雪球精选丨京东Q2营收净利润均创历史新高,靠的是什么?

京东老老实实做生意卖货,利润还是能出来的。如果按照现在的盈利规模算,400亿美元市值,市盈率只有20倍,现在的中概股也不算贵了。

京东发布了2019Q2财报,股价大涨13%。财报显示:

京东二季度的净收入达到了1503亿元人民币(约219亿美元),再创单季收入新高,超出预期,同比增长22.9%。

二季度京东在美国通用会计准则下(GAAP)与非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润均实现盈利,其中非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币(约5亿美元),同比增长644%,再创历史新高。

截至2019年6月30日,京东过去12个月的自由现金流增长至74亿元人民币(约11亿美元);过去12个月的活跃用户数为3.213亿,继续保持稳步增长。

那么问题来了,京东营收和盈利大增靠的是什么?京东的盈利能否持续?如何看当前京东的估值水平?以下是雪球用户的观点:

雪球用户@freemoney:

京东的客户留存率高,企业狼性实足。京东就是一个流量黑洞天体,凡是有流量出没的轨迹就绝对不放过。对京东物流的改革应该是会不断助推京东盈利能力的改善,京东金融将来也会成为京东的一个亮点。京东的隐忧还是来自苏宁易购的竞争,苏宁易购的线上和京东非常像,物流也很像,苏宁差的就是品类,不过苏宁易购并没有要和京东血拼线上的意思。

雪球用户@钓鱼蜜-泽北荣志:

1、京东的服务收入提升比较大同比40%以上的增长,产品收入同比20%增长。运营成本同比增加20%,但是物流增长10%,市场8%左右。说明物流控制的挺好的。

2、这就是物流改革后的效果,现在靠提成,不再保证薪水,应该节省一大笔开支,而且还能开源。就是服务收入大增的原因

3、应该可持续的,接下来应该会有一段不错的发展机会。看起来京东估值就不算贵了,如果在这样的利润下。

雪球用户@山哥V散:

再说一遍,京东和阿里有很大的不一样。京东核心是全中国最大的经销商,最大的物流网络拥有。零售商的ROE的核心观察点是利润率。随着市场整合,京东拥有越来越多的商品选择话语权,提高毛利率一直在路上。阿里的飞轮核心是平台,GMV逐渐饱和,take rate没有上升空间。主要靠流量变现横向发展生态圈,带动飞轮再度起飞。

雪球用户@投资属于哲学范畴:

京东商品价格普遍偏高,但是感觉商品质量特别是物流都要强于淘宝和天猫。这样的确能够保证客户粘性,至少我就很愿意使用京东,第二天就收货感觉非常不错。所以看好京东的经营能继续良性发展。至于估值,在当前无法评估而且意义不太大,因为京东还没有到稳定发展期,仍然处于快速发展阶段,二三十倍PE也不觉得很高。

雪球用户@Ricky:

上半年大概67亿人民币的净利润,差不多就是10亿美元净利润,如果算年化,年利润能搞到20亿美元了(是NonGAAP的净利润,实打实的),算是能规模化盈利了,而且盈利能力不算差,刘强东狠起来,是可以砍掉不少成本的,哈哈。

看来我又被打脸了,以前我总觉得京东不太可能赚到什么钱,现在看老老实实做生意卖货,利润还是能出来的。如果按照现在的盈利规模算,400亿美元市值,市盈率只有20倍,现在的中概股也不算贵了。

雪球用户@仓佑加错-Leo:

京东我最关注零售毛利率,因为它干的本来就是开源节流的生意。我的朋友雪球用户滴水石,有一针见血的疑问“不知道靠啥赢得利?它的生意模式不支持长期赚钱吧,生意应该没啥变化吧”,我认为只有毛利率发生变化才是生意模式有优化,运营利润增加只是运营效率提高,不改变长期生意模式不好的逻辑。

雪球用户@明大教主

以京东618为例,专卖店参与门店增加300%,销售额增长712%。

京东一方面联合微信、趣头条,利用社交圈分享购物圈,我们可以发现在微信等社交界面也有“618”活动相关推广,实现京东品牌下沉式社交及流量变现;另一方面京东在仓储物流的不断投入使得库存周转率进一步提升,另外京东C2M等研发有效地帮助品牌店挖掘用户需求,提供极具竞争性的差异化解决方案,目前现金流、活跃用户人数等数据均处于历史极值水平。

同样京东也在防止互联网人数红利拐点的出现,适时的收购线下各类门店,完善O2O的布局,近一步对接客户端,增强消费者的体验感,为后续的业绩持续增长打下基础。