https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/0322/2023032201428_c.pdf
中国恒大(03333.HK)公布境外债务重组方案，取得进展的债务重组恒大此前共发行本金总额为139.225亿美元的美元高级担保票据，以及由旗下景程发行、天基担保的52.26亿美元的美元优先票据。恒大预计在不迟于2023年3月31日与相关债权人特别小组达成合意，并签订相关重组支持协议。重组生效日预计为2023年10月1日，最后期限日为2023年12月15日。
恒大表示，今次拟议重组遵循国际重组规则和实践，既依法公平保障了各类债权人的合法权益，包括安排境外资产作为境外债务的补充增信；又给予债权人充分灵活性可在不同方案中进行选择，兼顾不同类型债权人的具体情况和要求偏好。重组将在一定程度上缓解境外债务偿还压力，为公司恢复经营解决境内问题提供条件。公司将尽最大努力恢复资金、业务的良性循环，修复资本结构，实现平稳营运。
恒大表示，将努力在实际情况下尽快满足复牌条件。截至公告发布之日，没有任何一项复牌条件得到满足。
恒大共有提供两个方案：
方案1
债权人可将获偿金额1:1转换为恒大发行的新票据，新票据期限为10–12年，将随着时间的推移偿还。
方案2
债权人可将获偿金额转换为：
1）期限为5至9年恒大新票据；
2）5笔与恒大物业(06666.HK)、恒大新能源(00708.HK)或恒大上市股票挂钩的票据，挂钩方式包括由担保、挂钩、可强制交换或可强制转换对应股票；或
3）两者组合。
而清算情景下，恒大境外无担保债权人预计回收率方料为3.53%；现有恒大票据持有人为5.92%；现有景程票据持有人为6.49至9.34%；天基的境外无担保债权人为2.05%。
恒大物业方面，恒大所持有的已发行恒大物业约30%股份应存入证券账户并质押，并为票据提供担保。此外，恒大还将发行强制可交换债券，可交换约21.57%恒大物业股份。
恒大汽车方面，恒大所持有部分的恒大汽车股份约30%也将存入“恒大新能源汽车托管账户”。在该托管账户下持有的恒大汽车股份可以在恒大条款清单中规定的某些条件下，被解除托管以出售给战略投资者。同时，也将发行强制可交换债券，可交换为约28.54%的恒大汽车股份。
同时，恒大及其他方向恒大汽车提供的总额约27.04亿美元(包括截至2023年10月1日的应计利息)的若干贷款将按每股3.84港元的换股价转换为恒大汽车新股，其中约24.21亿美元将用作恒大汽车强制可交换债券的交换财产，并为相关股票挂钩票据的利益存入相关的恒大汽车托管账户。
在景程协议安排中，景程相关债权人将获得五笔由景程发行的期限为四至八年的新票据，本金总额为65亿美元。
在天基协议安排中，天基相关债权人将获得四笔由天基发行的期限为五至八年的新票据，本金总额为8亿美元。
核心任务「保交楼」，需额外融资至少2500亿
恒大称，未来三年核心任务是「保交楼」，预计需要额外2,500亿至3,000亿元融资。期间现有项目的无杠杆自由现金流将主要用于偿还续建所需新增融资，对公司层面无抵押担保债务偿还能力较弱。
恒大公告称，从第4年开始，假设公司能基本恢复正常经营，预计2026年至2036年年均可实现无杠杆自由现金流约1,100亿元至1,500亿元，前述现金流尚未考虑偿还项目层面存量债务。
恒大汽车5个月交付超900辆，未获融资则有停产风险
恒大汽车方面则表示，在无法获得新增流动性的情况下有停产风险。但如能在未来寻求超过290亿元的融资，计划推出多款旗舰车型，并望实现量产，在此计划下，2023年至2026年的累计无杠杆现金流，预计将达到负70亿元至负50亿元之间。另外，恒驰5于2022年9月16日正式量产，首批量产车已于2022年10月29日开始交付。截至公告发布之日，恒大新能源汽车已交付超过900辆车。由于流动资金紧张，为能维持基本的业务运营，恒大新能源汽车已采取措施削减成本，例如削减员工人数。
有关境内债务方面
恒大公告亦提及境内债务的相关情况，截至2022年末，境内有息负债逾期金额达2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达3263亿元，境内或有债务逾期金额达1573亿元。据此逾期债务总额达6920亿元。
恒大指，许多境内债权人也对集团采取了法律行动。截至公告之日，目标金额1亿以上未决诉讼案件数量超过789件，其目标金额总额达到约人民币3,313亿元，未决仲裁案件数量超过43件，其目标金额总额达到约人民币322亿元。