过去一周，大事儿挺多

盘前必读

香帅对上周经济数据解读与本周展望

2023年3月6日-3月12日

PART1｜大类资产：横向表现比较

PART2｜你的股票

PART3｜你的基金

PART4｜值得重点关注的数据和事件

在本周的财富周报中，我们对上周各类资产的表现和走势进行了整理分析：

“大类资产表现”板块总结了上周各大类资产的横向表现。其中，越南胡志明指数最好，比特币最差；

“你的股票”板块梳理了各大类板块和个股表现。其中，医药，综合，计算机板块相对表现良好；

“你的基金”板块梳理了各大类基金表现。其中，货币基金整体表现优异，而小规模的、投资越南市场的主动基金表现比较突出；

“值得关注的数据和事件”板块中，上周值得关注的要点和事件包括中国CPI、进出口及社融数据，美国货币政策走向，燃油车价格战、硅谷银行破产及中沙依《联合声明》。

我们整理了财富周报的详细资料，感兴趣的同学可以扫码添加“香帅课代表”，回复“0313财富周报”领取。

感谢一周的陪伴，下面是财富周报详细数据及解读，请查收。

上周持有什么资产能够大赚呢？上周表现最好的是越南胡志明指数，周内上涨2.86%。近一周青睐越南市场的外资净流入明显。基本面上，近期越南旅游及航空板块受益中国开放航线政策集体走强。

上周持有什么资产最亏？上周大类资产中，表现最差的是比特币，周内跌幅-10.02%。比特币持续第三周表现垫底，最新收盘价20629美元。上周Silvergate银行告停运倒闭，Silvergate营运的SEN实时支付系统是加密货币交易所、机构和个人实时兑换法币、转账等操作的重要支柱，其还提供以比特币为抵押的贷款服务。除了Silvergate负面影响外，市场还担心联邦公开市场委员会（FOMC）进一步加息的，以及美国证券交易委员会（SEC）近期收紧的监管政策，详情见【中文博大精深：《政府工作报告》读后感】，可添加“课代表”领取。

上周中国股票指数普跌，美股大跌，道指创出了年内新低。受硅谷银行流动性危机影响，标普500银行指数周四单日暴跌近6%，创下两年多来最大单日跌幅。

本周指数之最：表现最好的是医药（-0.27%）、综合（-0.53%）、计算机（-0.63%），领跌的是汽车（-3.66%）、家电（-2.66%）、建材（-2.50%）。

A股市场领涨的是*ST泽达（+64.40%）、新城市（+64.26%）、容大感光（+45.11%）。*ST泽达市值7亿，资金短线炒作摘星摘帽、困境反转。新城市涨起来之前是一个市值不到20亿的小公司，近期被资金炒作，公司于3月8日公布了“异常交易”公告，经营基本面并无重大变化。容大感光受益于近期"国产替代"逻辑，近期有消息称日本或将跟进美国对华出口管制，容大感光的干膜光刻胶、显示用光刻胶、半导体光刻胶等产品已实现批量销售。

A股市场领跌的是华脉科技（-19.92%）、浪潮信息（-18.28%）、悦心健康（-16.67%）。华脉科技是上周涨幅第一股票，本周的跌幅第一。浪潮信息受制于母公司“浪潮集团”被列入美国商务部禁止出口实体清单，以及ChatGPT板块见顶影响。悦心健康受益于两会前医疗、养老产业消息面大涨，近期无实质性利好消息出台，回吐跌幅。

其中500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是中国卫通（+25.32%）、TCL中环（+10.20%）、润泽科技（+9.98%）。中国卫通近期涨幅明显，一方面，中国卫通是我国境内唯一拥有自主可控通信卫星资源的基础电信运营企业，占据6G领域概念板块。另一方面，国资委对中国卫通的持股比例高达85.03%，中字头龙头企业。TCL中环属于行业困境中的“高子”。TCL中环是硅片寡头企业之一，目前上游石英砂供应紧张，但TCL中环通过长协价提前锁定了大量的石英砂。在行业普遍紧缺石英砂的时候，有巨大的产能优势，受资金青睐。润泽科技同时踩在6G+ChatGPT两个赛道，本周明显上涨。

上周什么类型的基金表现最佳？各大类型基金中，平均表现来看，货币基金收益率平均0.04%，股票型基金-2.93%，混合型基金-2.17%，债券型基金-0.02%，ETF指数基金-2.70%，QDII基金权益-2.88%。

