苹果 (AAPL.O) 北京时间 2023 年 2 月 3 日凌晨，美股盘后发布 2023 财年第一季度财报（截至 2022 年 12 月）。
一、季报核心数据 vs 市场预期速览
1. 营收端：$苹果.US 季度营收 1172 亿美元，YoY-5.5%，低于市场预期 (-3.35% miss)。
2. 毛利率：季度毛利率 43%，YoY-0.8pct，低于市场预期 (+0.1pct 符合)。
3.FY2023Q2 指引：
（1）营收：同比表现与FY2023Q1同比相似，由于FY2023Q1多 1 周，实质上FY2023Q2收入将同比增长；
（2）毛利率：43.5%~44.5%。
详细财报信息可以参考长桥海豚君的点评《苹果：缠在身上的雷，终于出来了》
二、业绩会要点
1. 营收增速同比下滑：系受美元走强、供应中断及宏观经济环境走弱掣肘。
2. 预计 FY2023Q2 营收同比与 FY2023Q1 相似（1Q23 多 1 周，因此 2Q23 实际上是同比增长），毛利率为 43.5%-44.5%。
3. FY2023Q1 季度末，iPhone 渠道库存低于目标水平。
4. 目前，供应已恢复正常。
5. 人工智能将全面渗透苹果产品和服务。
6. 未来，将继续加大在印度市场的发展力度。
7. 若消费需求低迷，Mac 和可穿戴设备受影响程度最大，iPhone 受影响最小。
三、业绩会原文
3.1 管理层发言
1. 概述
1Q23，苹果营收 1171.54 亿元，在加拿大、印度尼西亚、墨西哥、土耳其、越南、巴西和印度等市场创下历史最高的营收记录。
受以下 3 个因素影响，本季度收入同比下降 5%：
1）强劲美元催生的外汇汇率逆风，受到近 800 个基点的外汇负面影响，若剔除汇率因素，在运营的绝大多数市场均实现了同比增长；
2）疫情导致iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max 供应大大低于计划量，发货时间远超预期，目前生产和供应已恢复正常；
3）宏观经济环境挑战，如通货膨胀、东欧战争和疫情。
2. 细分业务
【1】硬件
（1）iPhone
营收 657.8 亿美元，同比下降 8%，剔除汇率因素，同比持平。
用户对相机、电池寿命、健康和安全功能的创新十分满意，iPhone 14 系列打破用户智能手机想象界限。
（2）Mac
营收 77 亿美元，符合公司预期。与去年同期相比，除了去年成功推出重新设计的 M1 芯片 MacBook Pro，今年还面临宏观经济环境不佳及外汇逆风影响。
不过，公司依然对 Mac 的长期发展充满信心。1 月推出 M2 Pro 和 M2 Max 芯片 MacBook Pro，M2 Pro 和 M2 Max 芯片以更小的能量实现前所未有的高性能表现，不仅利于环境，还给予新款 MacBook Pro 历史最长电池寿命。此外，推出由 M2 驱动的 Mac Mini，为各类型用户提高生产力。
（3）iPad
营收 94 亿美元，同比增长 30%，供应受限驱动强劲增长。
新系列产品的多功能性为用户称赞， M2 芯片 iPad Pro 和 iPad 10 配备 Liquid 视网膜显示屏，带来令人惊艳的视觉体验。
（4）可穿戴设备、家居产品和配件
营收 134.82 亿美元，受充满挑战的宏观环境及外汇逆风影响，同比下降 8%。
尽管营收下滑，公司仍对此类别产品发展前景持积极态度。几周前，新一代 HomePod 发布，依靠先进的计算音频带给用户优越的听觉体验和可靠的安全保障。具体而言，其声音识别功能可以向用户发送烟雾警告，此功能将于春季晚期上线。Apple Watch 8 和 Apple Watch Ultra 同样广受好评，深受用户喜爱。
【2】软件
（1）安全与健康
在安全方面，亮点之一是 iPhone 14 系列的卫星紧急求救功能，11 月在美国和加拿大上线，12 月在法国、德国、爱尔兰和应该上线。
（2）App
12 月发布 Freeform App，允许用户随时随地创作和协作，目前受到广泛好评。
（3）订阅服务
1Q23，作为不断增长的安装基础的一部分，现拥有超过 20 亿台活跃设备，相较 7 年前翻倍。服务业务创造营收 208 亿美元，好于公司预期。其中，App Store 订阅实现双位数收入增长，在云和支付等类别收获历史最高收入。目前，苹果用户超过 9.35 亿付费用户。
（4）Apple TV+
与美国职业足球大联盟（Major League Soccer，MLS）开启 10 年长期合作关系，将在其 Apple TV+ 上播放 MLS 的比赛，协议从 2023 年开始生效。昨天，公司推出了 MLS 季票，为 100+ 国家的球迷转播 MLS 常规赛及季后赛。
