2000亿市场规模!垃圾分类概念火爆A股,一文锚定核心标的

编者按 垃圾分类工作骤然提速,概念股频频涨停,据东方证券测算,以上海模式向全国城市人口推广,分类带动市场规模超过1960亿元,由此可见,垃圾分类可能是未来重要的投资方向之一。

一、垃圾分类为什这么火?

垃圾分类突然成了时下最热门的话题。2019年,全国地级以上城市将全面启动生活垃圾分类工作。

6月20日,兴源环境、海峡环保、绿色动力等多股涨停,截至当天收盘,环保概念指数上涨6.21%。

2019年1月31日,上海市通过了《上海市生活垃圾管理条例》,正式将垃圾分类处理纳入法律范畴,该条例将于2019年7月1日起施行。上海将成为全国第一个实施生活垃圾强制分类的城市。

根据该《条例》,从7月1日起,个人如果混合投放垃圾,最高可罚200元;单位混装混运,最高可罚5万元。

据媒体报道,上海"最严垃圾分类措施"还催生了一个新职业,代收垃圾网约工。客户只要线上预约,收废品小哥们就会上门回收垃圾,并将垃圾分类打包,把纸制品送到纸厂,把塑料送到粉碎厂……近日,代收垃圾订单量与日俱增,如果勤快,小哥月入甚至能过万。

而据北京发布6月19日消息,《北京市生活垃圾管理条例》修订工作已经列入2018-2020年立法规划。北京市城市管理委主任孙新军表示:"上海已经明文规定混合投放垃圾最高要处以200元的罚款,北京也不会低于这个数。"

信息敏感的游资群体已经嗅到这其中的投资机会,垃圾分类概念股近期频频涨停,成为市场炒作主线之一,截至6月20日收盘,龙马环卫、维尔利、绿色动力、启迪桑德、上海环境等多股涨停。

二、为什么要垃圾分类,如何分类?

早在2000年,我国就提出垃圾分类试点,当时建设部下发《关于公布生活垃圾分类收集试点城市的通知》(建城环[2000]12号),确定将北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、厦门、桂林八个城市作为生活垃圾分类收集试点城市,但由于诸多环节变通障碍,如今20年过去,垃圾分类工作未能实现大规模有效开展。此次上海市出台垃圾分类管理条例,在行政上加以强制措施有助于加快推动垃圾分类综合管制进程,垃圾分类工作有望取得实质性进展。

东方证券称到逐年增长的城市生活垃圾对于清运和末端处置都提出了更高的要求,很多城市面临着垃圾处理能力不够的现状:生活垃圾填埋场早就不堪重负,选址难是新建垃圾焚烧厂最大的问题。因此无论从短期还是长期看,"减量化"将是生活垃圾管理的首要出发点。

我国的生活垃圾分为四大类:可回收垃圾、湿垃圾(餐厨垃圾)、有害垃圾和干垃圾。在过去的模式中,生活垃圾产生后除了可回收垃圾(塑料瓶、纸箱等)由社会零散人员通过人工分拣后进入资源回收渠道外,在源头和过程中均没有实现垃圾的减量化,厨余垃圾、有害垃圾和干垃圾一般都是混合收集、转运。因此,垃圾分类一方面可以细化可回收垃圾的分类、收集和销售,将整个渠道由分散式转向集中式,同时能够将厨余垃圾和有害垃圾从源头分离处理,减轻末端焚烧或填埋的压力,减小环境污染。

三、剖析垃圾产业链梳理

东方证券研报称,上海目前主要推崇"点-站-场"模式,同时结合两网融合,即小区分类,中转站收集,分拣中心分选收集再生资源的模式。在该模式下,以镇为单位或街道为单位推广。

前端垃圾分类环节:小区按每户200元进行补贴(或者物业承担),引进督导员监督居民垃圾分类工作,根据小区垃圾投放点设置情况,每位督导员可覆盖300-500户,全市550万户对应需求规模为11亿元。

中端垃圾转运环节:涉及到干、湿垃圾分运,垃圾清运车辆需求增加50%以上,上海市目前垃圾清运车3000辆,预计新增专门的湿垃圾清运车1615辆,对应采购额4.85亿元。上海日产生活垃圾2.5万吨,其中湿垃圾8750吨,中转运输费用100元/吨,对应年运输费规模3.19亿元。

末端湿垃圾处理环节:我们假设湿垃圾处理项目平均投资额为50万元/吨,假设湿垃圾处理费用400元/吨,则湿垃圾处理市场规模将达到12.78亿元,设施投资规模将达到43.75亿元。