上周最佳：东方人工智能主题A，周内涨幅5.57%。该基金由严凯管理，2015年加盟东方基金管理有限责任公司，目前投资经理任职2.86年，主要方向是混合型证券投资基金，目前管理金额0.86亿元。旗下的东方人工智能主题A为本周的涨幅冠军。

上周最差：嘉实港股互联网产业核心资产A，周内跌幅-10.04%。该基金由王贵重、王鑫晨共同管理，王贵重2015年7月加入嘉实基金管理有限公司，目前投资经理任职3.85年，目前管理金额56.17亿元；王鑫晨2017年9月加入嘉实基金管理有限公司，目前投资经理任职3.80年，目前管理金额15.01亿元，而二者旗下的嘉实港股互联网产业核心资产A成为本周的垫底基金。

中国宏观经济金融数据：说好的通胀呢？

海外经济数据及海外央行动向

燃油汽车价格战：促销活动相互“踩踏”、轮番上演

硅谷银行流动性危机

中沙伊三方联合声明

CPI同比腰斩，远低市场预期：3月9日统计局发布数据显示，2023年2月份CPI同比+1.0%（前值+2.1%），环比-0.5%（前值+0.8%）；核心CPI同比+0.6%（前值+1.0%），环比-0.2%（前值+0.4%）；PPI同比-1.4%（前值-0.8%），环比0%（前值-0.4%）。

社融保持增速。3月10日中国人民银行发布数据显示：

2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元；人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元；M2同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。

进出口下行：3月7日据海关统计，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比下降0.8%。其中：出口3.5万亿元，增长0.9%；进口2.68万亿元，下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，扩大16.2%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，下降8.3%。其中：出口5063亿美元，下降6.8%；进口3894.2亿美元，下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，扩大6.8%。

徐远（北京大学金融学教授）表示，2月CPI同比腰斩，远低市场预期，环比由升转降，且深度下降。分项看，CPI环比几乎全线下降，2月CPI回落不能用单项解释，也不能用春节因素解释（扣除春节因素后依然偏弱）。PPI同比连续5个月下行，通缩压力明显。环比持平（上月-0.4%），与春节后复产有关。通胀数据支持内需不足，经济复苏并不明显，年内经济政策变数很大。

野村表示经济重启初期，CPI超预期下行可能受到以下影响：第一，出口大幅放缓，限制非食品价格涨幅。第二，地方政府收入收缩、财政支出激增，“铁饭碗”收入受影响。第三，2月中旬前房地产市场劳动者的收入受影响。第四，旅游市场复苏缓慢。中金公司、广发证券表示从年内趋势看，CPI方向性不够明朗，消费恢复带动一般商品和服务类价格，但同时5月起猪肉价格基数抬升，两种力量孰强孰弱有待观察，总体上市场目前尚看不到通胀承压的证据。

多家券商认为， 2月新增社融大超预期可能主要受政府及相关融资主导，体现为政府债及企业中长期贷款明显多增（华泰证券等）。广发证券认为2月实体信贷创同期历史新高背后主要有三个因素：一是春节错位，今年2月工作日更多；二是银行在降低实体融资成本要求下会尽量将信贷节奏前置；三是在政府部门起步即冲刺、企业预期边际改善、热点城市二手房成交回暖等因素作用下，实体融资需求改善。不过背后仍有隐忧，包括居民短贷异常高增可能未必反映消费好转、居民房贷好转并未超出季节性、企业短贷冲量特征仍存等（国盛证券）。

1-2月出口同比告负，延续了2022年10月以来的下滑趋势、但降幅有所收窄。野村证券、广发证券、华泰证券认为出口的韧性与两个因素有关：一是疫后供给能力明显提升；二是需求端上欧洲经济好转，美国经济也呈现一定超预期。中金公司、中信建投表示也有前两个月低基数原因。进口弱于预期，野村证券、国盛证券认为一方面是因大宗价格上涨所致，另一方面机电产品进口回落，可能意味着科技制造业局部趋弱，以及美对华新禁令影响开始显现。但考虑到美国经济衰退程度的不确定性，国盛证券、中信建投也提示今年经济增长的动能需要更多依靠消费链、地产链、基建链等内需修复。

当地时间3月8日，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会听证会上作证。鲍威尔强调，联储还未对3月会议做任何决定。鲍威尔称，评估利率政策时，更多的数据将至关重要，职位空缺、CPI、PPI和就业报告都是美联储观察数据；今年的数据显示，联储的终端利率将高于之前预期；重申通胀仍高，称很可能部分源于劳动力市场很紧张；重申国会应提高债务上限，称美联储不会出手避免债务违约。