Shrinking、Slow Horses 和 Truth Be Told 等热播剧集俘获大批观影者，Ted Lasso 将于春季回归，一系列热门电影即将上映。
（5）Apple Fitness+
新增加一系列新的内容，包括踢拳、全新的睡眠冥想项目以及 7 个新的锻炼项目，现拥有 3500+ 健身和冥想类别。此外，还会提供来自碧昂丝的新专辑《潮流复兴》（Renaissance），及 Time to Walk 5。
（6）Apple Business Connect
推出 Business Connect 和 Apple，以促进小型企业成长和触达用户，为所有商家提供了实用的工具，让他们可以更直接地和顾客建立联系、更好地掌控超过 10 亿用户每天浏览和使用产品和服务的方式。不同规模的企业现可通过 Apple Maps、Messages、Wallet、Siri 等应用程序为用户定制关键信息。
（7）零售
1）Apple Store 在线商店成立 25 周年。
2）全新 Apple Pacific Centre 零售店在温哥华开幕，在新泽西开设 Apple American Dream。
（8）隐私和安全
为用户提供三个新工具以保护最敏感的数据：iMessage 联系人密钥验证、Apple ID 的安全密钥以及 Apple ID 的高级数据保护。
（9）可持续发展
1）环境：最新款 Mac Mini 和 MacBook Pro 外壳中使用可 100% 回收的铝，并在所有磁铁中使用可回收的稀土元素；首次在 HomePod 多个印刷电路板的电镀中使用 100% 的再生金。
2）黑人历史月：推出 Black Unity Collection（包括特别版 Apple Watch Black Unity 回环式运动表带、全新表盘和 iPhone 墙纸）以展现支持。此外，将通过种族平等与公平计划（REJI）深化对 5 个组织的支持，这些组织致力于通过技术解锁创意潜能，振兴黑色与棕色皮肤族群。
3）其他：自 11 年前开始实施捐赠计划以来，已经为人道主义工作、救灾、儿童教育等捐赠了超过 8.8 亿美元。而在过去的 16 年里，通过与红十字会的合作，Apple 支持的赠款已经帮助超过 1100 万人获得了他们需要的护理和支持服务。
3. 业绩指引
（1）收入
鉴于短期内全球经济不稳定性，不提供具体收入指引。
1）业务整体：同比表现与 FY2023Q1 同比相似，由于 FY2023Q1 多 1 周，实质上 FY2023Q2 收入将同比增长；但预计外汇负面影响为 5%。
2）业务细分：
- 服务：虽然在广告和手游等领域面临宏观经济走弱的挑战，但预计收入将同比增长。
- iPhone：同比表现较 1Q23 同比加速向好。
- Mac 和 iPad：受宏观经济挑战，预计收入将同比下降两位数。
（2）利润及其他
1）毛利率：43.5%~44.5%。
2）营业总支出：137~139 亿美元。
3）营业利润：约负 1 亿美元（不包括少数投资按市价计算的任何潜在影响及 16% 税率）
（3）分红
每股普通股 0.23 美元的现金股息，将于 2023 年 2 月 16 日支付给截至 2023 年 2 月 13 日在册的股东。
3.2 问答环节
1. 业务整体
Q：FY2023Q2 毛利率指引高达 43.5%-44.5% 的原因，及对外汇负面影响的预期
A：受益于季节性利好和产品服务组合优势，FY2023Q1 毛利率高达 43%。在本季财季中，汇率环比对公司毛利率的影响在 110 基点左右，而同比的影响在 300 个基点，显然汇率在过去 12 个月内变化很大。
FY2023Q2，产品服务组合的调整和组件等方面成本架构的改进将推动利润率提升，展望是 43.5%-44.5%。汇率仍然有约 50 个基点的环比负面影响，不过情况正在缓解，过去几个星期美元有所贬值，希望本财年情况会继续得到改善。公司也正在积极寻求解决办法，以抵消外汇的负面影响。
Q：如何看待供应中断问题，及如何管理供应链以免受偶发性因素干扰
A：从 11 月初到 12 月的大部分时间存在供应不畅情况，现已恢复正常。
对于未来的供应链情况，苹果公司的产品生产遍布世界各地，零组件由多地供应，iPhone 的 5 家组装厂分布在 3 个国家，我们将继续优化和调整供应链。
受疫情和硅料短缺等影响，其实过去 3 年相当困难，不过总体来看，公司供应商的适应能力一直很不错。目前来看，本季度的供应情况比较正常。
Q：中国新年和疫情政策的调整对消费的影响，中国消费者主要购买产品种类，及公司目前在中国的市场位置
A：FY2023Q1 大中华区市场下降 7%，但若按固定汇率计算，在供应紧张情况下，实际上仍取得增长。另外，中国各地疫情防控也影响了本季度的需求。在 12 月调整防控政策后，零售店的客流量和需求同 11 月相比出现明显的变化。
