高盛改口:预计美联储今年降息两次 缩表提前结束

腾讯证券6月20日讯,高盛集团的经济学家表示,美联储可能会在下个月将其基准利率下调50个基点,尽管经济状况看起来不够让该行有理由采取如此激进的举措。

高盛目前认为,美联储今年可能会降息两次,这与该集团此前的预测相比代表着一种很大的修正,当时这家华尔街投行巨头预计美联储今年将维持基准利率不变。在本周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议召开之前,高盛集团曾表示:“在周期的中期阶段,放宽货币政策的障碍是相当之高的。”

但在对6月份货币政策声明进行解读之后,再加上美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上发表的言论,以及美联储官员在所谓“点阵图”中作出的预测调整,促使高盛集团对利率前景的展望作出了重大修正。在17名委员会成员中,有7人称其联邦基金利率将在今年年底前被下调50个基。但从“点阵图”的中间值来看,这些官员则仍旧预计美联储在今年年底以前不会降息,但这种预期预计将会发生改变。

“(本周)政策会议的结果表明,联邦公开市场委员会的许多与会者都越来越多地受到债券市场定价和其他外部因素的影响。”高盛集团的首席经济学家詹-哈祖斯(Jan Hatzius)在一份研究报告中写道。“联邦公开市场委员会可能会降息50个基点,原因是其担心可能会令市场失望,哪怕从经济数据来看,前景并不是特别令人担心。”

市场预计7月降息概率达100%

事实上,市场定价与高盛集团的这种分析是相符的。

期货市场定价表明,交易商预测到8月底时,基金利率将会下降至2.04%,与其最近的水平相比低33个基点。而据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的“美联储观察”(FedWatch)工具显示,交易商目前预计在7月30日至31日的美联储政策会议上,降息的可能性已经达到了100%,而降息50个基点的可能性为36.4%。

美联储基准利率是用于设定银行间隔夜拆借利率的基准,同时也是大多数消费者债务利率的基准。

高盛集团认为:“如果未来公布的经济数据令人失望,和/或美联储官员觉得有必要走在债券市场定价前面,那么美联储降息幅度就会变得更大。相反的,联邦公开市场委员会在7月份不降息的门槛看起来是非常高的。”

在周三召开的新闻发布会上,鲍威尔的言论基调与5月份新闻发布会上截然不同,当时他表示美联储的政策是“合适的”,并指出需要很大的动力才会促使美联储加息或降息。

但自那时起以来,国际紧张形势、制造业数据增长减速以及国债收益率曲线倒挂则导致市场遭到扰乱。从历史上来看,收益率曲线倒挂表明,经济衰退将在大约一年以后到来。金融市场定价一直都表明,美联储将会积极地采取降息行动。哈祖斯提到了民主党政治策略师詹姆斯-卡维尔(James Carville)的一句话,后者曾称其想要成为债券市场的“化身”,因为这样一来“你可以恐吓所有人了”。

“(美联储点阵图中)‘点’的下降幅度,美联储在政策声明中加入‘将在合适的时候采取行动’,再加上新闻发布会的基调,都表明美联储很有可能将会降息。我们预计,美联储将在今年两次降息,每次的降息幅度均为25个基点,最有可能是在7月和9月份。”哈祖斯在报告中写道。

美联储可能提早停止缩表

除了预测美联储将会降息以外,高盛集团现在还认为,美联储缩减资产负债表规模之举将比原定计划中提前结束。

美联储从2017年10月份开始缩减资产负债表,到目前为止已经总共缩减了大约6000亿美元。联邦公开市场委员会在几个月以前表示,缩表计划将在9月份束,但高盛目前预计,美联储将在7月会议上宣布该计划将在8月初结束。

鲍威尔本人则表示,美联储仍将对各种选择持开放立场。

“当然,我们还没有做出任何决定。”他在周三新闻发布会上回答一个问题时说道。“缩减资产负债表的计划已经非常接近于终点。我当然会牢记我们在今年早些时候说过的话,也就是我们一直都会做好调整资产负债表政策的准备,以便使其符合我们的双重使命。“

就美联储政策的未来方向而言,高盛集团还找到了其他一些线索,并引用政策声明中的措辞指出,联邦公开市场委员会“将在适当的时候采取行动”,而不是采用“一如既往”这样的措辞。哈祖斯在报告中写道,这种举动“通常预示着美联储将会采取政策行动”。

“我们对政策会议的解读表明,经济增长相关忧虑是(美联储考虑降息的)主要理由,而低通胀则降低了美联储采取政策行动的障碍。”哈祖斯说道。(星云)