本报记者 任威 夏欣 上海报道
自2012年以来，伴随着经济社会发展与资本市场改革，私募股权基金行业历经非凡十年，实现跨越式发展，在规模及质量方面均显著提升。
12月2日，普华永道发布《人民币基金特刊》（以下简称“《特刊》”），结合近几年宏观经济、政策环境以及股权投资市场的变化，从基金设立、募集、投资、投后管理、退出各个环节分享洞察和经验，并针对基金运营、会计与估值、税务、ESG等重点关注话题提供前瞻性的视角与思考。《特刊》指出，面临更加多变与挑战的外部环境，人民币基金唯有砥砺深耕、奋楫笃行，才能持续为实体经济的高质量发展作出贡献。
普华永道中国内地及香港地区私募股权业务主管合伙人刘晏来表示：“在建设中国式现代化的征程上，以存量创业投资基金及私募股权投资基金（以下简称“人民币基金”）为代表的股权投资行业将紧跟时代大势，支持国家创新发展战略实施，践行可持续发展的责任投资理念，并在这一理念指导下，发挥基金投资引领功能；构建投后管理体系，提高投后增值赋能与ESG风险管控能力，并通过数字化转型实现高效运营与管理，提升核心竞争力和可持续发展潜力。”
募资结构持续优化
截至2022年10月，人民币基金的基金规模达13.7万亿元人民币，成为助力直接融资体系、服务实体经济发展不可或缺的中坚力量。监管政策的日益健全与完善，加速了行业的规范化发展；政策与市场的双向驱动，促使募资结构持续优化。与此同时，股权投资市场开始迎接战略新兴产业与ESG投资的大时代。顺应投资环境的改变与产业发展的变迁，人民币基金正在不断发展中主动应对变化，在不确定性中发现并创造可持续的企业价值。
在刘晏看来，伴随着中国经济转型升级和创新发展战略实施，人民币基金将继续在促进社会资本形成，提高直接融资比重，推动创新投资、绿色投资，服务实体经济发展，推进中国式现代化的进程中发挥重要作用。
《特刊》中提到，近年来投资人结构不断调整，机构投资人占比不断提高，同时在募资市场内部也发生了一些新的变化：出资结构持续优化，市场化机构投资人特别是市场化母基金逐渐释放活力；国资背景投资人投向政策导向型大规模基金的同时也兼顾对早期投资机构的扶持；银行险资等资金参与股权投资市场的政策逐渐“松绑”，鼓励银行理财子公司和保险机构参与股权投资。
“政策支持社保基金扩大市场化股权基金投资规模，构建股权基金二级资产配置体系。伴随着支持性政策产生的效应逐步显现，监管环境规范化发展，中长期来看，机构投资人参与股权投资市场的潜力将会进一步释放，其专业化及成熟度也会逐步提升，资金来源多元化趋势将继续延续，募资结构也会继续向均衡化、机构化方向良性发展。”《特刊》指出。
《特刊》中显示，党的二十大报告指出，坚持高水平对外开放的总要求，为私募股权基金行业制度型开放指明了方向。随着金融对外开放不断推进，各地方QFLP、QDLP试点政策的相继落地，开放机制不断优化。外资进入国内股权投资市场的渠道将进一步拓宽，跨境金融业务范围和规模扩大将会丰富境内人民币基金募资来源，推动募资结构持续改善优化；另一方面，境内资金对外投资将拥有更多便利，人民币基金积极“走出去”，在把控金融风险的基础上，拓展跨境业务范围，增强参与国际竞争的能力。除此以外，伴随着未来资本市场互联互通和跨境投融资通道不断拓宽，股权投资业务范围将会进一步打开。
“双碳”战略推动ESG投资需求
自2020年我国提出“双碳”目标以来，实体经济能源结构的绿色转型迫在眉睫，更需要绿色金融发挥其独有作用。
《特刊》显示，截至2021年底，政府主导的绿色产业基金及市场主导的ESG私募股权基金的规模近5000亿元人民币，主要投资水利、绿色交通、清洁能源、可持续发展的医疗、养老项目等，占同期人民币基金整体规模的比重仍存在较大发展空间。根据预测，目前碳中和领域的资金缺口达100万亿元，股权投资行业正在积极参与相关产业投资，未来将会在推动“双碳”目标实现的过程中发挥重要作用。
普华永道中国ESG可持续发展市场主管合伙人倪清指出：“ESG要素和理念的加入，将会为人民币基金及被投企业带来可持续价值增长。越来越多的投资人将可持续发展融入到投资理念中，已经投资了或者计划投资于ESG主题基金；而基金管理人的ESG投资理念也将成为投资人进行投资考量的重要标准，并对其提出了考核与披露要求。我们认为，未来将ESG嵌入人民币基金‘募、投、管、退’各环节的广度和深度将会进一步加强，ESG在股权投资行业的影响将会进一步加深。”
《特刊》也指出，人民币基金需要不断提升核心竞争力。一方面，在国有资本特别是政府引导基金为主导的募资环境下，要提升投资团队对不同行业产业理解的深度，确保产业引领和财务收益的平衡发展；另一方面，要加强投后管理的体系化建设和能力建设，花时间和精力在存量资产整合上，提升投后增值赋能能力。除此以外，数字化转型将会是未来高效率运营和管理基金的发展趋势，利用数字化管理平台、数字化工具，实现业务数字化和决策智能化的转变。
（编辑：夏欣 校对：颜京宁）