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本期访谈人物：
兴银理财有限责任公司总裁 汪圣明
“资管要与财富深度融合，打造‘策略产品化、产品策略化’的理财特色”
▍个人介绍
汪圣明，现任兴银理财有限责任公司董事、总裁。
▍机构简介
兴银理财有限责任公司（以下简称兴银理财）由兴业银行全资发起设立，注册资本为人民币50亿元，注册地为福建省福州市。公司于2019年12月19日正式开业。
作为国内首批设立的股份制商业银行理财子公司之一，兴银理财管理的理财产品规模长期稳居市场第一梯队。兴银理财秉持“以创新引领市场，以投资创造价值”的愿景，走市场化、专业化之路，建设市场领先的资产管理公司。根据欧洲出版集团Investment & Pensions Europe（IPE） “2023年全球资管机构500强”榜单,兴银理财位列全球资管机构第85名、中国资管机构第6名。截至2023年6月末，兴银理财管理理财产品规模超过2万亿元，开业以来累计为客户创造投资收益超过2200亿元，累计服务客户数量超过2100万人。
去年四季度的赎回潮给处于资管新规元年的银行理财业当头一棒，但在兴银理财总裁汪圣明看来，理财业在应对赎回潮时的表现并不差。兴银理财脱胎于母行，在理财产品销售与客户服务、资产构建与策略运用等方面与母行形成良好协同互动，同时初步建立起投研平台和较为完备的风险管理体系，形成了较强的抗风险能力。汪圣明强调，资管要与财富融合，兴银理财打造了多资产、多策略的差异化特色，让客户切实体验到了主打不同策略的产品。
01
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赎回潮带来众多思考，银行理财业表现并不差
对银行理财从业者而言，2022年四季度将会成为未来若干年一段难忘的记忆。自11月起，由于政策明显发力，经济触底反弹预期较强，债市发生调整，底层资产以固收为主的银行理财净值出现波动。而净值的波动引发了理财赎回，赎回潮则加剧了理财对债券的抛售，进一步加大债市调整幅度，最终形成“负反馈”。根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》，截至2022年底，银行理财市场存续规模为27.65万亿元，四季度至少下降了2万亿元。
在回顾这段历史时，汪圣明表示，尽管赎回潮对理财业的短期冲击较大，但并未改变银行理财行业转型发展的长期趋势。“如果把历史上资产管理其他业态在遭遇此类冲击时的表现拿出来对比一下，银行理财业这一次的表现并不差。”
随着资管新规过渡期结束，2022年开始，各项监管政策全面实施，业内称之为资管新规元年，特别是现金管理产品与公募货基的监管标准拉平，估值方法全面使用市价法，银行理财实质性转为净值化运作。汪圣明表示，在权益、固收市场均大幅波动的环境中，银行理财安然度过转型元年，首先还是要感谢监管机构以及社会各界对银行理财的关心与呵护，银行理财已成为千千万万老百姓经济金融活动中不可或缺的一部分，大家都认为银行理财转型之路只能走好，这是去年理财赎回潮带来的最大感触。
其次，银行理财子公司脱胎于母行的大平台，站在母行的肩膀上，本身就具有较强的抗风险能力。其抗风险基因与生俱有，抗风险能力得到发扬光大，比如运作大固收组合的流动性风险管理能力，比如直面C端客户的投教与舆情风险管理能力等。资管新规元年就赶上这样一个大冲击，如果不是在银行的大平台上，结局可能大相径庭。
理财子公司从2019年起开始设立，在汪圣明看来，三年多的时间内，各家理财子公司都是本着与时间赛跑的心态练内功、迎转型。以兴银理财为例，到2022年已初步建立与净值化转型相适应的运营体系，投研和风控的“预判”与“应对”能力也在前期市场的起伏波动中经受住检验，这些都为公司在2022年的良好表现打下了扎实基础。
