Zilingo作为总部位于新加坡的时尚电商初创公司，从获得淡马锡和红杉资本在内的风投资金后就一直都备受关注，但随着2023年1月30日Zilingo董事会正式确认清盘的消息传出之后，这个曾经的准明星独角兽企业就此暗淡收场了。
这样的结果并不出人意料。早在2022年4月，Zilingo就因有人举报CEO Ankiti Bose财务违规而暂停了其职务。尽管Ankiti Bose通过彭博社声明她受到了“不公平的迫害”，但这样的声明并不能挽救Bose，同时也对Zilingo产生重大打击。随着监管机构以及投资者开始对Zilingo的经营状况进行金融调查、红杉印度的执行董事Shailendra Singh从Zilingo的董事会中请辞，Zilingo已经大厦将颠，开始滑向了不可控的深渊。
那么Zilingo到底是如何一步步走向如今的局面呢？Zilingo的倒下给电商玩家带来哪些反思？
回顾
在分析Zilingo模式失败之前，先来回顾一下Zilingo在东南亚的发展史。根据Zilingo的联合创始人Ankiti Bose所说，她在23岁去泰国度假的时候，在当地一个叫Chatuchak的周末集市上偶然萌发了想要建立一家数字化时尚电商的想法，Zilingo就此诞生。
为了解决小型本地商家数字化转型难、小商家找供应链难等痛点，Zilingo搭建了一个B2B的平台，连接时尚产业供应链的各个部分，提供广泛的技术帮助包括：货物管理、物流配送、营销推广、数据分析、金融服务、B2B的销售与采购等。在Zilingo的帮助下，小型商家可以不用自己去找制造商而是忠于自己的独特设计，并且借助平台的力量链接更大的全球市场和客户。
Zilingo通过数字化来升级传统零售商和品牌，深耕供应链，由线上销售到提供后端技术支持和服务，成功建立了业务核心，但仅仅依靠赋能供应链并不能让Zilingo脱颖而出。Zilingo抓住了当今网红经济的机会窗口开展2C业务，通过签约网红、产品推广、开展本地化的营销活动成功将产品推到消费者面前，在当时与Zilingo类似的平台中，Zilingo做到了差异化，形成了自己的核心竞争力，这也是它被看好的原因。
Zilingo一套2B与2C的双组合拳打下来，让其在东南亚迅速站稳脚跟。截止2023年2月2日，Zilingo总共经历了7轮投资，超20家VC参与投资，投资金额超3亿美元。在2019年完成2.26亿美元的D轮融资后，Zilingo的估值已经接近独角兽。同年，Zilingo还收购了一家叫做nCinga的斯里兰卡公司，帮助Zilingo提供服装、制造和电信行业方面的技术服务。
可以说，当时的Zilingo如日中天。按照东南亚独角兽的一般发展路径，Zilingo应该从准独角兽慢慢过渡成为真正的独角兽，然后通过本地上市或者赴美上市完成退出。然而，Zilingo最终走向分崩离析。
反思
其实，Zilingo风光的背后隐藏着许多问题，这些问题从内到外逐渐击垮了这个明星企业。
1、客观因素：疫情下的双重打击
疫情的打击自不必说，自2020年新冠疫情肆虐全球后，整个商业市场都遭到了重创，Zilingo当然也不例外。根据彭博社报道，2021年 Zilingo财年的收入下降了约三分之一，降至约4000万美元，Bose也因此减薪约30%，同时公司裁员。
虽然如今疫情对市场的影响变小，但随着全球宏观经济下行，通货膨胀的打击影响更为深远：利率的不断上升，资本从市场中撤出，疫情让投资人一改以往的激进打法变得谨慎起来。不仅公司的估值变低，像Zilingo这样的公司融资也变得更加艰巨。
据知情人士透露，Zilingo此前一直在高盛集团的帮助下计划筹集1.5亿美元至2亿美元融资。正是在这次的尽职调查过程中，投资者开始质疑公司的财务状况，揭开Zilingo的真面目的“冰山一角”。
2、公司层面：高层关系恶化以及丑闻频出
Zilingo崩溃的核心或许更多在于是Bose和她的长期支持者红杉印度负责人Shailendra Singh之间的关系恶化。根据彭博社的报道，两人因为公司快度扩张引发了个人争执，再加上财政的压力，互相对彼此失去信心。
在两人不合后，联合创始人Ankiti Bose在2022年被爆出财务丑闻，接着被停职。随后，Singh也辞职离开。两大最核心的联合创始人先后离开对Zilingo这类初创公司来说无疑是重大打击。
紧接着，Zilingo又被媒体爆出有100名员工离职，菲律宾员工两个月没有领薪水等一系列丑闻，这让Zilingo的状况更是雪上加霜。
3、模式层面：商业模式一直遭到诟病
其实，外界一直对Zilingo的商业模式存疑。比如，泰国时尚电商Pomelo的创始人曾经公开对媒体表示Zilingo只能算是一个交易平台，靠撮合交易赚取佣金。
尽管Zilingo的表面优势在于既有2B业务，也有2C业务，但其实两边的业务都没有做好。2B业务运营比较混乱，缺乏技术做支撑，很多流程操作仍依赖人工，而2C业务仍然落入了烧钱营销的窠臼。
另外，在“先享后付”的COD模式上，Zilingo此前已经遭到数次针对网站的恶意下单，蒙受巨大损失，最后不得已只能报警。从侧面来看，Zilingo平台存在不少的漏洞。
还有，不少商家反映平台抽成占比不合理，抽佣高达25%，导致商家售卖产品的成本飙升，无形中流失不少客户。
4、商业层面：烧钱速度惊人但缺乏相应回报
Zilingo的创始人一直强调希望能够改革传统供应链问题，但最终还是没能做出改变。同时，年轻的创始人似乎陷入了一种不顾眼前收益也要投入新举措促增长的奇怪模式中。
2018年，Zilingo决定斥资100万美元邀请 9 名社交媒体影响者前往摩洛哥参加为期三天的盛会，其目标是吸引100万新用户，但却只吸引了10,000人。2019年，Zilingo又宣布斥资1个亿进军美国市场，但不到一年时间就关停了美国的业务 。
Zilingo在2019年初从投资者那里筹集的2亿多的美元在不到两年的时间里就花光了。这样的举措不仅引发了董事会的不满，大量烧钱得不到回报也让公司内部士气大减。
未来
Zilingo倒下已经成为事实，但其背后的东南亚电商市场，尤其是时尚电商市场，仍有巨大的发展潜力。
根据淡马锡、贝恩和谷歌联合发布2022东南亚互联网报告来看，预计到2025 年，东南亚电商 GMV 将达到 2110 亿美元。该报告还指出，东南亚的电商行业呈现S型增长曲线，在经历了2020-2022的拐点后，还能继续增长，背后的主要原因是东南亚在线购物依旧需求旺盛。其中，时尚类目是东南亚消费者的主要关注类目之一。据statista的数据显示，东南亚时尚行业的收入在2023年将达到237.9亿美元。
除了Zilingo，泰国时尚品牌Pomelo、新加坡女装品牌Love, Bonito和快时尚品牌Zalora等都在东南亚时尚电商和零售领域深耕。而且，时尚类目也是Lazada、Shopee等平台电商的重点关注类目；更重要的是，依靠中国供应链的优势，中国跨境电商卖家在时尚电商领域更具优势，有更多出海东南亚的机会。比如，中国跨境快时尚巨头Shein也在布局东南亚市场。
一个Zilingo倒下了，还会有很多个“Zilingo”站起来。东南亚时尚电商，仍然有许多掘金的机会。