户用储能行业专题报告：小产品撬起大市场，户储开启黄金十年

（报告出品方/作者：方正证券，段迎晟）

一、电化学储能全球兴起

2021年全球电化学储能项目功率累计装机规模已超过21 GW，2021年增长达到7536.2 MW， 首次突破7 GW。2021年较2020年功率装机规模同比增长55.4%，2018-2021年4年功率装机规 模为16.9 GW，占比80%。

2021年全球储能市场装机功率205.3GW，电化学储能装机功率20.4GW，占比10.05%。其中锂 离子电池储能技术装机规模19.85 GW，功率规模占比93.9%。

便携式储能：是一种替代传统小型燃油发电机的、内置锂离子电池的小型储能设备，有大容量、 大功率、安全便携的特点，可提供稳定交流/直流电压输出的电源系统，电池容量在100Wh3000Wh，配有AC、DC、Type-C、USB、PD等多种接口，可匹配市场上主流电子设备，适用 于户外出游、应急救灾、医疗抢险、户外作业等多个场景。

展望未来，预计2026年全球便携式储能的出货量和市场规模将分别达到3110万台和882.3亿元。

户用储能又称家庭储能系统，它类似于一个微型储能电站，其运行不受城市供电压力影响。在用电 低谷时间，家庭储能系统中的电池组可自行充电，以备用电高峰或断电时使用。除用作应急电源外， 家庭储能系统也因能均衡用电负荷，从而节省家庭电力开支。

家庭储能系统目前主要与光伏结合，形成了混合式、耦合型、离网型等家庭光伏+储能系统。

与常规电源相比，大型储能装置能适应负荷的快速变化，具有调峰、填谷、调频、调相、事故备 用等多种用途，同时还可以优化电源结构，实现绿色环保，达到电力系统总体节能降耗，提高总 体的经济效益。

为方便生产和运输，通常由数个甚至几十个这类装置连通组网，作为太阳能或风电的储能电站系 统配套建设和使用。

二、高电价成为户用储能推广的原始驱动力

非化石能源电力占比较高，核电、水电和可再生能源发电合计占欧洲总发电量的63％； 天然气发电占比较高，天然气占比高达19％，远高于煤炭（15％）和石油发电（1％）。

一方面，海外特别是欧洲电力市场的市场化程度较高，天然气价格的波动很容易向电价传导。另 外，可再生能源占比较高导致电力系统受天气影响较大，稳定性较为欠缺，共同导致了海外的高 电价。

自俄乌冲突以来，欧洲各国开始重视能源安全和能源独立，光伏、风电以及核电等清洁能源是 主要的方向，而光伏又是其中的重点。德国在2月28日提出了新的立法草案，将100%可再生能 源发电目标从2050年提前至2035年，光伏新增装机量拟从2022年的7GW逐步增加到2028年 的20GW。欧洲成为2021年度全球第二大光伏装机市场，新增装机量约26GW，同比增长34% ，今年新增装机量有望提升至35GW左右。

户用光伏装机的设备成本主要是一套户用光伏电站系统，包括光伏组件、逆变器、光伏支架、光 伏直流/交流线缆等；

全球光伏发电的度电成本在2010年到2019年的10年间，已经从0.378美元/千瓦时，降至0.068 美元/千瓦时，降幅达82%。

根据对欧洲户用光伏市场在未来几年发展的预测，欧洲户用光伏和储能市场到2025年将增长 400%以上，安装的户用储能系统容量将从2020年的3GWh增长到2025年的12.8GWh。

其中德国由于电价在欧洲处于较高水平，户用光伏安装电池储能系统的比例最高，占到欧洲新增 储能容量的70%。德国、意大利、英国、奥地利和瑞士这五大市场安装了欧洲93%的户用光储系 统。

据最新的统计数据显示，在户用储能领域，特斯拉凭借突出的产品实力和品牌效应，在全球户 用储能市场中占比为15%，其次是来自中国的企业派能科技，占比为13%。

在户用储能渗透率比较高的德国，户用储能市场占比最高的品牌为sonnen，其次为比亚迪。

国内户用储能产品不管是产品设计，还是性价比方面，都有较为明显的竞争优势，未来在全球 户用储能市场份额中，会有明显提升。（报告来源：未来智库）

三、特斯拉引领户用储能，开启千亿蓝海市场

从系统来看，Powerwall2，具有3.8kW和7.6kW两种尺寸，集成了所有安全功能，包括快速关闭 、电弧故障和接地故障保护。

Powerwall+对可用容量和重量进行了一些细微的调整，系统集成了Tesla太阳能逆变器，从而变 成了完整的多合一系统，额定功率大幅增加，以满足离网和备份的使用。

