转载于：IFCII
2022年11月，印度尼西亚作为G20轮值主席国，正式启动全球混合金融联盟（Global Blended Finance Alliance, GBF Alliance），希望最晚到2027年为印尼的可持续发展目标调动1000亿美元的混合融资。自印尼提出《2024年愿景》以来，印尼政府致力于将可持续发展目标融入国家发展规划中，并通过多种方式调动可持续发展投资。其中，混合金融为之提供了协作、创新的融资框架。这种新颖的融资结构也能为中国激发民间资本活力提供参考价值。
混合金融是什么？
混合金融是一种融资结构，即利用公共或慈善资本降低投资成本和风险，以撬动商业资本共同投资发展中国家的可持续发展项目。在混合金融中，有着不同的回报目标的各类资本（它们或追求单纯的商业回报，或追求纯粹的社会效益，抑或两者兼具）共同参与可持续发展项目的投资。
2023年5月，中国社会责任投资高峰论坛（IFCII）代表团赴印尼参访，印尼影响力投资联盟介绍了一个他们为小微企业融资设计的混合金融结构：1/3公益基金会的捐赠、1/3来自公益基金会的无息借款和1/3年利率10%的商业贷款被混合起来，构成了年利率约3%的混合融资，并为商业金融机构降低了风险（捐赠作为第一损失保障）。这就是一种典型的混合金融模式。
印尼的混合金融足迹
印尼的混合金融脱胎于PPP模式（政府和社会合作项目，多为基础设施相关项目），其后气候变化和可持续发展目标逐渐成为混合金融发展的主要驱动力。而印尼政府意识到仅靠来自传统捐赠者的发展援助远不能实现发展目标，于是，印尼将混合金融视为动员商业资本（来自国际或国内）的新方向。
自2018年以来，印尼政府采取了多项举措促进混合金融的生态建设和发展，包括：
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01
“天地人和”（Tri Hita Karana）混合金融路线图
图片来自THK Roadmap Booklet
作为一个国际性的混合金融机制，2018年由印尼政府和经合组织（OECD）领导启动的Tri Hita Karana混合金融路线图彰显了印尼在混合金融的几项承诺：
1. 将混合金融融入可持续发展目标
2. 致力于运用混合金融调动商业资本
3. 设计能够实现商业可持续性的混合金融模式
4. 建设国内市场的混合金融结构
5. 提高混合金融透明度
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02
SDG Indonesia One融资平台
图片来自网络
印尼财政部下属开发性金融机构PT SMI于2018年设立混合金融综合融资平台SDG Indonesia One，目标是将公共和私有资金结合起来，引入可持续发展目标相关的基础设施项目中。该平台主要工作机制包括：
1. 支持项目前期开发
2. 通过去风险机制提高项目的可融资性
3. 提供灵活的融资产品
4. 未经开发项目的股权支持
该平台从包括加拿大全球事务部、法国开发署、彭博慈善基金会、渣打银行在内的投资者处获得了31.9亿美元资金（截至2022年12月），共参与了62个混合金融项目。
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03
基础设施保障基金PT PII（PT Penjamin Infrastruktur Indonesia）
图片来自网络
印尼财政部设立保障基金为基础设施项目提供政府担保。担保是混合金融工具箱中的一个重要模式，通过提高项目的信用价值、降低融资成本来调动商业资本。
混合金融在印尼的成果
图片来自Convergence
根据混合金融全球网络Convergence的历史数据库，印度尼西亚的混合金融交易量占东南亚地区的40%，交易额约占59%。来自私营部门的大量资本通过混合金融参与了印尼的可持续发展项目。
天然橡胶生产企业可持续发展债券就是一个由私营部门主导混合金融交易的生动案例。该项目由热带景观融资基金（TLFF）发起，项目早期的设计阶段由Convergence提供资助，共发行了9500万美元的长期可持续发展债券，为印尼占碑省和东加里曼丹省的天然橡胶生产提供资金。该债券采取多档类别结构，并由美国国际开发署的发展信贷机构为其提供部分信贷担保，旨在吸引具有不同风险回报和期限要求的投资者。
印尼政府为缩小发展融资缺口所做的努力使之成为亚太地区利用混合金融等机制吸引商业资本参与可持续发展项目的典范。未来，全球混合金融联盟将帮助印尼及其他地区设计与构建转型融资，通过政策支持、能力建设、开发混合金融的最佳实践等方式使之规模化，帮助催化资本吸引私营部门的合作共建。
印尼等东南亚国家的混合金融实践为它们实现可持续发展目标赋予了动能，发展中国家正迫切需要各类资本充分参与发展投资，对中国而言，或许混合金融也能够带来全新机遇。
参考资料
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1.https://ptsmi.co.id/sdg-indonesia-one
2.USAID. Blended Finance in Indonesia, 2020.
3.Aakif Merchant. Indonesia – A hub for blended finance in the Asia-Pacific, 2021 APR 20.
https://www.convergence.finance/news-and-events/news/2JxHe7gu4yCImhQa4RFcRy/view
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