6月17日首发获通过、7月30日开始进行网上申购，成立近20年的南京冠石科技股份有限公司(605588.SH)近日正马不停蹄为在上海证券交易所主板上市做最后准备。
据悉，冠石科技此次股票发行价格为27.42元/股，网上发行数量1827.50万股，本次募集资金中4.56亿元全部用于功能性结构件、超高清液晶显示面板及研发中心的项目建设。
其在招股书中表示，项目建成后公司现有产、供、销模式不会发生变化，公司旨在充分发挥先进成熟的生产技术的基础上，扩大公司产品的生产规模，改善产品结构，全面提升产品竞争力，进一步提高公司行业影响力，并扩大公司的市场份额。
优质客户资源集中
作为一家显示器件研发商，冠石科技成立于2002年，总部位于国家级南京经济技术开发区，占地面积10万平方米，同时在陕西咸阳、四川成都建有生产基地，在美国洛杉矶设有全资子公司。
经过多年的生产实践，冠石科技已积累了丰富的生产经验，并在关键生产环节实现了技术突破或工艺改进，如翘曲度对应能力最大化工艺、裁断刀模侧入式工艺等。自2009年开始，冠石科技先后通过了ISO9001国际质量体系认证、ISO14001国际环境管理体系认证、ISOTS16949认证，目前公司拥有2项发明专利及59项实用新型专利，并有多项专利申请已获受理。
与此同时，公司也与国内众多企业建立了战略合作关系，如京东方、成都中电、彩虹光电、LG、富士康等国内外显示行业龙头企业，公司部分产品最终应用于华为、小米、OPPO、VIVO、海信、创维、苹果、三星等知名消费电子品牌商的畅销机型。
但细看公司财报不难发现，冠石科技近三年来至少有6成销售收入是来自前五大客户。数据显示，2017-2019年，冠石科技向前五大客户产生的销售收入分别约为2.1亿元、3.3亿元、7.2亿元，分别占当期营业收入的66.79%、73.42%、86.24%。
在首次公开发行A股网上投资者交流会上，董事、总经理门芳芳对客户集中度过高作出了回应，其表示下游行业集中度较高是导致公司客户集中度较高的客观原因：“公司下游客户主要为显示面板制造企业，根据群智咨询数据显示，全球前五大显示面板制造企业的市场占有率已超过90%。随着韩国企业退出液晶面板市场，国内龙头企业将进一步抢占其原有市场份额，行业集中度将进一步提升。”
其进一步表示，重点服务于显示行业龙头企业是公司当前所处发展阶段的重要战略布局：公司主要客户行业地位突出，业务规模较大，采购需求稳定，鉴于公司目前产能及服务能力已接近饱和，因此选择集中优势资源与行业龙头企业进行合作。
此外，供应商认证壁垒高也是公司客户集中度较高的原因。为确保显示面板的良率、性能、成本等方面能够符合下游品牌厂商的要求，显示面板制造厂商通常会对其上游材料供应商实行极为严苛的认证程序，只有通过认证的供应商才有资格向其供货，由于认证过程复杂，因此双方合作在建立后具有较强的粘性。门芳芳表示，公司为京东方、彩虹光电、成都中电、LG、富士康等重要客户的合格供应商，且已实现规模化供货。
新项目预计年均新增营收10亿
自2002年成立以来，冠石科技的主营业务及主要产品不断演变，从加工、销售各类特种胶粘材料，到聚焦显示行业、涉足技术含量及产品附加值更高的应用于OLED屏幕的功能性器件领域，成功实现了由加工型企业向技术型企业的转型升级，目前冠石科技的主营业务产品已覆盖偏光片、功能性器件、信号连接器、液晶面板、生产辅耗材、OCA光学胶及特种胶粘材料等多个品类。
而此次上市，公司意图通过成功实施募集资金投资项目，进一步布局LCD和OLED目标市场，完成“一大一小”的战略布局，其中“大”即布局大尺寸屏幕相关产业，以超高清（4K/8K）、大尺寸液晶面板及大尺寸偏光片为主导；“小”即布局小尺寸屏幕相关产业，以功能性器件、上游核心材料为主导。
就“大”战略而言，超高清、大尺寸液晶面板的研发生产是其重中之重。冠石科技在招股书中强调，未来三年内，公司将以现有优势业务为立足点，进一步向显示行业中游制造端拓展延伸，重点发展超高清、大尺寸液晶面板业务，通过差异化竞争快速获取市场份额，这一规划与我国视频产业宏观发展战略不谋而合。
2019年3月1日，工信部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门共同印发的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》就曾规划出“4K 先行、兼顾 8K”的总体技术路线，其中提出了对液晶显示面板的发展目标要求：到2020年，符合高动态范围（HDR）、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的4K电视终端销量占电视总销量的比例超过40%；到2022年，符合HDR、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的4K电视终端全面普及，8K电视终端销量占电视总销量的比例超过5%。
而从市场需求端来看，根据招商证券行业研究报告，2019年上半年国内电视消费 2,200万台，4K超高清电视占比达到70%，预计全年电视销量4,500 万台，4K电视占比将超过80%，有望完全取代非超高清电视。同时，根据HIS预测，8K电视年出货量将从2018年的不足2万台增长到2020年将接近200万台，所有这些增长将集中在60英寸及更大的屏幕尺寸上，其中65英寸电视将占一半以上的市场份额。
冠石科技在招股书中显示，公司4K-8K液晶面板达产后产能可达200万套，预计销售收入7.3亿元。
就小尺寸屏幕相关产业的布局而言，功能性器件/结构件是其主要投产方向，预计达产后产能可达10亿片，预计售得3.5亿元。而此类产品主要应用于小尺寸显示面板，智能手机是其最大的下游应用。
而数据显示，自2017年以来全球以及我国智能手机出货量增速均放缓，若该趋势持续，功能性器件的市场需求量或将受到不利影响。但冠石科技对其抱有乐观预期，其表示，随着5G技术的推广和普及，5G将成为智能手机行业扭转颓势的重要推力之一。
在此次投资者交流会上，冠石科技对此次募集资金项目的经济效益作出了回应，其称：本项目总投资50,000万元，项目达产后预计年均新增营业收入108,036.28万元，年均新增净利润10,484.74万元，项目投资财务内部收益率为25.04%（税后），项目投资回收期为5.98年（税后，含建设期3年）。
公司财报则显示，2018年-2020年，公司主营业务毛利分别为1.3亿元、1.8亿元和1.7亿元，而据公司初步核算数据，2021年1-6月公司预计实现营业收入约7.7亿元至8.1亿元，同比增长约61.41%至71.29%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,524万元至4,824万元，同比增长约20.98%至29.00%。（未经会计师审计或审阅，不构成盈利预测）