文 | 《巴伦周刊》撰稿人安德鲁·巴里(Andrew Bary)
编辑 | 郭力群
对于高股息收益率的股票来说，派息的可持续性至关重要。
在低利率环境下，美国股市依然有一些股息收益率最高能达10%的股票，但随之而来的往往是高风险。
《巴伦周刊》根据标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)的数据对标普500指数中股息收益率最高的股票进行了筛选。能源管道公司和房地产投资信托基金(REIT)被排除在外，因为这类公司的会计核算方法和传统公司不一样。
今年股价下跌超过50%的埃克森美孚(Exxon Mobil，XOM)以10.2%的股息收益率排名靠前，这可能让不少投资者感到意外。埃克森美孚如今的处境标志着这家能源巨头的衰落，该公司10年前还曾是美国股市上最具价值的公司。
其他入选的公司包括奥驰亚集团(Altria Group, MO)、美国电话电报(AT&T, T)、雪佛龙(Chevron, CVX)、菲利普莫里斯国际集团(Philip Morris International, PM)和炼油商Phillips 66 (PSX)。
对于股息收益率较高的股票来说，派息的可持续性至关重要。《巴伦周刊》根据2021年预期利润计算了派息率。电信运营商Lumen Technologies (LUMN)、奥驰亚、美国电话电报、Phillips 66和菲利普莫里斯国际集团这五家公司的利润能够支持继续派息。
万宝路香烟(Malbora)母公司奥驰亚7月份把股息提高了2%，表明该公司对派息前景充满信心。奥驰亚股价在39美元左右，股息收益率接近9%。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师帕梅拉·考夫曼(Pamela Kaufman)之前写道，奥驰亚的派息是“有保障的”，该公司每年创造的自由现金流比派息高出约14亿美元。
领先海外烟草公司菲利普莫里斯国际集团的股价约为74美元，股息收益率为6.5%。该公司正在推广一种名为IQOS的加热烟草产品，作为比传统香烟更安全的替代产品。菲利普莫里斯国际集团9月份把派息提高了2.6%，并公布第三季度调整后每股收益增长了近6%。与其他消费品公司相比，奥驰亚和菲利普莫里斯国际集团等香烟制造商的派息率往往较高。
投资美国电话电报的一个重要理由就是该公司的股息。该股价格目前在28美元左右，股息收益率为7.5%。
由于美国电话电报的债务水平较高、旗下DirecTV和娱乐业务的增长势头放缓，因此MoffettNathanson的克雷格·莫菲特(Craig Moffett)等分析师对该公司能否持续派息持怀疑态度。但美国电话电报上周在第三季度财报发布会上表示，该公司仍将“致力于继续派息”。
由于埃克森美孚的利润不足以支持派息，因此该公司的派息能力一直受到众多华尔街人士的质疑。
巴克莱(Barclays)分析师珍妮·韦(Jeanine Wai)在近日发给客户的报告中写道：“华尔街对埃克森美孚能否持续派息的质疑声非常大，已经成为目前投资者讨论的头号话题。”
埃克森美孚在7月底公布第二季度财报时表示，保持派息是公司的优先事项，公司将通过削减资本支出来释放现金。但埃克森美孚已经在通过借款来派息，而且不愿再增加债务。
股市可能已经消化了该公司下调股息的预期，但韦认为埃克森美孚今年至少可以继续派息。
标普500指数中的10只高股息收益率股票
分析师们认为，雪佛龙的派息比埃克森美孚更有保障。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师马纳福·古普塔(Manav Gupta)最近写道，雪佛龙2021年的自由现金流能够支持派息，而预计埃克森美孚将出现约40亿美元的资金缺口。这两家公司都即将公布第三季度财报，届时可能会就派息问题回答投资者的疑问。
Philips 66、Valero Energy (VLO)、HollyFrontier (HFC)和Marathon Petroleum (MPC)这四家炼油商也榜上有名。炼油行业今年受到需求疲软（尤其是航空燃油）的冲击，炼油利润率也有所下降。今年迄今为止，这四只股票的跌幅都超过了50%。
这四家公司目前的利润都无法支持派息。由于拥有包括大型化工业务在内的多元化商业模式，Philips 66的情况要好一些，但从该公司2021年预期利润来看，该公司可用于派息的资金并不多。
股价目前在42美元左右的Valero近期发放了股息，目前股息收益率为9.3%。
Valero首席财务官杰森·弗雷泽(Jason Fraser)在上周召开的财报电话会议上说：“我们认为没有必要调整股息。”他给出的理由是公司流动性充足，其中包括40亿美元现金。但Valero出现了亏损，当季调整后每股亏损1.16美元。
摩根大通(J.P. Morgan)分析师菲尔·格莱士(Phil Gresh)在Valero公布业绩后发布报告称：“根据我们的计算，2021年大部分时间里该公司都拥有可以用于派息的资金，到2022年市场环境恢复正常后能够实现全年派息。炼油行业有关公司利润能够支持派息的前景取决于产品需求和利润率复苏的步伐。”
股价在30美元左右的Marathon Petroleum的股息收益率为7.8%。该公司准备以210亿美元的价格把旗下Speedway汽油业务和便利店业务出售给7-11的日本母公司，这笔交易将大大提升该公司的资产实力。
Phillips 66此前强调，公司的派息是“有保障、有竞争力并在不断增长的”。该公司将于本周晚些时候公布第三季度财报。
HollyFrontier表示，公司力争“持续派发有竞争力的股息”。该公司将于11月初公布第三季度财报。
前身为CenturyLink的Lumen Technologies在2019年初把股息削减了50%以上，至每股1美元，从利润和自由现金流前景来看，该公司目前能够持续派息。预计该公司2021年每股收益约为1.30美元。
Lumen首席执行官杰夫·斯托里(Jeff Storey)在第二季度财报电话会议上说：“我们的派息率达到30%至39%。”他给出的这一数字是股息与自由现金流之比，该公司的自由现金流高于利润。
Lumen提供企业和消费者电信服务以及数据传输。一些分析师认为，在过去两年股价下跌一半之际，该公司的这项业务可能面临压力。
翻译 | 小彩
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