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腾讯科技10月17日讯 Netflix（纳斯达克证券代码：NFLX）周四发布了该公司截至2019年9月30日的第三季度财务报表。财报显示，Netflix第三季度总营收为52.45亿美元，同比增长31.1%；归属Netflix的净利润为6.65亿美元，同比增长65%。
财报发布后，Netflix首席执行官里德·哈斯廷斯(Reed Hastings)、斯宾塞·诺依曼（Spencer Neumann）、首席内容官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）、首席产品官格雷格·彼得斯（Greg Peters）以及投资者关系及企业发展副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）出席财报视频会议，解读财报要点并回答古根海姆证券公司分析师Michael Morris（迈克·莫里斯）的提问。
【财报详情】
以下为会议实录：
莫里斯：斯宾塞，下午好。让我们先谈一谈订阅用户趋势以及你们刚刚发布的第四季度订阅用户展望。我们一开始先讨论一下第三季度的情况，你们能不能讲讲，哪些是导致你们最新的结果与你们当初的展望基本符合的关键驱动力，包括增长、动态以及在未来这个季度我们可能面临的动荡？
诺依曼：我首先得说，这个季度表现确实相当地好。不仅仅是订阅用户这方面，还有整体的业务表现、第三季度的营收、运营利润接近10亿美元以及广告业务方面。美国的订阅用户方面，我们略微比我们所预期的情况还要更好一些。由于我们提高了价格，我们确实有看到，美国的订阅用户量有所下滑，这也是我们相当确信会发生的，虽然这次用户量下滑的情况比以往持续的时间更久，但下滑的幅度相当地小，大约为0.1%左右。与此同时，提价也给营收的增长带来了巨大的推动力，我们也将提价带来的营收增长的部分重新投资到优质的内容、服务和用户体验中去，我们也将借此提升用户眼中我们的价值并助力业务的持续增长。
莫里斯：我想再谈谈下滑方面的话题，但是在这之前，我还是想先谈谈第四季度的展望。上次的电话会议中，我们有谈到2019年的用户订阅用户净增长，第四季度的展望中没有明确这一点的相关内容。能不能谈谈是否会有一些变化？我认为，投资者考虑的一个关键问题在于，2018年是否将是订阅用户量增长最迅猛的年份？还是说你们将来的用户量增长也能达到如此高的水平？
诺依曼：让我来回答这个问题。关于我们2019年度的展望，确实会比我们之前的预期有所减缓。因为第四季度存在一些不确定性，其实是很难对其作出准确预期的。首先，第一个不确定性是，我们对节目清单准确预计的能力。第四季度有太多新的内容、新的电影以及新的作品。迄今为止，还没有哪个季度有发布过这么多的新的电影。另一个不确定性是第三季度我们所看到的一些下滑，类似的情况会持续到第四季度。此外，还有一些竞争对手在近期将发布新的内容，我们也需要将这些考虑进去，关于这些竞争对手极具竞争力的服务，我们也在观望。目前，我们最近刚刚进行了预测，我们预计2019年仍将有2700万的新付费订阅用户。今年也将是极其强劲的一年。另外，长期的展望是不存在什么变化的，长期的机遇还是一直在那儿的。我们只是希望能准确预测第四季度而已。
哈斯廷斯：去年，美国的净增长付费用户为500万。而今年，我们预计会有260万新增用户。所有的缺失的部分都将出现在美国市场，这也完全是因为我们提升了美国市场的价格。我们将看到更多的敏感性。但是，最终我们所要关注的，仅仅是继续提升我们的服务的质量，而优质的服务是我们必须要有的。我们的价格跟有线电视相比是相当低的。我们的观众越来越多了，而且我们认为我们还有相当大的增长空间。今年，我们确实受到一些冲击。而我们主要努力的方向是向我们的美国的用户创造价值，这也使我们能长期地、持续地提升每年的付费用户量。
