观点指数 疫情防控大方向调整的政策颁布，以及全国地区经历了第一波新冠疫情的快速过峰后，全国文商旅市场逐渐复苏。
元旦和春节两个假期期间，无论是从全国宏观情况还是各城市各项目的微观视角看，文商旅相关的经营数据都经历了大幅回升。
与此同时，报告期内新增签约和开工项目数迎来井喷，企业投资的水平更上一层楼，项目依旧主要分布在三线及以下城市，本次新增项目以主题乐园和景区项目居多。
投融资方面，文商旅项目涉足REITs的趋势仍在延续，期内连续有景区项目启动入REITs，预期后续以景区、旅游目的地为主的文商旅标的会不断尝试，拓宽融资和退出的新途径。
需求、供给、政策三端合力，文旅行业全面复苏
从疫情优化防控二十条和“新十条”，再到乙类乙管等标志着疫情防控大方向转向的政策颁布，叠加全国疫情快速过峰，全国文旅市场终于迎来了全面复苏。
在元旦和春节两个文旅市场的消费高峰时节，全国文商旅市场复苏程度逐渐走高，超过2022年同期，同时部分微观数据有反超疫前2019年的势头。
数据来源：公开资料 观点指数整理
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可以看到，旅游目的地、主题乐园、度假村等文旅终端均迎来了全面反弹式增长。
政策端也同样顺势最大程度地释放文商旅市场的消费力，大方向上，进一步开放、扩大消费市场。
地区上，以定向提供消费券为主，进一步刺激需求，促进市场更加活跃，以宏观带动微观自上而下实现文旅行业的复苏。
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无论是供给端的景区、主题乐园、酒店、度假村等文旅终端，还是需求端的出游、消费、出行，都迎来了释放的高峰。三者合力使得疫情防控措施转向的预期得到初步实现，文旅消费迎来一个新的时期。
新增项目井喷，投资水平更上一层楼
报告期内，录得新增文商旅项目共25个，大部分为景区和度假区项目。
其中，一月份新增开业项目14个，包括签约项目7个，开工项目5个，开业项目2个；2月新增项目11个，其中签约项目4个，开工项目5个，开业项目2个。
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签约事件涉及总金额预计为228.35亿元，平均每个项目达23.15亿元。
1-2月签约项目中，比较值得注意的是融创文旅与北京市昌平区人民政府就北京昌平-冰雪文旅城项目签约，以及与正定县政府、深国际集团就深国际热雪奇迹项目的签约。
趁着2022北京冬奥会带来的冰雪消费余温尚在，融创文旅加快了在冰雪文旅项目拓展上的速度：去年11月，融创文旅武汉武商梦时代室内滑雪场正式入市，系融创文旅旗下第七个室内热雪奇迹项目。而本报告期内，融创文旅旗下的冰雪文旅轻资产业务两个月内再添两个项目，新增速率提高。
凭借国内领先的冰雪项目开发和运营经验，目前融创热雪奇迹系列项目在运营7个室内滑雪场以及3个室外滑雪度假区。除此之外，融创文旅还有更多已签约热雪奇迹项目即将入市，凭借热雪奇迹今年以来的项目拓展及储备，预计2023-2025年新疆赛里木湖、杭州、西安、苏州、武汉、深圳、石家庄等城市热雪奇迹项目也将陆续开业。
除了新增签约项目外，1-2月还共计录得新增开工项目10个，大部分为主题乐园项目，共计涉及金额226.2亿元，平均每个项目达到22.6亿元。总占地面积达到6622.44亩，平均单个项目达662.2亩。
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期内值得关注的有两个项目，首先是位于十堰的方特中华优秀传统文化园项目。十堰方特中华传统文化园项目位于郧阳区城关镇，项目总投资46.5亿元，规划占地1015.1亩，建成后年游客接待能力可达300万人次，新增就业岗位超500个。
该项目综合方特本身的战略路线，更倾向于目前其全力推进“美丽中国·文化产业示范园”战略下的规划项目，与方特东方神画主题园及方特东方欲晓同属一个主题。