当地时间3月8日，美国劳工统计局发布数据显示，1月JOLTS职位空缺1082.4万人（预期1050万人，前值1123.4万人）。

当地时间3月10日，美国劳工统计局发布2月非农就业报告：2月新增非农就业人数311k（预期225k，前值504k）。2月平均时薪月环比上涨0.2%（预期0.3%，前值0.3%），同比上涨4.6%（预期4.7%，前值4.4%）。2月失业率3.6%（预期3.4%，前值3.4%）。2月劳动参与率62.5%（预期62.4%，前值62.4%）。

市场认为，数据逐渐验证美国经济当前表现出来的韧性，多家市场机构将美国衰退时点预期，从2023年上半年调整为下半年（野村证券、德银等）。德银预期终端利率5.6%，四季度衰退导致明年降息275个基点，长期利率为3%。使用上述预期作为基准情形，认为围绕基准情形的短期风险大致平衡，最终需要经济衰退才能达到2%通胀目标，推动今年下半年债券定价的主要动力将是经济衰退的深度和持续时间，以及联储的降息幅度。巴克莱认为鲍威尔的参议院听证会表现增加了FOMC 3月加息50bp并暗示终端利率更高的可能性。鲍威尔在听证会上表示，如果所有数据都表明有必要加快紧缩，联储将准备加快加息步伐。

高盛认为，去年的大部分时间里，政策冲击推动了市场变化。但今年不同，今年的市场走势受到全球经济增长改善和全球政策收紧的双重推动。过去几周市场受到紧缩担忧的推动。对市场来说，最重要的是增长还是政策在主导变化。

3月开始，东风汽车的大规模补贴降价引发车市“地震”，东风旗下东风本田、东风风神、东风日产、岚图、东风标致、东风雪铁龙、东风富康等7个汽车品牌在湖北开启限时降价活动，政企联合补贴后最大降幅达到9万元……形形色色的促销活动相互“踩踏”、轮番上演，一汽系、东风系、上汽系、长安系的多个合资品牌、自主品牌先后直接官宣降价，或是经销商端给出空前优惠，奔驰、宝马、长城、吉利、比亚迪等也都参与其。不完全统计，目前正在降价促销的汽车品牌不少于40个。

市场解读：车市今年并未出现预期中的“开门红”。乘联会秘书长崔东树表示，随着国六B标准执行日期逼近，车企将会逐步加速老车型清库，价格也将松动。此次降价其核心作用正是目前所达成的宣传效果，“因为客观来说，没有特别大力度的一个宣传的话，或者没有特别吸引眼球的一个促销力度的话，消费者关注度可能不够，促进消费的热情也无法得到有效释放。”。业内人士预计，今年上半年车企和经销商的价格战只会愈演愈烈，老款燃油车因清库存售价可能会进一步下探，同时，在这样的裹挟下，其他燃油车、新能源车也无法幸免。也有多位业内人士表示，车企盲目跟风降价，可能会“杀敌一千、自损八百”。

硅谷银行SVB爆雷引发客户恐慌及挤兑后，3月10日，硅谷银行被美国联邦存款保险公司接管。当天，加州金融保护与创新部门（DFPI）公告显示，由于流动性不足和资不抵债，根据加州金融法典第592条，其已经接管了硅谷银行，并已控制了银行的存款。DFPI指定联邦存款保险公司（FDIC）作为硅谷银行的接管方。

市场解读：前美国财政部长萨默斯称，只要储户完好无损，硅谷银行母公司SVB的崩溃就不会对金融体系构成风险。不过总体而言，银行财会可能没有完全体现借短贷长这种模式相关的一些风险。鉴于最新的形势，银行业“可能需要进行一些整合”。华尔街分析师也均较为乐观。摩根士丹利认为SVB面临的融资压力非常特殊，不应认为其他地区银行会受连带影响，它有足够的流动性，能为与风险投资客户烧钱相关的存款外流提供资金。市场的抛售则是反应过度。富国银行认为，除非银行客户认为银行的生存受到威胁，否则，银行资本因在不合时宜时被迫出售打算持有至到期的证券（HTM）而面临威胁的可能性非常低。瑞银表示，美联储现在有非常清晰的证据表明，他们正在对金融体系和经济产生影响——加息开始打击。虽然这还不足以让他们停下来，但他们会考虑到这一点。安联则提醒，美国通过谨慎的资产负债表管理，可以轻松地控制传染风险和系统性的威胁。虽然美国银行系统整体是稳健的，但这并不意味着每家银行都是如此。