莫里斯：我想再大致谈谈下滑的情况。据你们了解，哪种类型的订阅用户更难留住，还是说那些最新的订阅用户的忠诚度最低？
哈斯廷斯：（笑）其实下滑的幅度也就0.1%，大约是每1000个人中可能出现1个，所以，实在是没法了解具体是什么情况。还是来看看这个现象的一个概况吧。其实，关键问题还是，我们给用户创造多少价值，还有就是，消费者如何应对这一情况。我们将美国的平均价格由12美元提升到了大约13美元，我们有看到一些动荡，那我们要做的就是让它缓缓，专注于价值的创造。我们以前是没有一下发布这么多大电影的，而电影是相当有价值的，从前人们都是为这些电影付钱的。第四季度和明年即将上映的电影比从前任何一个季度都要好太多了，所以形势大好。我们只要持续将视线聚焦在用户身上，他们会给我们很好的反馈的。
莫里斯：让我们来谈谈竞争。我知道这是一个热门的话题。几周前，我们也在英国聊过，你们有提到，从11月份开始，这将是一个全新的世界。大量的投资者都读到这段话。他们并不一定都看过这个访谈，可能没有了解到这个语境。考虑到这段话跟你几个季度前的看法有所差异，能不能谈谈这段话的大背景。
哈斯廷斯：大家也都知道，当初我们开始提供流媒体服务的时候，也就是2007、2008年，Hulu、YouTube和亚马逊Prime和我们都在这一块市场竞争，我们也都在和有线电视进行了长达12年的激烈的竞争。基本上，是存在一些变化的。有趣的是，我们看到苹果和迪士尼在这个市场缺席了12年后，几乎是同一个星期，发布了他们的流媒体内容。我对这个新的格局感到非常高兴，也对新的竞争情节感到喜闻乐见。但是，说到底，其实基本上还是一样的。迪士尼可能会是一个相当棒的竞争对手，苹果作为这一市场的新手，他们也可能带来一些极优秀的内容。但是，我再次强调，我们携手与有线电视在竞争。我们相对于有线电视来说，都很小。我们拿我们自己与过去这三十年的众多有线电视相比较，他们也不是在进行相互之间的竞争，他们也是在与广播进行竞争。如今的动态与当初是相似的。
另外，泰德，你能不能谈谈我们的电影清单，聊一聊为什么这个全新的世界其实归根结底是关于我们的发布的新电影，而不是关于其他任何的东西？
萨兰多斯：仅仅是第四季度，我们将有大量的电影上架，其中包括Michael Bay（迈克尔·贝）的大制作动作电影《地下6号》、有望冲击奥斯卡的《爱尔兰人》、《婚姻故事》、《教宗的承继》、《我叫多麦特》中Eddie Murphy（艾迪·墨菲）的再次亮相。这些都是大家能在Netflix上看到的极具潜力和野心的电影。这些都将从根本上改变人们看电影并为其付费的方式，我们为此感到特别地兴奋。我们也是第一次看到，在某个季度新上映的电影能达到如此大的体量和规模。
莫里斯：在我们进一步详细聊内容相关的话题之前，我想谈谈定价以及你们在美国市场的定价权。两个问题，一个是，你们是否认为一些新服务的较低的价格会对你们未来提价的能力带来负面的影响。另外，从更广义的角度来看，你们能不能谈谈服务与价格的关系。你们可以这么来看，多种不同的价格其实是可以带来更多价值的，那未来在这方面将如何演变？
彼得斯：我们不认为我们竞争对手的定价是我们自己在做定价方面决定的很重要的因素。我们和竞争对手在服务和内容上差异极大。当我们从长远的角度来思考定价这件事的时候，我们的任务是，将用户每个月付给我们的订阅费用明智地进行重新投资，进一步提升内容的多样化，我们想在每一个内容类别中称霸。截止到目前，我们在投资方面的决策都是相当明智的。我们将持续为我们的订阅用户创造价值。这也将使我们能够时不时向用户索取更多的营收，以使这样一种良性循环持续下去。
莫里斯：我不知道你是否能进一步谈谈这一块，但是，你们是否有可能会在某些市场提供公共电视的订阅服务，或者说在其他地区提供其他流媒体服务，在这些情况下，价格的区间有会有怎样的不同？
