中控技术创始人褚健
雷达财经出品 文丨梁春富 编|深海
6月4日，浙江中控技术股份有限公司(下称"中控技术")提交了招股说明书上会稿，公司将于6月15日上会。
中控技术前身可追溯到1993年，由原浙江大学副校长褚健一手创立。在发展过程中，褚健大量股份被代持。因一封举报信，褚健被调查并最终入狱。
截至招股书上会稿发布日，褚健合计持有中控技术25.30%的股权，为公司实控人，不过褚健却未在公司担任董事、监事等高管职位，仅担任公司战略顾问。褚健的胞弟褚敏持有公司股权4.66%，担任公司董事长。
中控技术与浙江大学关系密切，多位骨干曾在浙江大学工作。因共同研发、相关专利发明人在浙江大学任职等原因，中控技术与浙江大学之间形成了48项共有专利。浙江大学可以单独实施或者以普通许可方式许可他人实施该类专利。中控技术称，若浙江大学将该类共有专利免费或低价许可给公司竞争对手实施，将可能给公司带来不利影响。
此外，公司还存在应收账款账龄较长、逾期金额较高、负债率高于同行、大量利润来自政府补助和增值税返还等诸多隐忧。
实控人仅出任顾问，上市后存在失去控制权可能性
公开资料显示，中控技术创立于1993年，前身为浙江大学工业自动化公司。最初十几年，中控技术以自主研发DCS为主，主要目标客户为中小企业。
在2007年之后，因国家环保治理严格，下游中小公司承压，中控技术业务扩展至中大型项目的自动化系列产品。
目前，中控技术主要面向流程工业企业的"工业 3.0+工业4.0"需求，提供以自动化控制系统为核心，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的技术和产品，其主要产品是自主研发的工业控制系统，是所有重大工程（炼油、石化、冶金、电力等）安全高效运行必须的核心装置，被誉为工业设备"大脑"，所做的工作是让设备运作实现自动化，让流程控制实现智能化，让工厂管理实现数字化。
中控技术下游行业覆盖化工、石化、电力、制药、冶金、建材、造纸等流程工业领域。截至目前，其主要产品有3大控制系统，分别是集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS）、网络化混合控制系统。
根据其招股书介绍，中控技术突破了自动化控制系统领域"卡脖子"技术，成功研发出具有自主知识产权的DCS、SIS，并成功投入产业化应用，全面打破我国大规模控制系统一直被跨国公司垄断的局面。
根据睿工业统计，2018年，中控技术核心产品DCS在国内市占率达到24.7%，连续8年位居DCS市场第1名，其中在化工DCS市场占有率达到了40.3%。根据ARC数据，2018年中控技术SIS在国内市场占有率为24.3%，仅次于康吉森的27.9%。
中控技术与浙大联系密切。据招股书，因共同研发、相关专利发明人在浙江大学任职等原因，截至报告期末，中控技术与浙江大学之间形成了48项共有专利，根据《专利法》相关规定，在未经公司允许的情况下，浙江大学不得将该类共有专利转让给第三方。
不过，浙江大学拥有单独自行使用或许可他人使用共有专利生产相关产品的权利。若浙江大学将该类共有专利免费或低价许可给公司竞争对手，将可能给公司带来不利影响。
中控技术股东包括褚健、褚敏和金建祥等96位自然人，以及中石化、正泰电器、英特尔研发、中核基金、联想等20多家公司。其中，中控技术第二大股东正泰电器持股8.26%，中石化资本持股4.95%是第三大单一股东。
据招股书，褚健直接持股16.37%，并通过杭州元聘等持有中控技术8.93%的股权，合计控制了公司上市前25.30%的股权，为公司实控人。
不过，褚健却未在公司担任董事、监事等要职，仅担任公司战略顾问。褚健的胞弟褚敏持有公司股权4.66%，担任公司董事长。
值得关注的是，2012年褚健曾将其持有的公司股份名义上转让给金建祥、裘峰等自然人，形成委托持股关系。中控技术对此解释称，因褚健当时任浙江大学副校长不便直接持股而由他人代持。
2017年3月，通过仲裁，褚健与8名代持人共同签署了《代持股协议(合并)》，正式以书面形式共同表明代持关系，确认金建祥、裘峰等8名自然人所持有的28.3194%股份，系替褚健持有，褚健为该股份的实际出资人。
中控技术提醒，按本次预计发行数量4913万股计算，本次发行后，褚健直接和间接控制中控技术股份比例将降至22.77%。由于公司股权较为分散，实际控制人持股比例较低且本次发行后持股比例将进一步降低，中控技术存在上市后被潜在投资者收购控制权的可能性，从而导致公司实际控制人控制地位不稳定，对中控技术经营管理或业务发展带来不利影响。
第一大客户为公司股东，公司坏账比例居高不下
招股书显示，中石化是中控技术第一大客户。2019年，中控技术向中石化销售金额为1.31亿元，占公司营业收入的比例为5.16%。事实上，中石化在2016年至2019年，均是中控技术第一大客户。
2019年9月19日，中控技术与中石化资本、中核基金签订《增资协议》，中石化资本对中控技术增资2189万股，中核基金对中控技术增资1327万股。2019年9月23日，中控技术2019年第三次临时股东大会审议通过公司定向增资议案，同意中石化资本、中核基金以每股11元的增资价格合计定向增资3516万股。其中，中石化资本认购新增股份2189万股，中核基金认购新增股份1327万股。
