文 | AI财经社 仉泽翔
编 | 鹿鸣
这是贾跃亭的最后一战，还是最后一站？
7月2日，乐视网创始人贾跃亭在个人微信公众号上发表了一封公开信，而这个号的上一次推送已是两年前。
在信中，贾跃亭虽然没有告诉乐视网的众多受害人，他将在哪天回国，但他还是承认了，自己是乐视体系一夜崩塌的第一责任人，“我必须要给大家有个交代，绝不会当逃兵。”
贾跃亭也承认了他不再是FF股权的持有者，而成为以创业心态打工的打工者和用打工方式创业的创业者。他在美国申请的个人破产重组程序也已完成，重组方案正式生效，同时债权人信托也正式设立并开始运营。
这意味着，贾跃亭个人所持FF股份将全部转入债权人信托，他个人不再持有这家公司任何股权。
根据美国法律，这一破产重整方案生效时，贾跃亭在美国境内的个人债务自动解除，国内债务没有解除。在这一破产方案中，还设立了四年宽限期。债权人在宽限期内不再向贾跃亭提起新的偿债诉讼。
漂亮话一套一套的，可贾跃亭还说没说清自己到底还有多少钱可以还给债权人，甚至还可以说，贾跃亭暂时躲开了这个烂摊子。
乐视网股民或无法收到赔偿
这可是一个千亿级别的烂摊子。2019年乐视网净亏损超过112亿元，远超2018年40.96亿元的亏损。
乐视网在年报中解释，导致公司2019年度巨额亏损的主要原因是在未履行《公司法》、《公司章程》等法律法规规定的上市公司审批、审议、签署程序、上市公司未授权代理人签订合同背景下，时任管理层作为签订合同人超越代理人权限签订合同并给公司造成巨额经济损失。
所谓“超越代理人权限签订的合同”主要在乐视体育的两轮融资中，贾跃亭做出违规担保的行为。据了解，乐视网仅关于乐视体育、乐视云的违规担保案中，总负债约有98亿元。
2020年一季度，乐视网总负债为208.59亿元，净资产为-150.32亿元，资产负债率高达357.98%，而公司的现金及现金等价物仅为1.97亿元，解决债务问题只能依靠贾跃亭的个人债务重组。
截至目前，乐视网仍有28.07万普通股东，也就是人们常说的“散户”。
5月14日，深交所发布关于乐视网股票终止上市的公告，6月5日起，乐视网股票进入退市整理期，退市整理期首日的开盘参考价1.69元，退市整理期为30个交易日，预计最后交易日期为7月20日。终止上市后，其股票将转入全国中小企业股份转让系统，进行股份转让。至7月2日收盘，乐视网市值仅有10.37亿元。
贾跃亭在信中表示，虽然在过去的近三年时间里，自己并没有实际控制和管理乐视网，只能看着乐视网现状而心急如焚。但他从来没有忘记乐视网股民，更对大家蒙受的损失和失望的心情感同身受。“作为乐视网创始人，我对乐视网的现状难辞其咎。”
在得到个人债权人委员会的批准后，贾跃亭已经在债权人信托中分配了不超过10％的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿。“待完成相关法定程序后即可以实施，我也会安排专门的团队协调乐视网股民的补偿措施。”
贾跃亭虽然对股东作出了口头承诺，但对于乐视网来说，这28万散户并不是其债权人。6月17日，乐视网发布澄清公告称，贾跃亭个人破产信托中的10%的重组资产收益对象应是所有逾期提交相关声明的贾跃亭个人债务的债务权人，基于目前现状，公司及28万乐视网股民均不属于贾跃亭个人债务的债权人。
7月2日晚间，乐视网再次就贾跃亭公开信澄清，“贾跃亭的此次公开信中表示“主要用于乐视网股民的或有补偿”，公司目前无法判断是否未来乐视网股东可以向贾跃亭提出补偿申请，亦无法判断上述预留信托资产对乐视网股东进行补偿的可行性，敬请广大投资者注意风险，理性投资。”
FF，贾跃亭最后的赌注
问题回到了原点：贾跃亭还有多少钱可以拿来还债。
目前，贾跃亭和乐视在国内遭到司法冻结的资产价值大约在10亿美元左右，其中包括4.36万美元的各家银行存款，价值约477.3万美元的不动产，以及约2.2亿美元的各家实体的股权。这显然不够偿还乐视网的剩余债务。
公开报道显示，贾跃亭的债权人信托中主要包含五部分资产：10％的FF股权、20％的Pacific Technology优先股（间接持有6.16％FF的股权），包含FF IPO后Pacific的8.157亿美元优先分配权等额外权益、对Season Smart Equity（恒大持股）的回购权、走完中国现有司法程序后，贾跃亭在破产生效前被司法冻结资产的剩余部分、对易到资产（东方车云）的诉讼权。
这其中，最具价值的无疑是这10%的FF股权。贾跃亭在信中指出，FF的IPO正在推进，“我们正在筹划希望短期内快速完成IPO项目，给FF未来发展提供战略基础，让FF获得实现的成功”。
根据2019年BEAR估定的FF股权公允市价约为19亿美元，这部分股权价值1.9亿美元。
从信中可以看出，贾跃亭仍对FF的上市及车型量产抱有极大信心。“我深知，FF的成功才是对债权人股东、投资人和全体员工最好的回报。”
据贾跃亭在信中透露，目前，FF的研发、融资、BD等业务也进展顺利，车辆软件和操作系统不断升级；B2B业务推出后，已经成功与两家美国重要企业达成了智能行驶平台的合作协议，公司与国内的一项重磅合作也有望近期达成。
FF看似前景一片大好，但贾跃亭还没回答的一个问题是：FF什么时候可以实现量产？FF91在2017年1月3日的美国电子消费展（CES）上隆重登场，号称36小时内预约量超过6万辆，承诺首批车将于2018年量产交付。
时至今日，这一承诺仍未兑现。擅长造词的贾跃亭甚至为专门造出了一个专属于FF的“预量产车”概念，即工厂所有的工艺程序和生产线都准备就绪，具备大规模生产车辆的能力，在此基础上下线的第一台车就可以称为“量产车”。”
由此看来，在现阶段，贾跃亭拿不出一分钱的真金白银，所有的股权、估值还只能是画饼充饥。
2019年3月，FF与著名网络游戏运营商第九城市签署合资协议，将成立专注于在华研发、生产和销售豪华智能互联网电动汽车的合资公司。时至今日，关于这家公司的动态仍不多见。
承诺，失信，再承诺，贾跃亭的信用就在这一次次的轮回中被透支。
“再次感谢你们的理解、支持和信任，让我能够有机会重启人生、兑现承诺，也让我能够‘踏上’回家的路。”看，贾跃亭下周又想回国了。