彼得斯：大家会关注到外部的一些服务，比如公共电视服务，可能会觉得是比较相关的。但是我们并不这么认为，我们会以一种渐进的方式来看这个问题。我们更倾向于让我们的订阅用户告诉我们如何创造价值，以及正确的价格区间。我们更加专注于倾听我们的订阅用户的心声，和他们共同向前迈进。
莫里斯：另外一个关于定价的问题，目前存在一些不同的市场动态，包括美国市场的。你们提到在印度市场进行了一系列针对仅限手机端使用的、价格更低的服务包的测试。能不能谈谈你们目前的一些不同的定价策略的测试情况？这与更成熟的、价格趋于温蒂的市场之间的差异？
彼得斯：当然，那我们就来谈谈我们在印度的进展情况。我们认为，营收是我们进行各种测试的指导方针，我们试图弄清楚，符合市场的好的订阅服务包、好的产品功能、用户喜欢的好处有哪些，而针对这些，在不同的市场正确的定价又是怎样的。我们正在探索的是，因为我们在不同的市场运营，各个市场的情况的差异又是特别大的，包括人们的不同的富裕程度、娱乐行业的竞争情况等。所以，哪种架构对于我们来说是最好的呢？我们对移动端的服务包的反响感到非常高兴，其实是比我们测试的结果还要好。我们还在其他市场也对其进行了测试，因为在那些市场，我们觉得情况是类似的，因此，我们认为在那些市场，这个服务包也将同样取得成功。
当然，我们也会考虑其他服务包或者服务形式，因为在一些市场，大家喜欢的产品功能、价值取向、用户喜欢的好处是不同的，现存的形式可能不会再那些市场有好的反响。我们正在开展这方面的研究，我们会看结果如何。那些市场的消费者以及订阅用户会告诉我们，那些新的服务形式是否奏效。
莫里斯：我想回过头来再谈谈竞争。关于未来内容的竞争，能否聊一聊，你们对哪些内容感到激动万分？之前，你们在英国提到，《王冠》看起来是个相当不错的买卖，能不能简单聊一下这一言论的语境？将来，你们有意做哪方面的投资？从更高层面上来讲，你们的成本是否是按单位订阅用户投资量来考虑的呢，还是说是从总体上定投资金额的呢？
萨兰多斯：从娱乐行业的历史角度来看，目前，电视行业的规模和野心正开始与大电影行业相当，其实观众是从中受益的。当我们谈到《王冠》带来的观众的愉悦程度和观看小时数，我们认为，它以极低的成本带来了极大的成效，其带来的影响力也是巨大的。而我们150亿美元的内容预算，也使我们处于一个独特的地位。这也使我们能同时生产大规模、极具潜力的电影和电视内容。而我前面提到的内容清单几乎是同时上线的，我们还将推出新一季的《去他*的世界》、《迷失太空》、墨西哥的《花之屋》、意大利的《罗马宝贝》，都是相当精彩的内容，也都是新一季的内容。还有一些全新的剧集，比如《猎魔人》、《破日》。我们能够在同时推出这些内容，这对用户来说，价值是巨大的。
你之前有问到价格方面的问题，给用户带来的价值其实是和定价是息息相关的，他们在Netflix花越来越多的时间，看越来越多的剧集，我认为他们能够清楚地意识到我们为其创造的价值。我相信这是我们的用户所体验到的。
莫里斯：那么相对于5年前，生产同样的内容，会不会成本更高？50%？30？
萨兰多斯：这个问题实在是很难回答，因为差异极大。但是，一个极具竞争力的节目，基本上会比去年同期贵出个30%左右。
哈斯廷斯：这确实是蛮多的。但是确实，内容成本在上涨。但是，我们还是很幸运的，我们有着最多的订阅用户、最高的营收和最多的内容预算，因此，我们在节目方面还是相当有竞争力的。
萨兰多斯：就像你提到的那样，这是一个极其罕见、优质且富竞争力的节目，也是少有的成本上涨如此之多的节目。就像是买家众多的一个市场，你总是想通过这样一个节目来抓住机遇。
诺依曼：我仅仅想补充一点，仅仅是为了加强这个观点。我们将很多因素都考虑进去了。我们不会追逐每一个机遇，我们有时候也会错失机会，对么？我们也一直在通过每一个节目提升我们的能力，我们单独对每个节目或内容进行评估。鉴于我们的内容预算如此之大，我们也可以在某些内容上下重注，或者甚至犯些小错，因为我们并不把鸡蛋放在同一个篮子里。
