黄奇帆谈金融的本质！如何运用好金融助推企业腾飞

金融的本质是什么呢？用中国金融四十人论坛学术顾问黄奇帆来说就是三个方面：一是为有钱人理财，为缺钱人融资；二是金融企业的核心要义就在于信用、杠杆、风险三个环节，要把握好三个环节和度；三是一切金融活动的目的是要为实体经济服务。那么企业又该如何运用好金融助推企业腾飞？

金融本身原理是资金的流动和融通，简单地说就是让资金在有钱和缺钱的两个机构或个人之间安全、快速的流动，就能够叫做金融。其第一个本质就是为有钱人理财，为缺钱人融资，就像是个中介服务，在银行、保险、证券和租赁中起到搭建桥梁的作用。比如银行，一头揽储、一头放贷，民众可以存款获取利息，企业可以贷款发展业务。再比如证券，民众冒一定风险购买股票或者债权，回报可能是企业利润分配，也可能是股价差价，总归是将余钱用于理财的桥梁。保险公司也是如此，用闲置的钱来购买保险，以便保障在疾病，自然灾害等突发事件的救急需求，让社会分担个体的风险，同时也能为企业融资提供资金来源，是一个自我平衡的过程。例如美国的农业保险，在2012年的时候，美国遭遇了很严重的旱灾，农作物收成可谓是损失惨重，其中玉米是受灾最严重的作物。然而美国的农户收入却没有因此而下降，反正收入还上升了，这主要得益于美国当时的农业保险，即全国所有的农户都缴纳一定的保费，一旦参保的农户发生问题，这些资金就会被用来补偿他们的损失。正因为有了这个保险，农户才能够有效弥补此次旱灾所造成的损失。

首先是信用。信用是一种借贷行为，使不同所有者之间建立在信任基础上的以偿还本金和支付利息为条件的价值单方面让渡，是一种债权债务关系。信用包括所有的信用活动，凡是有债权债务关系的经济活动都应当纳入信用的范围，信用既包括实物信用又包括货币信用。

没有信用就没有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命线。主要体现在三方面，一是金融的企业要有信用；二是与金融机构存在借贷关系的企业也要有信用，你想想要是你没信用，金融机构怎么会给你融资呢；三是各种金融中介服务类企业也要有信用，这体现出了老百姓在这存钱、投资的过程。金融市场的资金能够流动和融通，凭借的就是信用。国企的融资成本较低，主要也是因为它的信用较高。这说明了信用对企业同等重要。企业对债权人失去信用，将无法获得融资；对股东失去信用，将无法获得发展的机会；对政府失去信用，各种资质申请、争取政府采购等都会与企业失之交臂等等。

其次是杠杆。 古希腊科学家阿基米德说过：给我一个支点，我可以撬起整个地球！意思是无论是一个重量多么大的物体，只要我的杠杆够长，我就可以撬动它。这一杠杆原理被金融学家运用到了极致。为什么要有信用？因为信用是杠杆的基础，如果大家交易都是1:1，一手交货一手交钱，那么就不需要信用，也就不需要金融了，有信用才有透支，透支就会带来杠杆比。杠杆体现在金融的各个领域，其中银行的存贷比就是一种杠杆，比如一家银行有10亿的注册资本，它可以搞100亿的贷款，那么它的杠杆比例就是1：10；租赁公司有50亿元资本，可以搞500亿元租赁，就同样是1∶10的杠杆。搞期货一般是1∶20的杠杆，远期交易是1∶5的杠杆。股票市场的融资也有很多利用杠杆，你有100万的股票，跟证券公司可以融资或融券，借给你一定比例的透支，总之没有比例就没有金融。