02
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建设平台化的投研体系
据兴业银行年报披露，截至2022年末，兴银理财管理的理财产品规模达2.09万亿元，较年初增长超过3000亿元，增幅达17%。经历四季度的赎回潮后，兴银理财的产品规模并未受到赎回潮的太大影响。汪圣明认为，规模能逆势增长固然是好事，但“就规模而谈规模没有意义，关键是要透析规模变化背后的驱动因素，形成能力提升与规模增长的良性循环”。
首要的便是理财公司的投研能力。根据汪圣明此前的介绍，兴银理财将平台化投研体系建设的实践概括为“234N”，要义是把战略战术相结合，把决策平台与工具建设相结合，从“自主投资+委外投资”的2类投资模式双轮驱动，到分层决策、分级授权、权责清晰的3级决策体系，再到债券池、管理人池、策略池、股票池等4个核心研究池，最后就是反映策略底层工具不断延伸的N。
目前，兴银理财300余人的人员规模中，有三分之一是投研人员，并按不同产品线划分。汪圣明强调，公募基金、保险资管等资产管理机构，在投研体系建设上经过长时间的积累，已形成比较鲜明的风格，但银行理财公司不能简单照搬。比如，公募以明星基金经理为核心搭建投研体系，基于个人投研能力特别是所管理产品的相对业绩来吸引客户，来引流客户。这种网红型的投研体系对大规模大体量运作的理财公司不一定完全适合。理财公司的投研要以大量的个人客户需求为中心，在强风险预算之下实现市场、行业、社会财富的平均收益，为客户提供财富管理的解决方案。又比如，保险资管由于资金久期较长，传统的大类资产配置模型有较强的适用性，而理财公司目前的资金期限较短，但来自个体特征各不相同的C端客户，因此资产配置更强调配置外延的扩展，以及资产相关性在不同时间频度的有效性分析。总体上，理财公司的投研目标不宜多元，有舍方有得，理财公司对其他优秀资管机构投研体系的学习借鉴也是一个扬弃的过程。以兴银理财的思考来看，我们更看重投研体系的平台化。
平台化的投研体系有三方面的特征：第一，多元化、集约化，注重自上而下，策略可以多团队复制，具有规模化的管理优势；第二，整体业绩更为稳定、具有传承性，公共策略、资产构建能力由平台积累，而非依赖单一个人；第三，大平台之外还有敏捷组织或小团队的设置，以弥补相对小众的风格类、主题类的投研能力不足。
汪圣明还表示，投研体系平台化的主要标签是投研活动的技术平台建设，兴银理财在打造投研平台的过程中坚持自主研发、坚持系统整合。汪圣明认为，平台化本身就孕育着工业化，实现工业化的重要前提是通过数字化手段，逐步实现大类资产配置与底层工具投资的标准化、自动化，进而以智能化赋能。
03
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资管要和财富融合，和客户同频共振
在有了扎实的投研、资管能力后，汪圣明强调“资管要和财富融合”，且要能逆势融合。“有了好的策略、好的产品，要让你的客户去及时地、准确地了解它、认知它、直至接受它。特别是市场发生巨大变化时，客户能够坚守，你就能够和客户同频共振。”
本着“三适”（适当性、适销性、适配性）原则，近年兴银理财多次在关键时刻适时推出客户需要的产品，比如2020年的固收+，2021年的纯债，2022年的中低波产品，2023年上半年的结构性理财产品等，相应的也“及时退出”某些产品，比如去年初坚定退出相对收益产品，去年三季度控制高波动的错配固收产品等。汪圣明表示，去年在大类资产配置中注入了“低波”（低波动率）元素，效果明显。
