六大机构解读央行降准：有助于改善资金面，对股、债、汇均属于利好
中国人民银行网站11月25日消息，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。
中国人民银行有关负责人在答记者问时表示，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。此次降准可以降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。
如何看待此次全面降准？对股市、债市、人民币汇率有何影响？六大机构火线解读：
民生银行温彬：降准有助于降低银行负债成本，促进债券市场平稳运行
中国民生银行首席经济学家温彬认为，此次降准有助于保持流动性合理充裕，优化金融体系资金结构，降低银行机构负债成本，并推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本，促进信贷有效需求回升和债券市场平稳运行，对巩固经济回稳向上的态势也将发挥积极作用。
植信投资连平：央行全面降准源于四个要素 未来调整0.25个百分点或成常态
植信投资研究院院长连平认为，央行此次降准主要目的为保持市场流动性合理充裕，优化金融机构资金结构，增加长期稳定资金来源，降低其资金成本，促进降低实体经济综合融资成本。
具体可能考虑以下四个因素：
一是年底市场流动性需求预计增加，通过小幅降准提前释放流动性，做好预期管理。11月中旬的短期市场快速上升显示当前流动性已边际收紧，市场对年底流动性的担忧情绪上升。四季度初地方政府专项债发行加快，后续重大项目加快落地，较大规模的配套融资已经消耗了部分银行资金；房地产一系列宽松政策需要银行体系保持充足的流动性；制造业投资、绿色行业、高新等领域保持较快增长，实体经济恢复发展有持续的资金需求；保持一定规模的政府债券发行也需要降准来增强商业银行的购债能力。
二是银行资金成本压力较大，今年尤其是下半年多数银行下调中长期存款利率。今年9月一般贷款加权平均利率已降至4.65%，较去年同期下降0.65个百分点；由此较大程度上压缩了银行的净息差，三季度末已降至历史最低点1.94%，较去年同期下降0.12个百分点，银行支持实体经济恢复发展的能力受到一定限制。
三是积极配合财政政策等宏观政策发力。目前，7000多亿元金融工具资金已全部投放完毕，重大项目落地步伐加快；财政贴息、政府性融资担保、中小企业纾困等一系列政策措施的持续推进需要不断的金融支持；稳健货币政策有必要加大偏松调节力度。
四是相对于降息，当前降准是更合适的货币政策工具。目前主要发达国家仍处加息周期，且会持续一段时间，我国通过下调政策利率推动市场利率下行的空间较小且有风险，降准较为合适，负面效应很小，可以实现较为显著的政策效果。11月以来，全国多地疫情反弹，实体经济恢复受到一定影响，需求仍有不足，市场情绪不稳定，降准所释放的稳增长积极信号，将有效增强金融市场信心，维持市场基本稳定，为实体经济企稳回升创造良好的金融环境。
自2020年至今，央行已降准6次，中小型金融机构存准率累计下调了2.75个百分点，大型机构存准率下调了1.75个百分点。存款准备金率已处于较低水平，且存款规模已达到255万亿元，一次降准释放的流动性规模较大；考虑到中长期经济运行对总量工具的要求主要是向下调整，而准备金率的下行空间总体上并不宽松，未来调整0.25个百分点可能会是与0.5个百分点幅度并列的一种常态方式。
英大证券李大霄：降准是一场及时雨 惠及经济和股市属重磅利好
英大证券李大霄在接受采访时表示，此次降准为全面降准，为保持流动性的合理充裕，应对经济运行面临的困难和挑战，加大对实体经济的支持力度，本次降准能够释放长期资金5000亿。本次降准充分体现了主动作为、应变克难的指导方针，体现了我国着力稳增长的决心，保持经济运行在合理区间的政策导向，着力稳就业的政策取向。