最后是风险。合理的杠杆可以让我们做成更大的事情，杠杆通过信用对资金进行了放大，当然这也是风险的来源。过高的杠杆比是一切坏账、一切风险、一切金融危机的来源，在企业层面表现为坏账，在行业系统层面是风险，延伸到国家乃至世界就成了金融危机。放大杠杆不难，难的是杠杆级数要和你的掌控性匹配，否则就会失控。比如2008年的美国金融危机就是个典型的案例，其诱因主要就是高杠杆率，美国银行无门槛向所有人发放买房贷款，信用泛滥并导致大量的次级按揭（次级贷款），次级贷款的发放目标是那些偿债能力非常脆弱的个体。贷款的抵押物为房屋。由于次级贷款的高风险与高收益性，促使银行与金融机构推出CDS（信用违约互换）也是一种金融衍生品。一方面银行可以通过CDS将次级贷款的利息回收作为资产的收益像债券那样卖出去，回笼资金发更多的债。另一方面金融机构通过购入资产获得低风险稳定收益（因为增信机构风险评估错误）。而这时候银行就像加了杠杆一样，放出更多的次级贷款。最终房价不创新高便下跌，引发了大规模的房贷违约潮，商业银行的不良贷款率上升，美国金融机构过度使用杠杆使得次贷危机演化为全球金融危机。

信用、杠杆、风险三者之间相互作用、相互影响。信用高的风险就低，杠杆比一般也不会太高；杠杆比高的信用就低，风险也会相应较高。

实体经济是金融发展的“母体”，离开实体经济，金融就是无源之水。邓小平同志1991年视察浦东时谈道：“金融很重要，金融是现代经济的核心。搞好了，一着棋活，全盘皆活。”由此可以看出金融为实体经济服务的重要性，如果不为实体经济服务，金融就会变成以自我为中心，容易异化为空中楼阁。那么金融如何为实体经济服务呢？

1）增强金融服务对实体经济的支持力度，优化中小微企业金融服务效能，帮助其纾困。人民银行召开的2023年金融市场工作会议，明确金融工作总方针将聚焦于支持实体经济高质量发展。因此金融机构要增强金融服务对实体经济的支持力度，进一步提升信贷服务的有效性，落实好稳经济系列措施，加大信贷投放，不断优化贷款投放结构。加快建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制，持续完善金融机构贷款审批机制，加快对中小微企业资金需求的支持。进一步降低融资成本，严格落实收费减免政策要求，降低企业经营成本 。

2）充分运用数字化技术，加强政府与金融机构的数据联动。第十四届全国政协委员江浩然表示，如今各项政策响应、落地的速度较以往要迅速果断很多。为了更好地支持实体经济发展，需要从数据联动方面入手，加强政府公共数据与金融机构数据的并行分析，通过数字化手段描绘实体企业画像，利用智能化手段快速分析识别企业真正的运营状况，简化贷款等金融业务的审批流程，助力实体经济平稳健康发展。

3）守住风险底线，增强创新活力。目前金融业已进入强监管、严问责时代，高负债高杠杆的时代将要过去，以前空手套的方式或将一去不复返，利用信息不对称、投机、内幕交易......的套利行为逐步的会清出市场。所以金融机构要在守住风险底线宏观框架下，进行微观层面的探索创新，实现产品和服务迭代升级，及时有效解决实体经济的问题、难题，真正为新发展格局提供支持。

在全面注册制改革下，IPO将常态化，创新型企业IPO资本化“大门”将彻底打开。同时多层级资本市场体系将更加清晰完善。证监会在通稿中指出，“主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出‘硬科技’特色，发挥资本市场改革‘试验田’作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地”。因此，企业要进一步解放思想，牢牢抓住注册制改革后的政策机遇，认真学习全面注册制改革后上市相关制度规定，进一步明晰发展路径，加快股改规范，找准定位，明确上市目标和方向后，奋力跑出企业上市发展的加速度，实现企业可持续、高质量发展。