安信证券:垃圾分类所处的产业链位臵生活垃圾,人们在日常生活中或者为日常生活提供服务的活动中产生的固体废物,以及法律、行政法规规定视为生活垃圾的固体废物。主要包括居民生活垃圾、集市贸易与商业垃圾、公共场所垃圾、街道清扫垃圾及企事业单位垃圾等。我国要实现城市生活垃圾的资源化、减量化和无害化,就必须面对混合收集、可回收物质的含量和热值低,垃圾含水率和可生物降解的有机含量高的生活垃圾。针对这些问题,垃圾分类工作的推进就显得迫切重要了。

生活垃圾处理的流程根据垃圾的流向来看,主要包括生活垃圾的产生、收集、运输和处臵四个环节。我国现阶段生活垃圾处臵的手段主要是堆肥、焚烧和卫生填埋。实现城市生活垃圾处理的产业化,要从战略化的高度进行考虑和实施。按照回收,拆解利用和无害化处理处臵这三大系统来建立社会化的废物回收利用产业体系。在实际应用中,"3R原则"是指导城市生活垃圾处理产业链高效运作的核心原则,作用于产业链的各个环节。

四、行业空间:厨余垃圾处理器及互联网+收运有望受益

东方证券在最新的分析报告中指出,垃圾分类上海模式孕育75.56亿市场规模(前端垃圾分类督导费用11亿+垃圾转运环节8.04亿+湿垃圾处理环节56.52亿)。如果以上海模式向全国城市人口推广,垃圾分类将带动市场规模超过1960亿元。

安信证券发布研报称,根据发改委发布的《十三五全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》,到"十三五"末,力争新增餐厨垃圾处理能力3.44万吨/日,"十三五"全国餐厨处理设施建设投资183.5亿元。可推算出平均餐厨垃圾工程单位投资约为53.3万元/吨。如果就整个行业的发展空间而言,到2020年,餐厨垃圾产生量预计将达到11070万吨,即30万吨/天,若实际处理能力能满足每天的产生量,我们预测"十三五"期间整个餐厨垃圾处理设施投资市场规模达1524亿元。

光大证券称生活方式变化带动新增消费,厨余垃圾处理器及互联网+收运有望受益。

(1)厨余垃圾处理器有着使用便捷、节省时间、避免二次污染等多方面优势,在国家政策支持和垃圾分类制度提升使用需求的情况下,我们预计2020及2025年的市场需求有望分别达到85及273亿元。

(2)在垃圾分类政策要求"定时定点"投放垃圾的情况下,"996"上班族对于垃圾分类后的投放"心有余而力不足";同时我国的居住习惯和饮食习惯也进一步激发了对上门回收垃圾的需求。互联网+收运模式可以较好地解决上述问题,但仍需找到适合的成熟的商业模式,以平台搭建渠道压低人工成本或如何获取纵向产业链盈利差是关键。

五、概念股解析

东方证券:建议关注环卫装备龙头盈峰环境(000967,买入);湿垃圾处理建议关注上海环境(601200,买入)和维尔利(300190,未评级)。

安信证券:建议关注餐厨垃圾龙头维尔利;可回收垃圾量的提升利好资源再生利用行业,建议关注资源再生龙头中再资环;垃圾分类后收运处理网络化由此带来的收运车等设备需求有望提升,建议关注环卫装备企业龙马环卫、盈峰环境。最后,湿垃圾分类收运后垃圾含水率减少,垃圾热值有望提升,远期来看垃圾焚烧企业发电效率会提升,建议关注优质垃圾焚烧企业旺能环境、瀚蓝环境。

太平洋证券:建议关注维尔利。收运车垃圾分类运输对于后端分类转运处置也尤为重要,分类之后,湿垃圾量会增加,为了弥补运能不足,会增加相应类别垃圾收运车的采购需求,建议关注龙马环卫。

国信证券:重点推荐上游环卫设备制造商龙马环卫、垃圾中转及处置标的上海环境、瀚蓝环境、湿垃圾处置企业维尔利以及再生资源回收龙头中再资环。

光大证券:环卫设备方面建议关注盈峰环境、龙马环卫,中国天楹;垃圾焚烧方面建议关注区域性龙头上海环境、以及产能加速提升的瀚蓝环境;餐厨处置方面建议关注渗滤液处置龙头维尔利。从对生活方式改变的角度分析,厨余垃圾处理器市场和互联网+环卫模式有望迎来新的发展机遇,建议关注提前布局厨余垃圾处理器的小家电制造厂商,以及布局互联网收运、再生资源的创投企业。