一个偶然事件,人民币跌破7

图片
——不应该“对抗美联储”。
金融市场并没有经历住本周的第一个考验,周四晚间一波抛售潮到来:
- 美国股市大幅下跌,道琼斯指数下跌1.1%, 标普500指数下跌1.5%,纳斯达克指数下跌2.2%(悉数回吐前一交易日涨幅);
- 美国国债也遭遇抛售,10年期美债收益率报3.669%,低于周三的3.684%,2年期美债收益率上涨逾5个基点,2-10年期收益率之差下降约4.1个基点,报-59.85个基点。
- 布伦特原油期货下跌1.5%,美国原油期货下跌1%,未能保住本周以来的温和涨势(石油市场最大的变数是中国方面的因素);
- 金价下跌1.5%,再度跌破1800美元;
- 离岸人民币兑美元跌破7,跌至12月2日以来最低之后跌幅收窄(若进一 步下跌,接下来或测试100日移动均线7.05);
- 美元上涨,但尚未收复周二日本央行决定以来的跌幅。
又是“美元涨,一切皆跌”模式,不用想肯定是美联储加息预期的相关炒作,市场的走势似乎是在警告——不要与美联储作对。标普500、黄金、原油跌幅相同——都是1.5%,非常罕见。按常理,金价的跌幅应该小于美股,而美股小于原油。三者的跌幅完全相同,但却是一个并不匹配的跌幅,预示了其跌势尚未结束。=
市场大幅波动的主要受经济数据影响——美国第三季度GDP增幅意外上修至3.2%(高于2.9%的初值,这是由于个人消费意外上调)。这是一次“GDP修正值”公布,重要性远低于“初值”,所以受到的关注度并不高。
但本次数据有其特殊之处:
第一,超越了市场“预期”,今年以来意外的经济数据总能造成市场的大幅波动;
第二,从数据本身看,强劲的 GDP 也意味着更高的通胀,第三季度 GDP 价格指数从 4.3% 上调至 4.4%(也高于 4.3% 的估计值)。经济数据引发了对于美联储仍将保持激进紧缩路径的担忧,市场对美联储终点利率预期跳升;
图片
第三,圣诞假期前市场参与度下降,流动性不佳加剧了市场波动。交易员似乎准备度假了,我们没有真正看到任何令人兴奋的变动。
看似是一个偶然事件,但从本质上来讲,当前市场仍旧没有反应完全美联储的鹰派预期——我们甚至不需要动多少脑筋就能看出来。
1、当前市场对美联储终点利率定价在4.87%,而目前美联储的实际利率水平为4.25%-4.5%。根据市场的看法,美联储只要再有一次不到50基点的加息就能达到这一水平。如果有人告诉你美联储再有一次50基点的加息就结束整个加息周期(就能把通胀降回2%目标水平),你会信吗?
2、要知道,“点阵图”已经显示明年年底的利率预期中值为5.1%,这其中美联储19位官员17人支持加息到至少5%高位(真实的“终点利率”至少要高于5%)。
3、换一种思路,很多人是因为预计明年经济衰退到来,美联储会提前结束加息周期。从当前的数据看,至少也要等到明年下半年才会出现温和的衰退,而美联储加息到5%以上,明年上半年就可以完成。
道明证券全球利率策略主管Priya Misra甚至认为,美联储将一直加息到5月份,利率 将达到5.5%,然后再非常勉强地放松政策。
交易员们目前的操作仍未充分反应未来政策紧缩的路径,加息周期尚未得到充分消化,强劲的经济数据让美联储一直踩着刹车。
美联储是世界上最大的央行,它是经过一系列金融恐慌的央行,美联储主席是世界上最有权力的经济要角。全世界的投资者每天都在关心美联储说什么。只有搞清楚美联储是如何运作的,我们才能在市场交易中游刃有余。