事件详情：中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国，3月10日在北京发表三方联合声明。《声明》指出，为响应中华人民共和国主席习近平关于中国支持沙特阿拉伯王国同伊朗伊斯兰共和国发展睦邻友好关系的积极倡议，沙特国务大臣、内阁成员、国家安全顾问穆萨伊德·本·穆罕默德·艾班和伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·沙姆哈尼分别率领沙特和伊朗代表团于3月6日至10日在北京举行会谈。沙伊双方赞赏并感谢中国领导人和政府承办和支持此次会谈并推动其取得成功。三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。

市场解读：国内市场对于此次“北京和解”表达了难能可贵，但这两个政体、教派和地缘诉求都不同的国家想达成信任是很难的，在不和不战、断交复交之间不停做布朗运动已是他们很长一段时间的常态。欧美市场也表示重建外交关系不太可能立即缓解长期以来存在的安全和宗派紧张局势，但如果各方都遵守它，则标志着该地区关系格局重新排布的另一篇章。

3月10日，京东发布截至2022年12月31日止的2022年第四季度及全年未经审计财务业绩。

收入2954亿元人民币，同比增长7.1%，市场预期2430.7亿元；经营利润48亿元人民币，去年同期损失4亿元人民币；净利润30亿元人民币，去年同期净损失52亿元人民币，市场预期48.57亿元；每ADS摊薄收益1.91元人民币，去年同期每ADS摊薄损失3.33元人民币；商品收入为2376亿元人民币，同比增长1%，其中电子产品及家用电器商品收入为1416.75亿元人民币，同比增长1%；服务收入为578亿元人民币，同比增长40.3%，其中物流及其他服务收入为332.49亿元人民币，同比增长75%；细分板块：京东零售收入为2589亿元人民币，同比增长4%；京东物流收入为430亿元人民币，同比增长41%；达达收入为27亿元人民币；新业务收入为48亿元人民币，同比下降42%；

2022年全年：收入10462亿元人民币，较2021年增长9.9%；经营利润197亿元人民币，2021年为41亿元人民币；净利润104亿元人民币，2021年净损失36亿元人民币；每ADS摊薄收益6.42元人民币，2021年每ADS摊薄损失2.29元人民币；商品收入8650.62亿元人民币，2021年为8156.55亿元人民币；服务收入1812亿元人民币，较2021年增长33.3%；京东零售收入为9299.29亿元人民币，2021年为8663.03亿元人民币；京东物流收入为1374.02亿元人民币，2021年为1046.93亿元人民币；达达收入为80.3亿元人民币；新业务收入为217.79亿元人民币，2021年为260.63亿元人民币。

3月7日，携程集团公布了截至2022年第四季度及全年未经审计的财务业绩。

第四季度，住宿预订营业收入为17亿元，同比下降12%，交通票务营业收入为22亿元，同比增长45%，旅游度假业务营业收入为1.64亿元，同比下降7%，商旅管理业务营业收入为2.77亿元，同比下降25%。2022年全年交通票务营收为83亿元，同比增长20%。

2022年携程集团全年净营业收入为200亿元，同比保持稳定，归属于携程集团股东的净利润为14亿元人民币。从全年维度来看，四大主营业务中，住宿预订业务营收为74亿元，交通票务业务营收为83亿元，旅游度假业务营收为7.97亿元，商旅管理业务营收为11亿元。

携程表示，该公司的国内业务在2022年第四季度受到疫情的负面影响。同时，随着各国继续开放并恢复正常，国际业务保持增长势头。

3月7日周二，知情人士表示Meta计划最快在本周开启影响数千人的裁员计划，最快下周就能完成。知情人士称，这是因为要赶在扎克伯格休育儿假之前完成这一工作，但不少Meta员工担忧的是，如果本月被裁员，原定本月发放的去年的年终奖是否还能拿到手。Meta的股票周二高开高走，截至周一收盘，该股今年以来已上涨54%。

美东时间3月8日（周三），媒体援引知情者消息称，因为更加重视印度，所以苹果将重组国际业务的管理层，这标志着，印度将首次成为苹果自有的销售区域。具体调整是，在负责苹果印度、中东、地中海、东欧和非洲地区业务的副总裁Hugues Asseman最近退休后，Asseman的直接下级、原印度地区负责人Ashish Chowdhary将升职，直接向苹果的产品销售副总Michael Fenger汇报工作。

高盛近六年来首次建议买入苹果股票，并将其未来12个月的目标价定为每股199美元，暗示涨幅或超33%，报告发布后，苹果收涨近2%，至2月15日来的近三周高位。