同样身为浙系房企代表，当下各家的处境却截然不同。
比如祥生控股，早已深陷债务危机，而中梁和德信等，如今也在爆雷的边缘疯狂挣扎。
不过，有一家浙系房企，如今却是风生水起。
它就是“杭州一哥”滨江集团。
近日，滨江集团先后对外投资5家企业。
瞧瞧滨越、滨澳、滨昱等这样的公司名称，“滨江”色彩不要太明显。
联想到不久前刚刚结束的杭州土拍，滨江集团大杀四方，以184亿元的价格拿下11宗地块。
如今密集成立项目公司，或是在为这些地块的开发做准备。
只不过，滨江集团在这些公司的持股比例都不高，大多数为20%，最低只有10%，最高也不过40%。
考虑到其资金情况，或许，滨江集团有钱拿地，但开发可是花销大头。
以较低投资占比成立项目，既拉来了合作开发的资金，或许还能够出表，真是一举两得。
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豪掷184亿大放异彩，逆势拿地有何“心思”？
不久之前，在杭州首批集中供地中，滨江集团拔得头筹，以184.35亿元的总价斩获11宗地块。
排名第二的绿地集团，也只是以146.4亿元拿下7宗地块。
在这些地块中，其中3块是滨江集团与同行联合拿下的，剩下8宗为滨江集团独自摘得。
今年以来，受市场表现异常低迷的影响，房企的拿地热情降至冰点，只有央企、国企还保持着拿地节奏。
而凭借在杭州土拍市场的大放异彩，滨江集团最终在1-4月拿地榜单中跃升至第5位。排在其身前的房企，全是央企、国企。
滨江集团之所以要逆势大规模拿地，或许有以下三点考虑。
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首先，滨江集团一直有一颗规模扩张的野心。
作为“杭州一哥”，滨江集团一直占据着杭州市场销售第一的宝座。但是，跟中梁控股、祥生控股等其他浙系房企相比，滨江集团的销售规模早已处于下风。直到2019年，滨江集团才突破千亿规模。
如今，在房地产行业深陷“寒冬”之际，滨江集团嗅到了弯道超车的良机。
其次，要想实现规模扩张，就得有足够的土储作为支撑。
而根据数据显示，截至2021年年底，滨江集团累计土储（在建和拟建的项目，不含竣工和交付项目）为1500.51万平方米。
这一土储水平，别说是跟中梁控股相比，就是同一阵营、甚至排名位于其后的融信中国、正荣地产等房企，土储面积也要明显高于滨江集团。
最后，滨江集团此时大举逆势拿地，还有改善盈利空间的考虑。
去年，戚金兴一番“努力做到1%-2%的净利润水平”的言论，在业内影响甚大。
事实上，滨江集团之所以利润空间低，主要预期频频高溢价拿地有关。
数据显示，近年来，滨江集团拿地的溢价率大多在20%以上，其中有122.27%溢价率的惊人手笔。
如今是指行业“寒冬”，大多数房企都放弃拿地，以往激烈的竞争态势，势必将减弱。
果然，刚刚结束的杭州土拍，滨江集团拿地溢价率全部在10%以下，甚至多宗土地的溢价率为0。
难怪，戚金兴会高兴地表示，“今年拿地的利润率整体高于去年，平均净利率在8%左右”。
绝对的好消息。
合作开发成必然，销量“注水”和“明股实债”受诟病
拿地之后，就要抓紧时间开发了。
而就在近日，滨江集团先后投资多家项目公司。
5月7日，滨江集团新增对外投资4家企业，企业名称一水儿的“滨X”。
5月18日，滨江集团再次对外投资成立杭州滨昱房地产开发有限公司。
如无意外，这些项目公司或将负责这些地块的开发。
值得注意的是，滨江集团在这些公司的持股比例都不高，大多数为20%，最低只有10%，最高也不过40%。
也就是说，滨江集团拉来了其他合作方，来共同开发项目。
合作开发的弊端，就是使得滨江集团留下了销量“注水”的诟病。
数据显示，2021年滨江集团全口径销售额1691.3亿元，而在权益销售方面，滨江集团仍未达到千亿，2021年仅为871.5亿元，权益销售比仅为51.53%。
回顾2019年，滨江集团的权益销售比，更是只有37.73%。
此外，“明股实债”同样是滨江集团绕不开的话题。
近年来，滨江集团的少数股东权益持续激增。
数据显示，2017年-2021年，滨江集团的少数股东权益，分别为20.82亿元、40.53亿元、58.45亿元、96.76亿元、168.08亿元，在当期所有者权益的比例分别为12.73%、20.99%、26.08%、34.51%、44.96%。
而在2022年一季度，滨江集团的少数股东权益继续增加至196.57亿元，占所有者权益的比例接近五成，达48.61%。
而与此同时，滨江集团的少数股东损益只有1.45亿元，占净利润总额比例为38.98%。
二者接近10个百分点的差距，意味着滨江集团存在明显的“明股实债”嫌疑。
事实上，滨江集团之所以热衷于合作开发，归根结底还是资金没有那么宽裕。
以最新数据为例，截至今年一季度，滨江集团账面上的现金及现金等价物，有168.03亿元。
而在同期，滨江集团的短期负债，包括1.16亿元的短期借款，以及122.92亿元的一年内到期非流动负债，共计约124亿元。
由此可见，滨江集团账面上的现金，完全可以覆盖短债，但是剩余也不宽裕。
而在4月底的首轮杭州土拍中，滨江集团豪掷184亿元，虽说是大放异彩，但资金压力也着实不小。
在这种情况下，来了合作方共同开发，成为滨江集团的必然选择。
只不过，逆势扩张的滨江集团，所面临的风险不容小觑。
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