据招股书，中石化旗下的中石化资本持有公司4.95%的股权，中核集团下属公司作为有限合伙人参与投资的中核基金，持有公司3.00%的股权，报告期内中核集团也在前五大客户之列。
不过，在招股书中，中控技术表示，报告期内公司与前五大客户之间不存在关联关系。
中控技术应收账款账龄较长，且逾期较多。2017年至2019年，一年以上账龄的应收账款占比分别为43.08%、36.49%和34.87%。
和同行业可比，中控技术一年期以上应收账款处于相对较高水平。
2017年至2019年，中控技术应收账款中的逾期金额占比分别为26.82%、27.02%和 25.83%，处于相对较高水平。
资产负债率远高于同行，政府补助增厚利润
作为自主创新型企业，中控技术报告期内营收增长较快。据其招股书披露，从2016年至2019年，公司主营业务收入分别为14.81亿元、17.06亿元、21.27亿元和25.22亿元，净利润分别为0.51亿元、1.69亿元、2.88亿元和3.71亿元。
受新冠肺炎疫情影响，中控技术一季度未正常经营，导致业绩下滑。2020年1-3月，公司实现营业收入29618.45万元，较去年同期下降43.70%；归母公司净利润-3644.69万元，较去年同期下降140.44%；扣非净利润-4830.14万元，较去年同期下降187.81%；公司经营活动产生的现金流量净额为-9557.24万元，较去年同期变动113.85%。
据招股书，中控技术增加了近1亿元的银行融资，用于日常经营。2020年1月-3月，公司筹资活动产生的现金流量净额为9914.57万元，较去年同期变动-688.59%。
值得注意的是，中控技术报告期内资产负债率常年处于60%以上，远高于同以工业自动化及智能制造解决方案作为主营业务的科远智慧。
据招股书，中控技术自主研发的技术和产品得到了国家政策的大力扶持，先后获得工业与信息化发展财政专项资金、专利资助等多项项目补助及奖励。
2017年度、2018年度和2019年度，中控技术计入当期损益除增值税返还之外的其他政府补助及奖励分别为2320.81万元、1437.01万元和4240.20万元，占当期利润总额的比例分别为12.19%、4.56%和10.42%。
值得注意的是，根据招股书披露，中控技术还享受《关于软件产品增值税政策的通知》规定的增值税优惠，增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。
据招股书，2017年度、2018年度和2019年度，中控技术收到的增值税返还金额分别为8570.23万元、12248.36万元和11775.34万元，占当期利润总额的比例分别为 45.02%、38.89%和28.93%。
有分析认为，中控技术一方面是国家重点鼓励支持发展的自主创新型企业，国家目前及可预见的将来仍将对自主创新型智能制造企业的技术创新及新产品开发提供支持，但反过来说，若相关政府补助及奖励减少，短期内可能对这类自主创新型企业利润产生一定不利影响。
褚健其人
三十岁成浙大最年轻正教授 曾身陷囹圄
谈及中控技术，绕不开褚健这一名字。
褚健前半生履历堪称完美。公开资料显示，1978年，年仅15岁的褚健考入原浙江大学化工系工业自动化专业，这成为他学术生涯的起点。
1986年，褚健被公派到日本京都大学，跟随日本自动控制学界最权威的高松武一郎教授学习，是当时浙大化自专业中日联合培养第一人。
三十岁时，褚健成为浙大最年轻的正教授。
2005年至2013年，褚健担任浙江大学党委委员、常委、副校长。
2013年7月1日，中国工程院发布公告，各学部经过候选人材料审阅、专业组评审、全学部评审和投票等程序，从560位有效候选人中产生了进入第二轮评审的候选人173位，褚健位列其中。
除了学术上的成就，褚健也是产学研结合的企业家代表。他一手创办了浙江大学工业自动化公司，即后来的中控科技，是国内自动化领域里顶尖企业。据媒体的报道，中控的崛起打破了国内工业市场被美德日等跨国企业垄断的局面。据资料显示，2012年，中控集团拥有4000多员工，产值超过30亿元，并制定了国内自动化行业的第一个国际标准。
不过，褚健还未等到第二轮中国工程院院士答辩，一纸举报信让其身陷囹圄。
2012年，多封匿名信举报时任浙江大学副校长的褚健，举报其论文抄袭、利用公职贪污，转移国有财产等，中央巡视组进驻浙江大学，褚健被作为重点调查对象。2013年，浙江省人民检察院以涉嫌贪污等罪名对褚健立案侦查，并对褚健采取刑事拘留强制措施。2013年11月5日，褚健被逮捕，此后一直未开庭审理。
褚健被司法机关拘捕期间，曾有800多名浙大师生联合签名为他作保，四位院士上书国家安委会为其求情。
2017年1月16日，褚健贪腐案才正式开庭，检方指控褚健犯贪污罪及故意销毁会计凭证、会计账簿罪，判决其有期徒刑3年3个月，以之前收押的日子抵刑期，判完三天后即刑满释放。
刑满释放后，褚健回归中控，发表致员工一封信，号称将实施"烈火计划"，打造更伟大的中控。
注：本文是雷达财经（ID：leidacj）原创。未经授权，禁止转载。