在渠道端，汪圣明认为理财公司与其他资管机构的重要差异之一在于：理财公司脱胎于母行，首要的是要服务好母行的客户、银行的客户。尽管从法律关系上看，理财公司是通过银行渠道与客户建立受托关系，但是按照监管要求，理财公司必须直接面对客户履行受托责任。更重要的是，理财公司也必须借助于与母行天然的紧密联系，流程上无缝衔接，才能够真正及时地响应客户需求，为客户提供合适的产品、解决方案、陪伴服务。在这些方面，理财公司应当有投顾的理念和思维，在资管与财富的融合之中实现理财业务的转型发展。
04
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多资产、多策略打造差异化特色
银行理财给大众的固有印象是收益略低、但安全稳定，理财产品一般投资固定收益作为底层资产，产品、策略同质化严重。汪圣明认为，客户需求是多元的，理财产品也应该丰富多彩。理财公司应该在发展战略、能力建设等方面对差异化竞争有所追求、有所建树。
首先，汪圣明指出，固收投研能力是兴银理财的基本盘，这方面我们是有基因的。“兴业银行的资金中心、同业投资部门的固收投资在业内得到广泛认可，兴银理财在承继的基础上进一步做深做透信用投研。”
其次，兴银理财成立以来着力打造多策略产品体系和投资特色优势，以量化手段和衍生品运用为基础，形成了可落地运用的策略池。目前，比较成熟的策略包括信用品轮动策略、利率品交易策略、曲线交易策略、资产套利策略、趋势动量策略、全球配置策略，等等。
兴银理财按照“策略产品化、产品策略化”的思路，将基础资产与策略工具组合封装，广泛应用于不同期限不同风险等级的产品谱系之中。所谓策略产品化，是站在创设的角度，把兴银理财这些特色的、甚至稀缺的策略具体化为可实际发行的产品，核心是要解决风控与运营问题。而产品策略化，针对的就是当下银行理财同质化严重的问题，让客户能切实体验到兴银理财每一款产品不同的主打策略，形成策略标签，这样产品画像更加有血有肉、生动形象。
除了多资产、多策略，汪圣明还提到了兴银理财在权益方面的特色。汪圣明表示，理财权益的投研和公募的差别是巨大的，公募追求基于业绩基准相对排名，而理财客户需要绝对收益，故理财权益投研的择时能力非常重要。除了行业研究、公司研究之外，更强调自上而下投研框架基础上的总量研究、行业比较研究，强调均衡配置。
汪圣明表示，兴银理财的权益产品会做成小而精的精品模式，非大而全。在这个过程中，还要处理好委外与直投的关系。尽管“234N”中的“2”是指“委外+直投”的双轮驱动，但在汪圣明看来，以FOF的形式委外存在局限性，公募基金的策略和理财客户的风险偏好有较大背离。理财公司还是基于内部的平台，打造自己的权益投研能力。
05
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数字化提升核心竞争力，客户是理财公司的根基
最后，汪圣明还介绍了兴银理财的数字化运行特色。以产品代销为例，兴银理财依托母行的大数据，精确做好产品画像、客户画像，而非依靠单一的风险评级指标，增强产品和客户的适配度。
汪圣明表示，兴银理财已启动新一代理财平台建设，希望以全市场、全品种、全流程为目标，以用户体验为核心，提升主要资管场景的应用及数据服务保障能力，重塑理财业务系统群。计划通过2-3年努力，促使这一平台在投研、风控、运营等方面产生较明显的赋能效应。公司将朝着全面数字化、探索智能化、融合大数据、人工智能等前沿技术前进，提升核心竞争力。
汪圣明做了一个比喻，如果把理财公司比作一棵树，那它的根基自然就是客户，是客户提供了理财公司的水分、养料。理财公司的综合服务能力是树干，而投研、交易、风控、可供整合的对外资源等等，才是树干衍生出来的枝叶。
对话1000位行业领军人物：安安访谈录
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访谈人物录：
（按首字拼音排序，排名不分先后）
保险机构：
材料金属：
宠物经济：
储能设备：
传媒创新：
