好久没和大家聊聊港股了。上周港股回调较深，恒生指数和恒生科技指数跌幅分别达到6.07%和10.19%，对此不少投资者难免感到害怕。（数据来源：choice，20230306-20230310）
而在昨日港股市场迎来上涨，截至收盘，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数涨幅均超1%。（choice，截止20230315，指数历史表现不预示未来）
市场震荡，港股目前是“上车”机会吗？哪些行业板块值得关注？今天和您聊聊。
01、港股缘何大起大落？
回首过去的两年，港股跌幅超出了大多数人的预期。如果从2021年初高点算起，港股的这轮下跌已超过20个月，为过去20年以来最长下行周期，仅次于2000-2003年熊市（持续超37个月），跌幅也仅次于2008年金融危机和亚洲金融危机。
2000年以来恒生指数
历次大幅回调情况与底部出现时点
资料来源：Wind，中金公司研究部，指数过往走势不预示未来。
造成此前港股下跌局面的原因是多重的，既有结构性环境也有周期性因素。中金证券认为主要有“三重压力”：
一是地缘局势影响风险偏好，如3月俄乌局势和中概股风波；
二是中国经济增长变缓影响企业盈利，如去年4-5月爆发的上海局部疫情；
三是美联储紧缩影响融资成本和流动性，8月后美债利率快速上行。
而10月底以来港股之所以能快速反弹，其中恒生指数3个月涨幅超40%，恒生科技指数涨幅超60%，（choice，20221031-20230131）恰恰是因为这“三重压力”都出现了边际改善。排除黑天鹅干扰，其中防疫政策优化、国家进入经济复苏模式是最大的因素。
港股依赖的主要是中国经济基本面，而这面正在往好的方向走。流动性方面，美联储的加息渐进尾声，同时10年期美债利率出现下行，影响港股尤其是成长板块的定价的因素出现明显利好。叠加港股的估值优势，此轮反弹行情或在自然情理之中。
02、今年的港股值得配置吗？
那2023年港股值得配置吗？我们来看看券商的观点。
银河证券认为： 2023年港股市场或将迎来结构性牛市机会，港股企稳反弹。
东方证券认为：港股的上行周期可能远未结束，我们维持港股的超配评级。
国信证券认为：我们认为港股在当下的回调幅度有限。
东吴证券认为：港股市场未来有望迎来戴维斯双击。
南方基金宏观策略部认为，国内经济复苏的势头有望延续，维持年初的判断，23年中国经济向上、美国经济向下，港股市场有较好的投资机会。
从3月初的各项数据来看，看好港股主要基于以下逻辑：中国目前经济复苏的景气度较高，不管是本地出行还是国内出行，抑或是房地产市场，相关高频数据均显示当前的经济复苏势头较好，跟踪高频消费和广告数据也体现出较好的景气度。
03、哪些行业板块值得关注？
那么对投资者而言，具体可以关注哪些行业呢？或许，我们可以从四季度可投资港股的公募基金配置比例中看出一些信号。
考虑到基金的持股特征与代表性，我们以主动偏股型基金作为分析对象。具体来看，四季度主动偏股型基金重仓持股显示，新经济依然是整体内地公募基金配置港股的最主要偏好，且重仓占比由三季度的67.5%回升至71.9%，媒体娱乐和零售持仓最高，家庭与个人用品以及食品与主要用品零售持仓最低。
来源：Wind，中金公司研究部，数据截至20221231
从2015年以来的持股历史变化趋势看，目前能源、零售业、食品饮料板块处于持仓历史相对高位；而专业服务、科技硬件、资本品、保险与技术硬件等处于历史低位。
中金公司认为，除了受益于利好政策的消费和地产外，建议投资者关注预期反转的互联网和部分医疗保健，高景气的科技软硬件也是中期选择。
银河证券结合港股反弹的影响因素，认为除了关注港股估值洼地（科技创新板块等），消费复苏领域、地产上下游产业链或也是2023年港股投资主线。
（投资有风险，入市需谨慎）