融资是企业金融管理最为核心也最为关键的内容，企业要想快速提升企业经济效益，适当融资是必不可少的程序。而上市挂牌后融资也成为了企业常选择的一种融资方式，因为上市挂牌不像直接上市那样要求严格，而且挂牌后公司的知名度就会相应提升，在资本市场吸引更多机构/投资者的关注，拓宽了融资渠道，增强融资能力，是公司规范治理、进入资本市场的孵化器。因此，企业要树立挂牌上市的理念，参照上市企业，开拓视野，转变企业发展方式，把握当前资本市场形态，规范公司管理，积极上市挂牌再融资。以新三板为例，挂牌企业的融资方式有定向发行股票、中小企业私募债、股权质押贷款、增加银行授信和提升业绩拓展内部融资渠道等5种方式。企业可以结合自身发展情况、融资的难易程度、成本情况、市场环境以及积极跟进有关上市挂牌融资的相关法律法规，依据融资的主要用途和融资规模，来选择合适的方式来进行融资，避免负债过多，增加企业经营风险。

随着金融市场的成熟和发展，金融工具在企业财务管理活动的过程中扮演着十分重要的角色，使用金融工具的主要目的就是有效降低财务风险，不同的金融工具都有其各自的适用条件和风险配置。与此同时我国对金融市场的专业人才也要求的越来越严格，在实践中如果企业缺乏对金融产品的正确认知和操作，容易导致在运用金融工具时，对其所出现的市场风险、信用风险、流动性风险等各种风险问题无法进行合理的规避。基于此企业需要不断提升企业财务管理人员的综合素质能力，基于会计准则意义规范要求，重视人才的培养和培训，通过与高校、行业部门的联合开展，提升财务人员的认知和理解能力，培养财经团队、高管人员的金融思维，增强其对金融产品的认知和操作，与此同时招揽优秀的的金融人才，加强金融专业人员的配备，以优化团队结构，提高对金融风险的控制和金融产品（金融工具）的运用水平。

供应链金融作为一种创新性的金融服务模式，具有很强的融合性，缓解了银企信息不对称的问题，成为了近年来企业关注的一种融资办法。由于拓展了交易边界，使其能在很大程度上弥补传统金融服务的不足，为整体资信不足的中小微企业等群体提供金融产品和服务。因此，中小微企业要重视对供应链金融的研究和分析，找出自身在供应链体系当中的优势，改变传统的“单打独斗”的融资观念，积极运用供应链金融，加强与供应链在内的各方企业的沟通与合作，实现“抱团”融资，提升自身的融资能力。与此同时供应链金融特别看重企业的信誉问题，如果中小微企业因为违约而造成了信誉问题，那么就很有可能被其他参与者孤立甚至被供应链淘汰，失去这种稳定长久合作的经营机会，而银行也会将其计入失信名单当中。基于此中小微企业要主动遵守规则，加强自身建设，强化自身的信用水平，提高信誉。除此之外，企业还可以运用税银贷来获取生产经营的资金需要，其以企业的纳税信用做担保，随借随还的特点，有效降低了企业的融资成本。企业在享受便捷的贷款服务的同时，也提高了企业自身的信用等级，有利于后续获得金融支持。

资产配置经过不断衍生、迭代和发展，进化出各种各样的组合。企业可以依据企业资产情况、经营需要、风险承受能力和投资目的，通过厘清资产，选择不同的资产配置组合。不同金融资产具有不同的持有期限、收益以及风险，企业应该更加注重自身的长期战略定位，不能为了追逐金融资产的高额收益进而忽视了企业主营业务的长远发展，需要合理配置现金资产结构。企业可以选择把现金资产分散配置外汇、债券、基金、存款等金融资产，这种金融资产配置方式不仅可以抵抗风险，还可以提升企业的收益。

金融是现代经济的核心，简单来说就是为有钱人理财，为缺钱人融资。然后以增值为目标、以杠杆为手段、以信用为基石，以边界为风险。此外金融主要是服务于实体经济的，如果信用、杠杆、风险没有控制好，那么就会很容易导致金融风险的出现。因此，企业要科学合理地运用好金融助推企业腾飞，实现高质量发展。

1、《结构性改革：中国经济的问题与对策》.黄奇帆；