特斯拉在2021年总计销售了3.99 GWh的储能产品，同比增长32%，主要由于Megapack电池 储能系统销售增长推动。特斯拉表示由于锂电池产能优先供应电动汽车，锂电池产能不足是限制 其储能产品出货增长的最大因素。

Powerwall 储能系统全球安装量已经超25万套，预计未来Powerwall每年还将保持约10万套的 速度继续增长。

随着用户侧储能成本的持续下降，以及欧洲等主要地区的电价持续高位波动，预计全球户用储 能年均需求增速超60%，2025年新增装机需求达到48GWh。

一套完整的家用储能系统包括电池系统、逆变器、其他零部件等成本，2021年户用储能平均硬 件成本约为2.8元/Wh，按储能系统年均5%的成本下降测算，预计2025年户用储能行业规模 约为1117亿元人民币。

2020年全球户用储能分地区来看，装机量最高的国家依为德国、美国、日本、澳大利亚。这四 个国家占户用储能装机总量八成左右，主要原因是这些国家居民用电成本相对较高，更加愿意 接纳储能系统。

居民在安装户用储能系统时，储能电池、逆变器以及安装费用，是成本支出最大三个方面，其 中锂电池是最大的一项开支。

用户在安装户用储能系统时，除了光伏组件、电池以及逆变器以外，还需要支付的有许可审查 费、期间费用、营销费用等成本。

虽然锂电池在户用储能系统中的占比较高，但海外安装、渠道等各种费用较高，锂电池成本占 整个储能装机系统的成本10%-25%之间。在不同容量的户用储能系统中，容量越大，安装付 出的单位成本越小。

全球主流的户用储能品牌采用电池类型主要以锂离子电池为主，少部分会用到钛酸锂电池。特 斯拉、Sonnen等主流产品，按每天充放电一次的频率可以做到10年的质保。另外Sonnen等采 用的是交流耦合方式，适用环境更加多样，导致其硬件成本也偏高。

重点公司分析

储能龙头地位显著。派能科技成立于2009年，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研 发、生产和销售。2021年实现营收20.6亿，同比增长84.14%；归母净利润3.2亿元，同比增长 15.19%。

产品集全、市占率全球领先。公司2011年自主研发首个200kwh光伏储能项目，2016年完成集 装箱式大型电网级储能电池系统商业化应用，是国内少数具备电芯、模组、电池管理系统、能 量管理系统等全产业链储能核心部件自主研发和制造能力的企业。公司在全球家用储能的市场 品牌占比达13%，位列全球第二，与欧洲最大储能集成商Sonnen、英国最大光伏系统提供商 Segeny等建立了长期稳定合作关系。

全产业链布局。公司产品以自主生产为主，软包电芯生产由全资子公司扬州派能负责，电池系 统组装由全资子公司昆山派能和黄石派能负责，形成完整产业链，少量非核心工序采用外协加 工方式。

产能扩张迅速。2017年起，公司先后启动了储能系统生产基地扬州一期、扬州二期项目,目前具 备年产能约 1GWh。上市以后募资 20 亿元，用于锂离子电池及系统生产基地项目、2Gwh 锂 电池高效储能生产项目和补充运营资金项目。

专注电池领域。鹏辉能源成立于2001年，专注于锂离子电池、一次电池（锂铁电池、锂锰 电池等）、镍氢电池的研发、生产和销售。2021年实现营收56.93亿，同比增长56.30%； 归母净利润1.82亿，同比增长242.90%。

户用储能领域新星。公司产品布局包括数码类、新能源动力类、储能类和轻型动力电池类， 动力产品与五菱荣光EV、宝骏等畅销车型深度绑定。公司近年来经营做出重大战略调整，目 前聚焦于储能领域。

聚焦储能代工领域，相较于动力电池，储能业务格局尚未固化，公司瞄准这一发展机遇， 战略聚焦储能业务。储能代工相比于自建品牌，虽然溢价率较低，但代工在产业化初期需 求旺盛，公司仍能享受行业红利。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）