不过多讨论 1 月情况，不过已将其纳入业绩指引。总体而言，1 月相比 12 月的变化，大于 12 月相比 11 月的变化。
Q：中国和印度市场的实际份额与目标份额
A：尽管遭遇上述逆风因素，印度市场业务依然实现双位数增长。
印度是公司的主要关注市场，非常看好在印度的发展，公司将会推动在印度的零售部门和制造业务。在零售方面，印度首家 Apple Store 即将开业；而在制造业务方面，将会继续带动 iPhone 等产品的出口。未来，公司将会继续加大对印度市场的投入，会将几年前在中国扩大规模的经验应用于发展印度市场。
暂无具体市场份额数据，总的来说，尽管供应掣肘，但上季度公司在世界各地的市场份额都有所增长，中国和印度市场份额应该没有太大差别。
Q：宏观经济环境不佳导致消费需求低迷，对不同产品的影响程度分别是
A：Mac 和可穿戴设备将受影响最大，iPhone 受影响最小。
2. iPhone
Q：活跃设备安装量超过 20 亿创新高，是否可以提供 2022 年底 iPhone 安装量，及新用户群在画像或变现方面与旧用户群的区别
A：安装量超过 20 亿创下历史最高记录，所有地区和主要产品类别均创历史新高，这是一个广泛的基础变化。
同比增长超过 1.5 亿，在印度和巴西等新兴市场取得双位数增长，这是好兆头。
Q：目前 iPhone 渠道库存水平
A：鉴于 iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max 供应受限，FY2023Q1 结束时低于目标水平。但是，去年同期同样因其他原因导致的供应限制使库存低于目标水平，希望这个对比能提供关于公司在 1 月份看到的情况的启发。
Q：由于 11、12 月高端机严重缺货，消费者是否会选择更便宜的 iPhone 或对其进行升级
A：由于消费者行为难以预测和业务数据获取需要时间，因此很难估计重新获客情况。
公司已对新季度作出最好的预测，iPhone 生产也已回到预期水平。若非供应短缺，本季度 iPhone 收入有所增长。
Q：Pro 和非 Pro 机型比较
A：在供应链出现问题之前，iPhone 14 Pro 和 Pro Max 表现非常好。难以提供具体需求总额。需求高的原因很多，最主要是受产品和其创新驱动的。
公司对 9 月发布的产品感到非常满意，也很高兴目前处于基于需求发货的阶段。
Q：在艰难的宏观环境下，较高 ASP 是否可持续
A：对于向高 ASP 的转变是否符合可持续不做估计。
iPhone 已成为人们生活中不可或缺的一部分，其中有人们的通讯、健康、智能家居、银行等信息，亦是很多人的支付工具。因此，人们愿意竭尽全力买到能负担得起的最好产品。
3. 服务
Q：服务业务的人工智能战略
A：人工智能是公司的重点。
人工智能可以丰富用户的生活，能够赋能去年秋季发布的具有碰撞检测、跌倒检测和心电图功能的 ECG，这些功能拯救了很多生命。
在人工智能领域看到了巨大的潜力，几乎可以影响公司所做的一切。这是一项横向技术，而不是纵向技术，因此它将影响苹果所有的产品和服务。
Q：服务业务的增长是由于安装基数扩大还是 ARPU 变高，及如何看待安装基数和 ARPU 的发展
A：1）安装基数是服务业务增长的引擎，且公司发现在新兴市场的增长速度很快。
2）客户在生态系统中的参与度持续增长，例如过参与账户和付费账户的增长率都超过两位数。
3）公司会不断提高服务质量，推出新的服务。例如，Apple Pay 从美国推广至 70+ 市场和数以百万计的商户，支付服务持续创新高。
Q：假设回到过去芯片的价格更高的时期，公司产品价格上升，是否有做过关于价格弹性的估计
A：有做过估计，但可能和金融分析师从成本端考量得到的结果不同。
此外，公司是台积电在亚利桑那州的最大客户。
Q：服务业务中付费账户的增长率，及其与安装基数的对比
A：过去七年安装基数翻一番，发达市场和新兴市场付费账户比例趋于增长。此外，公司在平台上新增了很多服务项目，如在许多国家提供多种支付方式，使服务更容易。
随着时间的推移，付费账户的数量会越来越多。
Q：FY2023Q1 的服务业务驱动因素
A：主要是用户参与度提高，进而推高付费订阅。
本季度云服务、支付服务和 Apple Music 表现强劲，许多细分类别创新高，好于季度初公司预期。按固定汇率计算，服务业务在去年 24% 的高基数下依然取得双位数增长。相信服务业务的增长是可持续的。
4. Mac
Q：预计 PC 行业出货量下降，对 Mac 出货量的看法
A：短期行业确实承压，不过长期市场潜力很大。目前，公司具有市场份额低和高性能芯片优势，处于较有利的位置。
对 Mac 出货量不作预计。
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