《科创板日报》主编：徐杰（一级市场及科创板权威报道和服务平台）
电商平台：
京东集团副总裁：何晓冬博士（人工智能科学家）
动力电池：
蜂巢能源董事长：杨红新（动力电池行业勇闯者）
协鑫能科总裁：费智（移动数字能源科技的先行者）
港口码头：
中远海运港口总经理助理：洪峻（港口供应链业务开拓者）
高端装备：
天宜上佳董事长：吴佩芳（轨交耗材龙头“掌门人”）
公募基金：
财通资管权益私募投资部总经理：陈李（专户老将，不断进阶的“实业派”高手）
诺德基金董事长：潘福祥（进入证券业最早的投资学老师，教授投资学时间最长的证券从业者）
平安基金权益投资中心投资执行总经理：神爱前（攻守有度，黑马白马搭配的综合成长选手）
兴业基金固定收益董事总经理、投资总监：周鸣（大类资产配置与跨市场多资产投资专家）
工业软件：
群核科技联合创始人兼董事长：黄晓煌（3D云设计SaaS引领者）
赛美特董事长兼CEO：李钢江（国产工业软件领域的推动者和践行者）
光伏电力电子设备：
昱能科技董事长：凌志敏（美国硅谷技术背景，国内微型逆变器先行人）
国际贸易：
航空航天：
北斗三号总设计师：林宝军（中国航空航天最前沿技术的探索者）
集成电路：
黑芝麻智能CMO：杨宇欣（自动驾驶芯片行业创业“老炮”）
睿控创合创始人、总经理：张平（关键领域国产嵌入式系统推动者）
芯擎科技董事兼CEO：汪凯博士（国产车规级芯片研发带头人）
芯源微董事长：宗润福（大数据分析和人工智能技术专家）
亿铸科技创始人、董事长兼CEO：熊大鹏（存算一体 AI 大算力芯片的开拓者）
英特尔大数据技术全球首席技术官：戴金权（大数据分析和人工智能技术专家）
机器人：
家族办公室：
华实禾岸创办人：王长华（家办行业的创新者）
景观设计：
奥雅股份联合创始人&董事总裁：李方悦 (数字科技与文旅融合的先行者）
LED电子设备：
木林森创始人：孙清焕 (LED封装及应用产品供应商）
旅行交通：
春秋旅游副总经理：周卫红（航旅文化的发扬者）
农业养殖：
神农集团董事长：何祖训 (健康安全生猪产能理念践行者）
期货机构：
券商机构：
安信证券副总裁：魏峰（券商O2O财富管理“探路人”）
德邦证券副总裁：顾勇（从保险到券商的跨界先锋）
第一创业证券投行董事总经理：李兴刚（固收特色投行的实践者）
东方证券副总裁：徐海宁（券业财富管理的引领者）
方正证券副总裁：崔肖（投交业务的坚守者）
富途董事总经理、国际化战略及财富管理负责人：曾煜超（科技券商依托互联网开拓财富管理业务的探索者）
光大证券业务总监：梁纯良（兼有一线经验和全局思维的券业财富设计师）
华林证券CEO：赵卫星（首批成功试水数字金融的跨界领路人）
华泰金控董事总经理兼张乐通全球负责人：朱亚莉（中资券商APP国际化探索者）
华西证券董事长：鲁剑雄（深耕金融数十年的跨界券业掌舵人）
国海证券副总裁：程明（创新投行的践行者）
国海证券副总裁：蒋健（深耕券商财富管理的马拉松跑者）
国泰君安首席经济学家：何海峰（横跨政策与市场的研究者）
国泰君安证券私人客户部总经理：张谦（财富管理行业的奋楫者）
国信证券副总裁：谌传立（深化资本市场注册制改革的践行者）
国信证券资产管理总部副总经理：项琨（固定收益领域投资“深耕者”）
瑞银证券财富管理主管：高慧（瑞士财富管理“百年老店”的中国女高管）
申万宏源证券固定收益融资总部总经理：范为（宏观经济与资本市场资深专家）
申银万国证券研究所总经理：周海晨（券商研究“黄埔军校”少帅）
天风国际董事长：王勇（最懂风险管理的中资券商出海掌舵手）
湘财证券副总裁：邱玉强（数字化财富管理长期耕耘者）
湘财证券总裁：周乐峰（从证券一线强势崛起的初生代大V）
招商证券总裁助理、投资银行委员会主任委员：王治鉴（亲历创业板注册制改革的投资银行家）
中金公司投资银行部负责人：王曙光（见证与建言资本市场改革发展的资深投行家）
