价值，才有长期存在的价值和意义。
乔迁称，我们不用静态的看一个商业模式叫做好或者坏，比如资产重看上去没有那么好，某些公司看上去比较轻，就是非常好的商业模式，区分好坏的背后，其实是企业保持先发的优势能力有多大。
兴证全球基金基金经理乔迁在2021年巴菲特股东大会中国投资人峰会的“巴菲特价值投资理念探讨”圆桌论坛上发言。
以下为圆桌论坛对话实录：
主持人：像您这么年轻的基金经理风格却非常的老辣，这种不相称的风格的背后是有什么样的独特的方法论吗？
乔迁：投资方法可能更关乎不是对错的问题，是选择的问题，选择的问题背后是包含了在成长过程中文化背景，所从事的工作的公司氛围，你坚持的价值观，综合这些因素在一起，有了长期可以信赖和执行的方法论，这些都是更关乎选择的问题。
提到投资方法论怎么形成，我自己感受是一毕业很幸运加入了兴证全球基金，在长期主义的指导下慢慢形成了想要尝试的风格，在这个基础上，我的性格和对事物的价值观在中间有了匹配度。
从现在来看，我的投资方法论是我相信做基金是非常长期的，基金的投资目标是要在长期的维度里，获取到比较合理的超额收益，这是在我投资方法论里的最大的目标。
关于安全边际我受到公司的影响特别深，在长期主义的思想下，大家的控制风险的意识是非常强烈的。我自己的方法论，强调先守住长期的底线，再获取更多的超额，这一点也构成了我非常重要的底线的思维方式。
一个投资拉到长期维度里，最后想要获得回报，我认为守住底线的方式是跟好的企业一起成长。另外，我们要强调定价这件事情，我希望在一批好公司中选取定价合理的位置去持有它。
先看长期的风险，再看空间，这个优先级在我投资方法论比较明确，确实性和收益大多数时候是匹配的，收益和风险我会强调确定性因素，再强调超额的部分。
主持人：你谈到了定价，你说过要想获得超越市场的超额收益，就需要比市场更加牛的定价能力，怎么样才能修炼出这样的定价能力呢？
乔迁：定价非常难，因为它有科学和理论的基础，定价首先是说心中会有坚持的客观认可的价值区间，是相对科学的定价区间，这部分需要的能力是判断企业的发展路径如何，这是对每一个行业或公司的长期的积累，是对基本面的看法。
同时定价得有一定的财务的知识，用一个比较理论的公式，得出一个远期相信的价值区间，这需要一定的经验和积累。
定价可能更难的部分是中间的艺术的部分，它不简单是一个公式，也就是我有客观的认可的价值观后，还有一部分的主观的因素是市场会怎么想这个问题，很多股价波动来自于市场怎么想，我们相信长期价值会向我们相信的合理的价值去收敛，过程中间经常有偏离，但我们也会结合公司发展的阶段等去做一个综合的判断。
主持人：你正好是兴全商业模式的基金经理，您认为什么样的模式是好的商业模式？
乔迁：我们过去看到非常多的商业模式是昙花一现的，没有持久的存在。定义一个商业模式是好的，它一定是要长久存在的，这样的商业模式能称之为长期的、动态的、好的商业模式，并且这个企业一定是创造了社会价值才会有长期存在的价值和意义。
我自己的想法是说不用静态的看一个商业模式叫做好或者坏，比如资产重看上去没有那么好，某些公司看上去比较轻，就是非常好的商业模式。区分好坏的背后，其实是保持先发优势的能力有多大，能够保持优势的商业模式是比较好的商业模式。