当前，方特东方神画已在厦门、宁波、芜湖、济南、长沙等地落地项目。将文商旅资产与传统文化结合是文商旅消费经营中很常见的打法，一来能够拓展喜好传统文化的潜在消费者，二来能在一定程度上承担传播发扬传统文化的任务，有更大可能可以获得政府方的各类支持。
期内，方特东方欲晓以及华侨城欢乐海岸都迎来了二期的开工，涉及金额分别达到15亿元和60亿元，占地面积246亩和366亩。华侨城欢乐海岸项目是本次开工项目中投资额最大的项目，总投资规模达到60亿元。
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华侨城欢乐海岸项目是本次投入/面积比次高的项目，一来体现了华侨城对项目的重视及投入程度，二来也预示其未来的营业压力，意味着该项目必须在后续的经营管理中产生较高的坪效，才能更有效地将前期的高成本投资回收。
同时，1-2月新开业项目录得4个，其中华侨城旗下的南昌玩美公园属于正式开业，其他三个均属试营业。
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上海海昌奥特曼主题酒店是本报告期内新增的唯一一个酒店类文商旅项目。
自从将奥特曼IP收入囊中，海昌海洋公园就开始基于这项资产积极进行项目拓展。去年7月，规划的全国首家奥特曼主题馆正式开业，随后还围绕奥特曼IP推出奥特曼电音广场、全国首家奥特能量站。
连同此次的奥特曼主题酒店，海昌海洋公园共同打造了上海地区集“吃喝玩乐”于一体的奥特曼主题文商旅项目矩阵，形成战略规划下的“全球首个奥特曼主题娱乐区”。可以说，目前建设初见成效。
海昌从三个方面逐渐将护城河构建起来，一是拥有的IP资源及相关的软资产输出；二是其拓展的不同类型项目（如同本次的酒店、餐饮项目、电音广场以及主题乐园）逐渐构造出一个文商旅矩阵；三是将IP和旗下文商旅矩阵相结合，相辅相成，互惠互利，进一步稳固不可替代性。
新增项目方面，2023年头两个月行业迎来井喷，新增数量主要由新开工项目贡献。
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疫情防控措施开放以及第一波疫情快速过峰后，此前积累的已签约项目逐渐提上日程，开始落地建设。同时投资签约事件也逐渐开放，对于文商旅项目投入这件事，开发商运营商正变得更加开放。
此外，本报告期内新增项目依旧延续集中在三线及以下城市的趋势，和以往有所不同的是本次有两头高中间低的趋势，一线城市数量为第二多。
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总体来说，新签约项目的涉及金额要比开工项目高出一定水平，这说明在疫情防控放开后，文旅开发、运营商在行业复苏反弹的预期下均加大了投资规模。
文商旅项目加速试水REITs
报告期内录得投融资事件7起，其中收并购事件4起，融资事件1起，集中签约事件2起。
总涉及金额达到1301.96亿元，其中一月份录得156.34亿元，二月份录得1145.62亿元，除去集中签约额则分别为46.34亿元和20.62亿元。
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值得关注的有武当山公募REITs项目启动事件，这是继上一个报告期山东龙冈旅游集团以山东地下大峡谷和沂水萤火虫水洞旅游区作为底层基础设施项目资产申请发行公募REITs后，滚动报告期内再一次有公募REITs启动事件。
在此之前，三特索道、华侨城、青岛海昌海洋公园以及非上市的扬州瘦西湖、平遥古城等景区都实施了另一种形式的资产证券化——即ABS；重庆市武隆喀斯特旗下的仙女山国家森林公园曾计划发行REITs，但最后并没有成功。
在公募REITs资产池逐渐扩大，并逐渐向商业地产资产开放的趋势下，以景区、旅游目的地为主的文商旅标的也在不断尝试。目前国内文商旅市场需要一个足够优质的，能产生优质现金流的，并穿越周期的标志性标的，为后续的文商旅资产入REITs打通通道。
景区类项目为底层资产的REITs产品，符合景区投资周期长、回报慢、重资产的需求，同时景区基础设施公募REITs较为稳定的分红收益，也能很好解决旅游二级投资市场对利益和退出方式的痛点。