李大霄说，降准对稳定经济增长和稳定股市皆具备重要作用，对实体经济特别是对陷入困境的企业是一场及时雨，属重磅利好消息。
随着一系列稳增长的政策力度加大，将惠及实体经济，与稳增长相关最低估的最优质的龙头股会因降准而受益。中国股票市场会有正面反应，其中港股会比A股更加强烈。
光大银行周茂华：全面降准对人民币汇率稳定是利好 预计短期全面降息可能性低
原因：
主要是目前国内需求处于复苏阶段，全球需求前景趋缓，国内宏观经济仍面临下行压力；月度宏观经济数据波动较大，反映经济复苏基础不够牢固；金融有必要加大实体经济支持力度，巩固经济复苏基础，促进经济加快恢复正常。
作用：
一是，增强银行信贷扩张能力。通过降准释放长期限、低成本资金，降低银行负债成本，提升信用扩张能力，加大小微企业实体经济薄弱环节，基建等重点领域支持力度，满足房地产合理融资需求等。
二是，保持流动性合理充裕。12月有5000亿元的MLF到期，叠加年底流动性需求上升，通过适度降准释放流动性，保持流动性合理充裕。
三是，稳定市场预期。近期市场波动加剧，央行通过降准释放长期限流动性，释放稳增长政策加码，有助于稳定市场对流动性合理充裕预期。另外，年底降准也做好跨周期调节政策的具体体现。
影响：
股市。从目前内外环境看，国内经济主要矛盾是有效需求不足，加大实体经济复苏金融支持，中小微企业，基建项目、房地产等服务业行业融资获得更大支持，有助于提振市场信心，激发微观主体活力，促进经济加快恢复；市场流动性保持合理充裕，加之股市估值整体低洼，整体利好市场风险偏好。
债市。短期经济仍处于恢复阶段，国内加大实体经济支持力度，市场流动性有望保持合理充裕；随着近期市场情绪逐步恢复平稳，对债市整体利好；但另一方面，由于国内经济尚未偏离复苏轨道，基本面不支持债市利率大幅下行。
汇率。央行降准，对人民币汇率是利好消息，主要是降准并未改变货币政策稳健基调，同时，降准是加大实体经济支持力度，推动经济积极加快回稳向上，基本面稳定对汇率构成强有力支撑。降准稳定市场流动性预期，有助于稳定金融市场情绪。另外，美联储加息接近尾声，中美基本面不同周期，分化趋势，有助于人民币汇率保持稳定。
本次央行降准0.25个百分点，一方面，国内降准空间日益收窄，央行珍惜正常政策空间。另一方面，此前结构性工具频出，相当于加大基础货币投放，市场流动性保持合理充裕，目前国内经济面临环境复杂多变，政策需要平衡多个目标，货币政策要保持总量适度增长，更多引导金融机构实施好结构性工具，提升政策精准质效。
预计短期全面降息的可能性偏低，主要是此前接连出台一系列政策措施，货币信贷总量保持适度增长，市场流动性保持合理充裕；银行持续让利实体经济，部分银行息差压力较大；政策需要兼顾外部均衡。货币政策还是总量加结构，配合实施好保供稳价政策措施；引导金融机构优化资产负债表，加大小微民营企业等薄弱环节，基建稳投资重点项目支持，满足房地产合理融资需求，督促和引导各区域用好用足稳楼市政策空间等。
（光大银行金融市场部宏观研究员周茂华）
天风证券孙彬彬：降准有助于改善资金面，对债市无疑是利好
天风证券固收研究团队孙彬彬认为，现阶段降准落地，对债市无疑是利好。因为前期制约债市的重要因素是资金面，降准有助于改善资金面，缓解银行间压力，直接利好短端。参考2015年10月和2019年1月，降准后走势关键还是在于货币以外政策行动对于市场预期的引领，以及基本面和社融数据变化。
中信证券明明：降准可以巩固经济回稳向上态势
中信证券明明团队认为，本次降准的驱动分别为流动性水位下行引起的流动性缺口、债券市场近期波动加大以及散点疫情冲击再度显现，降准既是用于补充流动性水位，也是促进债市预期稳定的手段，对冲散点疫情对经济的影响，“为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”。