AI（artificial intelligence）投顾——“见字如面”，就是模拟人脑的智能顾问，即借助AI技术，在获取客户的风险偏好、交易习惯等信息之后，通过一系列计算和模型模拟为投资者提供最优的资产配置组合。作为近些年全球Fintech发展的重点和热点，相较于传统基金投资顾问模式，拥有着低成本、低门槛、高效率等优点。特别是在美国AI投顾取得快速发展的背景下，无论个人投资者，还是金融机构，都开始放眼于这个“香饽饽”。AI投顾似乎变成一个“躺着就能赚钱”的格林童话，然而，事实是否真的那么甜美？在中国AI投顾到底是yyds（永远的神），还是yydp（永远都赔）？
首先，AI投顾并非“零”风险
AI投顾和其他投资理财模式一样，都存在着风险。换句话说，AI投顾不是yyds（永远的神）。
一、系统性风险。即使拥有最精密的算法，最健全的模型，只要它是在金融市场中运行，依然是存在波动风险的，这点我们可以从AI投顾中最直观的FOF（投资组合基金）身上观察。即使是专业化投资于组合基金，依然会随着市场的动荡形成较大的波动。比如某公司推出的“聚焦XX”，如果短期看，今年一季度出现了-4.44%的明显亏损，而今年三季度更是达到了-6.30%的负收益。因此，AI投顾是摆脱不了系统风险和市场规律。
二、技术性风险。这算是AI投顾特有的风险。因为代码、模型的缺陷所带来的技术风险：要知道即使是看似神通广大的人工智能，背后的代码也是人为编辑操作的，一些不良公司在灰色地带投机取巧，以AI投顾为噱头诈欺客户，实则销售自家产品，无法呈现AI投顾真正的功能。再加上国内人工智能方面的人才本就稀缺，产品背后的“机器人”不一定就是一个品质高尚的“金库管理员”。
三、产品集中度风险。国内金融市场成熟度有待提高，目前AI投顾主要的投资品ETF等被动投资产品数量有限，导致配置组合时无法充分分散风险；又或者是潜在的系统性风险：当大量的投资者选择使用AI投顾之后，因为有限的产品数量和产品组合，不乏出现许多相同的投资行为，进而给市场带来产品同质化和集中度风险。
四、投顾能力不足风险。以某平台推出的AI投顾系统为例，其AI投顾仅提供了3种投资期限（短、中、长）方案，凸显服务能力不足。
五、主动管理风险。由于AI投顾是完全立于模型和算法之上的操作形式，它的操作虽然精确有效，但也相对得更加固化。当金融市场面对突发情况时，“机器人”可能就要发呆了。对于更擅长分析市场长期走势的AI投顾，中国市场多变的特点，往往会给AI投顾带来冲击。
其次，AI投顾不能让你一夜暴富
2017年，普通股票型基金年收益率达到了15.99%，被动指数型基金年收益率达到了11.63%，而偏债混合型基金也达到了4.04%......而以同期多家AI投顾的数据来看，其中包括XX智投、XX魔方、璇XX投，平均收益率分别为2.98%、2.6%、3.5%。虽然收益率走势看似稳定，但是这样的收益率甚至还不如同期的银行理财，难以达到投资者的预期。
除了收益不达预期，客户还需要支付申购赎回费。有些AI投顾平台，还会向客户收取一定的AI投顾方案的费用。或者投顾平台背后，调仓频率过高，给客户带来明显的交易成本。结合本就不高的收益率，赚大钱变得很困难。
对于中国老百姓来说，怎么样才算“赚钱”？相比传统投顾模式，更低的费率和更低的门槛，注定AI投顾是要面对更多的中小净值客户。然而国内的投资市场以散户为主且投资者投机性较强，根据多年中小净值投资者的投资行为分析，以长期投资为核心的AI投顾似乎不是那么符合中国老百姓的胃口。国内市场大多投资者追涨杀跌的投资习惯，在短期内看不见收益，或是在短期内形成亏损，就会刺激投资者快速退出。在这样的大环境下，老百姓心目中的“赚钱”，往往是期待短期收益，那么AI投顾似乎有些难以满足“一夜暴富”的心理需求。
到底该不该选择AI投顾？
近些年来，有这么一个“财富陷阱”：股票、基金市场都在持续走高，但是相当多的老百姓尤其是个人投资者并没有赚钱。
随着房产、非标等投资领域政策趋严，会有越来越多的投资者，选择将钱交给专家，交给投资顾问。在传统的投顾模式之中，业务收入往往与代销产品规模或者申赎次数相关，因此出现了客户出钱，为投顾理财的说法，即“卖方投顾”。销售往往以产品销售量为主要目标，推荐一些过去比较成功的基金，而未必完全适合客户的产品。这就使得客户的真实需求无法得到满足，需求和服务不匹配。而AI投顾的出现，恰恰改善了这一畸形的关系。机构收入的来源不再依靠销售量，而是投顾相关的管理和服务费用。投顾收入主要建立在资产规模之上，投顾业务会把资产的保值增值作为第一目标。客户与投顾坐在了一条船上，利益有了一致性，AI投顾就是大势所向。
那么把手中的钱交给“机器人”效果如何呢？我们先来看一下AI投顾中的“课代表”之一FOF。FOF产品在2020年达到了整体19.61%的收益率，因此在2021年FOF产品存量规模较上年大增约40%，达到1800亿元。多元化资产配置，已经受到了个人投资者的重视，发展非常迅猛。
AI投顾是近几年Fintech的热点和重点，可以预见这种热度未来几年还会持续。只是我们需要推动不成熟的AI投顾和不成熟的投资者，走向成熟，使AI投顾成为金融投资中的帕累托最优。有机构预测，AI投顾的资产管理规模，未来在全球会达到年均30%以上的增速，而国内有望达到年均50%的增速，让我们拭目以待。
李伟庆，中国银行业协会私人银行委员会常委，北京财富管理行业协会副主任，《财富管理》、《银行家》杂志编委。 他也是福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。
参考文献（链接）
南方都市报，《“懒人理财神器”AI投顾真的能够赚钱吗？》（2019.04.23）
南小鹏，《招行AI投顾，到底赚不赚钱？》（2020.04.25）
朝晖，《关于AI投顾，看这一篇就够了！》（2019.12.25）
张丹，《用数据解读摩羯智投》（2017.04.17）
三少爷的见，《基金投顾产品你会买吗？》（2021.06.17）
曹易同学，《FOF投资：降低波动，避免亏损，是享受长期复利的前提》（2021.10.25）