同时，也因为我们在提升我们的能力，我们也将继续提高我们的利润率，不断优化我们的现金流曲线。所以，我们在投资上接受一些风险值的同时，我们也是相当有避险的能力的。
斯宾塞·王：让我们来简单计算一下，150亿美元的内容预算或者说是100亿美元的成本盈利预算可以投资多少个1亿美元级别的投资。因此，投资的多样性是极高的。我们不太会面临因为将投资过于集中地用在某个内容上而带来的那种风险。我只是想指出这一点。
萨兰多斯：是的。在简单计算之后，大家会发现，近七年前，付诸东流的那花在《纸牌屋》的1亿美元投资，可能在当时还是一个不小的冲击。而如今，这1亿美元仅仅占我们内容预算的1%。
莫里斯：目前你们持续增加对内容的投资，同时进一步提升订阅用户量。如果按单位订阅用户内容成本来看，你们目前的投资规模是怎样的水平？
你们是否认为竞争会进一步抬高内容成本？另外，我们是否开始能够见到全球的市场渗透开始给你们带来好处，以至于达到某种顶点呢？
萨兰多斯：我目前并不想尝试预测我们是否已经达到了这样一个顶点，因为如今市场上还存在太多的不确定性。但是，我认为，我目前观察到的是，当然是存在一个绝对上限的。任何人可以给任何项目进行投资，而这些项目之间的竞争也将相当激烈。所以，我想说的是，我们会继续将投资进行下去，并试图赢得取悦我们订阅用户的机会和时刻，这是我们持续努力下去的动力。
哈斯廷斯：另外，Facebook有20亿活跃用户，YouTube有20亿活跃用户，我们只是它们的很小一块。而且这些数值还在持续不断地增长。全球有60亿的手机活跃用户，我可以说，这已经达到平台期了。从目前来看，顶点期还在相当遥远的未来。而这不是我们考虑的重点，我们只是想着如何更好地发展。
萨兰多斯：是的。我们想的是我们的用户增长。我认为你在关注的是内容成本。
莫里斯：当然。那让我们来谈谈特许经营权。我想问的是，因为最近迪士尼+产品的面世，大家目前正在激烈地讨论。我认为，这也借了流媒体市场成功的“东风”。但是，不容忽视的是，迪士尼有着大量的、他们多年来持续创作出的内容和IP作品。所以，我知道你们也在上一季度对儿童内容进行了投资。请谈一谈特许经营权这方面，它的重要性，以及你们是否在建立特许经营权业务方面抱着极大的野心？
萨兰多斯：我认为，IP作品的生产也离不开消费者（订阅用户）的帮助。他们知道他们对什么样的内容感兴趣。这其中存在提前预热的兴奋点，这让市场营销变得简单。但是总体来说，别忘了品牌创建的神奇魔力。那么特许经营权有什么价值呢？其实这就是品牌建立，并且你还可以将其规模化。在过去的这一季度，我们推出了《女孩我最高》这部电影，一个鲜为人知的演员，在七天内，因为在Netflix出演了这部电影，社交媒体上的粉丝增长到了100万的量级，并且超过400万个用户观看了这部电影。
这就是我们凭空创造一个品牌的能力。而我认为，这与紧随其他特许经营权持有者，等待他们将其品牌价值耗尽一样的有价值。因此，我们对我们自己也能这样做感到无比兴奋。我们从《怪奇物语》和《黑镜》中看到了特许经营权的价值。
另外，我们会将这件事持续下去。但是，我并不认为特许经营权就比无特许经营权更好。伟大的故事才是最重要的，以及这些故事是通过何种方式被讲述给消费者，才是改变游戏格局的最重要的地方。
莫里斯：在除美国之外的其他市场，你们有一系列的原创节目，这些内容是全球性的，却又特别针对某些市场，包括印度的《神圣游戏》、西班牙的《纸钞屋》。我有特别关注到这一块，我又看到谷歌搜索的次数，比它们之前的水平至少翻倍了，甚至翻了不止一倍。
所以，我很好奇，你认为在当地市场，这些内容是如何引发大家的关注的？我认为，真正相关的是，我们如何看待发展的机遇。所以我想问，你当时是如何做出决定，以抓住这些机遇的？泰德和格雷格，你们又是如何协作以确保能抓住机遇的呢？
萨兰多斯：当然。你应该有在我们的展望中读到，我们对本土语言原创剧集和电影的投资在持续增长，比之前增加了100多季的内容，它们对市场的冲击是巨大的。将在墨西哥回归的《花之屋》第二季，就是一个巨大的成功。
还有一点特别棒，就是，那些在原产国产生相当大的话题性的那些内容，也会跨越国界，甚至受到全球用户的喜爱。比如，《纸钞屋》在所有非英语国家都取得了巨大的成功，这种成功是现象级的。
来自德国的一部新剧，叫《海浪》，也将见证这一现象的发生。其中的故事也将是跨地域的。但是他们跨越不同地域，在全球范围内变得热门起来的方式又是各不相同的，会是相当带有地域特征的。观众也会对此现象喜闻乐见，这些剧在他们的国家走红，然后传播到世界各地。
我们生产本土语言的原创剧集已经走到了第四个年头，我们对能够继续进一步地做这件事感到异常兴奋。很好的一点是，我认为，人们能经常在欣赏一个全球性电影或剧集的时候，在其中看到他们自己的生活，这也是价值之一，我们能够给我们的全球的用户传递这样的一种价值。
彼得斯：我想再提一点。讲述这些异常本土、原创的故事并有效地与更广泛地域的或全球的用户进行连接，这件事特别地有趣和令人兴奋。通常情况是，大家都意识到，以前他们从来都没有看过来自那个国家或那种语言的节目。
这件事的关键首先是，我们得先以一种简单的方式打入这些国家的市场。然后呢，再将这些剧与观众进行连接，做好本地化，加上他们那个国家的字幕或配音，或者任何适合该市场的方式，然后向用户解释，为什么用户想要看这些来自西班牙的极棒的关于抢劫的剧集，并且告诉他们，为什么我们认为，基于他们目前在看的其他内容，这一部剧集也是他们非看不可的作品。
莫里斯：我认为，理解你们在美国之外的生产规模是相当重要的。所以，可否分享一些相关数据，告诉我们，你们在其他多少个国家在进行原创内容的生产？这方面的投资情况有所怎样的？另外，你们在上一季度刚刚达成与Mediaset的合作，可否详细谈谈这项合作，并且告诉我们，你们将收获怎样的好处？
萨兰多斯：我们一开始先通过合资企业或者协同创作进入大部分其他市场，然后当我们在这些市场有一定规模之后，在这些市场拿下大量的创作项目。另外，我们也将持续保持和像Mediaset这样的公司保持优良的协同创作关系。此外，我们自己的制作部也在意大利生产本土的意大利内容。
因此，我想说，我们到目前为止，已经在17个国家发布了原创的、本土语言的内容，我们将会把这一数字提升到30，当然，在未来还会一直增长在全球的扩张。
莫里斯：另外一个关于内容的问题。你们在《宋飞正传》这部剧的投放权上投入巨大。这与你们给原创内容渐进地分配资源的方针是迥异的，甚至是背道而驰的。那么，可不可以谈谈，相对来说，你们的投入大到什么程度，为什么你们觉得这是一个正确的决定。
萨兰多斯：我在以前就注意到，我们有过很多关于可播放节目的量的讨论以及它的价值，其实有很多小时的内容大家是不会看的。但是，在电视历史上有少数的剧，包括《宋飞正传》，在过去30年中，自打它开播，热度一直不减，人们每天都会看它。这部传播到全世界的剧，是一部大家都爱看，看起来很舒服的轻松喜剧。
另外，《宋飞正传》也正好是那个时间段投放权开放购买的经典剧集。我们的《老友记》的播放权将在今年年底接近尾声，之后《办公室》还可以播放一年，《宋飞正传》的播放权将持续到2021年，且将在全球进行播放。
我们对这些剧集保持异常兴奋。它们在众多历史上出现过的电视剧集中，属于相当惊艳的那些，30年了，人们还都乐此不疲。
莫里斯：你认为会有更多这样的机会吗？不管它是无剧本的还是其他类型的节目，它本身并不是现场直播的，但它确实能带来些被压抑的兴奋感，你认为会有更多的机会投入资源吗？亦或这只是个可遇不可求的机会?
萨兰多斯：这样的机会很难得。我们正在尝试很多不同的东西。基本上，我们试图做的就是制作你最喜欢的节目，不管是什么类型。对有些人来说，这可能意味着音乐比赛。对于其他人来说，则可能是经典童话《绿蛋和火腿》(Green Eggs and Ham)。所以我们真的在努力制作你最喜欢的节目，不管它是什么，并且在所有这些方面都争取做到最好。而且竞赛节目和更多话题脱口秀的发布节奏可能有些独特之处，它们更适合按照某种频率播放。
莫里斯：关于制片人、演员等方面，你在两个季度前说过，会提供更多的数据或信息，上个季度也给出了部分更新。我的第一个问题是，我们能否了解更多这方面的最新进展，你们提供了什么，特别是从消费者的角度来看？我认为我们的目标是帮助创造更多的话题，创造更多的对话，你们打算如何去做？
萨兰多斯：你看到的其中一件事是，我们已经在英国推出服务，我们希望扩大前10榜单计划，这样人们就可以来到Netflix，看到不同类别的前10大最受欢迎的东西。再强调一次，我认为人们选择内容的一种方式可能会通过它们的受欢迎程度来判断。虽然这不是唯一的方式，也不是我们希望人们这样做的唯一方式。但是如果他们想把它作为一种工具来指导他们的决策，我们想要帮助他们做到这一点。
因此，发布每24小时刷新一次的前10榜单是我们为消费者提供的帮助之一。我们的制片人，我们每周都会在发布周和月底之前分享观看数据。所以，我们与世界各地的制片人之间都保持着令人难以置信的透明关系，而且我们将越来越多地像我们在财报中所做的那样，并在我们进行的过程中提供我们很多项目的观众统计数据。彼得斯，你需要补充些关于前10榜单的东西吗？
彼得斯：不，我觉得你概述得很全面。不过，为了澄清这一点，我的意思是前10榜单，这是个在我们产品中提供的列表。因此，在萨兰多斯看来，那些真正想要看某些节目的人来说，人气真的是他们作出判断的重要信号，而我们会为他们提供这些信息。
莫里斯：太棒了！彼得斯，我想问你几个关于技术和产品方面的问题。首先，也许是关于合作关系的最新消息。我们在上次通话中谈到了这一点。我很乐意继续下去，在美国，付费电视合作似乎变得更重要。你能谈谈这是否已经成为订户收购产品的更大组成部分？目前处于稳定状态吗？请帮我们解释下当前的进展。
彼得斯：好的，我认为，很重要的一点是，当你考虑到我们运营的所有设备，并且能够找到并签署新的授权时，将其置于基于合作伙伴的收购部分中，那它就是我们收购的一个健康组成部分。但当你谈到捆绑销售时，我认为人们通常认为合作伙伴等于捆绑销售，这是相对较小的，但对我们来说是一个不错的增量收购渠道。
因此，我们将寻求增加这类尝试。我们认为在美国既有与现有合作伙伴的合作机会，也有扩大捆绑销售数量和某种捆绑销售可用性的机会。我们还将寻求在全球范围内扩展这一业务，因为我们认为在全球范围内存在大量机会，可以添加这类合作伙伴，并使成员更容易注册。
本季度，我们已经这样做了几次，无论是收购Canal+还是Sky Italia，我们的捆绑销售业务都有些新的合作伙伴，但我们也做了些其他事情，比如与日本移动运营商KDDI建立合作，并且能够在他们的产品中扩大我们的存在，这再次使我们更容易成为更多会员注册的地方。
所以，这项业务目前仍然很小，只占我们收购相对较小的一部分，但这是一种很好的增量方式，可以帮助增加来访用户的基数。对于较少的早期采用者来说，这种做法更少技术限制，我们可以让他们的注册变得超级简单。
莫里斯：我们有一段时间没有谈到的另一个话题是密码共享、窃取或其他类似的东西。随着你们在美国进入更加成熟的增长轨道，这是否会重新成为你们需要解决的重要问题？你们如何在不疏远用户的情况下解决这个问题？如何在这方面取得平衡？
彼得斯：我认为我们会继续密切关注这个问题，我们正在观察情况。我们将再次看到那些对消费者友好的方式来推动这方面的发展。但我认为，我们目前还没有在这一点上采取不同做法的重大计划。
莫里斯：我想问几个财务方面的问题，第一个是关于利润率和边际贡献。过去，你曾谈过40%的国内边际贡献目标。你仍然认为这是可以实现的吗？也许在这种情况下，当我们谈论竞争时，我们是否需要在营销方面花费比你之前预期的更多的钱，因为Netflix在订阅用户方面实现了想实现的目标？
诺依曼：首先，我想是利润率--好消息是，本季度我们在美国实现了超过40%的利润率。碰巧是在我们以这种方式看待业务的最后一个季度，因为我们谈论的是如何改变我们未来的报告方式。我们在致投资人的信中指出，我们将开始以区域为基础报告我们的营收和订阅用户数量，然后报告全球运营利润。
这真的是因为，随着我们在全球范围内拥有越来越多的原创节目的版权和制作时，细分市场利润并不是我们对业务的真正看法。我们越来越多地考虑如何实现全球利润。我们按照区域来细分订阅用户营收，因为在这一层面，我们直接推动了在区域层面的业务。正如我们在本季度谈到的，我们90%的增长都在美国以外，所以我们不仅仅是在美国和国际市场上考虑这个问题。
坦率地说，就我们持续扩大利润而言，我们再次从全球的角度来看待它。我们认为，我们正在全面推动规模和效率以及利润增长。我们的内容投资虽然在增长，但增长速度慢于我们的营收增长速度。营销方面，我们会根据我们认为合适的和发展业务所需的方式进行营销。
去年，我们的营销支出大幅增加。所以今年，你看到支出与去年持平，这是因为我们学到了很多。一路上我们学到了很多。我们将继续测试和学习。所以我们每天都在寻找新的和不同的方法来联系我们的会员。我们非常清楚要继续提高我们在全球范围内的运营利润率，今年将会增加300个基点到13%。我们在信中谈到明年将提高到16%。因此，我们将继续通过提高业务效率来做到这一点，同时进行必要的营销以接触我们的会员。
莫里斯：也许我们会借用你刚才提到的一些基本趋势，也谈谈自由现金流。现金方面的投资有一点不同，但你谈论的是朝着使自由现金流为正数的方向发展。你能给我们一些关于杠杆的见解吗？如何思考？你提到了未来的一年，所以也许只需要为我们强调这一点，然后真正向2020年的水平前进，你的期望是什么。
诺依曼：是的，当然。我们再次承诺，从2020年开始，改善我们的负自由现金流状况。我们谈到今年的现金流预计大约为负35亿美元。同样，这也是对我们服务未来内容的投资。所以我们现在能够盈利。我们的利润会越来越高。
这就是为什么我们在2020年看到，随着我们利润的不断增长，我们的业务规模也在以今年的水平扩大，营收增长了近30%，利润也随之增加，最终转化为更多的现金流，可以转化为内容投资并改善这种状况。因为我们也一直在从授权第三方内容转向原创内容制作，因此产生了一些营运资本压力。
但是现在我们的大部分内容投资都是原创内容，所以我们已经在这条曲线上走了很长一段路。因此，我们的规模和商业模式的转变结合得很好，这就是为什么你明年将开始看到自由现金流的改善。除此之外，我们不会给出具体的预测。我们将继续逐步向自筹资金的方向发展，同时继续追求我们的战略优先事项。
莫里斯：最后，当你们参加下一次的财报电话会议时，你们每个人最期待的是什么？你们最兴奋能谈论的一件事是什么？
斯宾塞·王：我想，对我来说，投资者关于竞争的问题可能会少一些，但我认为这不大可能。所以我要说，在接下来的一个季度里，我真正兴奋的是《地下6号》（6 Underground），这是泰德团队的一部最新原创电影。我是一个动作片迷，对此非常兴奋。
诺依曼：我对《爱尔兰人》（The Irishman）非常兴奋，迫不及待地想看那部电影。此外，坦率地说，能提前看到一些竞争服务的发布会将是一件好事，这样我们就可以继续展望未来，以及我们对这个巨大的全球机遇感到兴奋的所有事情。
萨兰多斯：听着，我最兴奋的是，我们必须能够--我们必须做我们现在正在做的事情，那就是我们必须继续制作你最喜欢的节目，我们必须继续无缝地把它传递给你。在接下来的日子里没有任何改变。我想当展望下个季度时，我的同事们已经提到了《爱尔兰人》和《地下6号》，但我也认为《婚姻故事》（Marriage Story）、 《两个教皇》（The Two Popes）和《自助洗衣店》（The Laundromat）会有着不错的表现。
这些是我们时代最具标志性的导演在Netflix拍摄的电影。我们有一栋建筑，里面满是动画师，他们在过去十年里制作了最好的动画，并在为Netflix制作了下一个节目。我真的很兴奋能在接下来的几个季度里来告诉你这两个方面的最新情况。
彼得斯：我非常赞同这一点。我认为有机会让我们的会员接触到我们现在正在制作的电影，这些电影将在Netflix以如此引人注目的方式上映，这将是一个非常令人兴奋的机会，回顾过去，看看会发生什么是非常有趣的。
哈斯廷斯：
我希望第四季度的实际财务数据能够超出我们的预期。我们的预测数据比较准，但超出预期会非常有趣。所以祈祷吧，希望在每个季度都看到这种局面。正如你今年看到的，这是五五开的猜测，我们将拭目以待。（金鹿、明轩、朱天瑶）