中金公司研究部固收研究负责人、董事总经理：陈健恒（宏观经济及债券投资策略分析专家）
评级机构：
东方金诚董事长：崔磊（资管、银行、信评等多领域资深专家）
中诚信国际董事长：闫衍（头部评级机构的管理者人）
权威专家、研究学者：
复旦大学数字经济学家：卢向华（中国数字经济研究学者）
国家信息中心预测部产业室主任：魏琪嘉（国家发改委系统、产业经济领域专家）
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员：张立群（国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员）
恒生银行首席经济学家：王丹（善于从微观视角看宏观的经济观察者）
民盟中央经济委副主任：冯奎（曾任国家发改委研究员，城镇化议题专家）
上海外国语大学新闻传播学院院长：郭可（中国国际传播工作推动者）
同济大学艺术与传媒学院院长：李麟学（用科技赋能建筑的“城市规划者”）
中国宏观经济研究院对外经济研究所研究员：杨长湧（国家发改委系统、宏观经济领域外贸专家）
中国宏观经济研究院决策咨询部研究员：盛朝迅（国家发改委系统、产业经济领域专家）
中山大学传播与设计学院副院长：钟智锦（大湾区传媒人才“培育者”）
汽车零配件：
森麒麟总经理：林文龙（轮胎新势力领军人物）
企业服务：
八爪鱼&云听CEM创始人：刘宝强（国内首个客户体验管理SaaS平台开创者）
观远数据创始人兼CEO：苏春园（引领数据智能行业长远创新的长期主义者）
果集科技创始人：胡东（构建社媒全链路营销的先锋者）
咖啡金融网创始人：陶健（咖啡产业研究拓荒者）
科沃斯蒲公英加速器CEO：陈亮（中国科技优质项目投资蓄水池建设者）
酷克数据联合创始人：简丽荣（云原生数据库“从无到有”的推动者）
脉策科技董事长：高路拓（城市数字化研究及实践者）
神策数据创始人：桑文锋（数据闭环方法论SDAF的提出者）
数说故事创始人&CEO：徐亚波（行业领先的大数据AI独角兽企业“掌门人”）
数位大数据创始人兼CEO：黄兴丽（国内最大全域全场景大数据库建设者）
顺网科技董事长：邢春华（泛娱乐产业数字化的推动者）
通联数据CEO：蒋龙（资管数智化创新实践者）
威尔森创始人&CEO：梁维新（行业领先的汽车数据信息综合应用平台“掌舵人”）
有米科技合伙人：蔡锐涛（全球数字营销先行者）
智慧芽创始人&CEO：张济徽（科技创新信息服务领军人物）
人工智能：
IDEA研究院讲席科学家：张家兴（AIGC底层技术研究和实践的领军者）
达观数据董事长：陈运文（文本数据智能化处理研究与工程专家）
复亚智能CEO：曹亚兵（无人机全自动飞行系统领域的先行者和推动者）
共达地CMO：李苏南（行业首个商用AutoML自动化AI训练平台布道者）
科大讯飞总裁：吴晓如（AI赋能的践行者）
思必驰联合创始人兼首席科学家：俞凯（引领人工智能领域发展的长期主义者）
深兰科技创始人：陈海波（坚持基础研究和应用开发并重的人工智能“深耕者”）
小冰CEO：李笛（人工智能情感计算框架首倡者）
小i集团创始人、董事长兼CEO：袁辉（中国认知智能及元宇宙领域领军人物）
中科闻歌执行总裁：曲宝玉（大数据和人工智能领域探索者）
数字安全及测试测量：
东方中科董事长：王戈（中科院技术资本领军人物）
数字经济：
上海数据交易所副总经理：韦志林（数据要素基础设施平台先行者）
数字人民币产业联盟理事长：王晶（数字人民币产业创新者）
碳中和：
复旦大学绿色金融研究中心执行主任：李志青（绿色经济金融的研究者，绿色转型发展的助推者）
天津排放权交易所总经理：李天（中国负碳平台的先行者）
氢交所最早发起人：林辉（氢能源交易平台探路者）
远大集团董事长：张跃（绿色低碳的实践者）
中国政法大学民商经济法学院副院长：于文轩（专注生态环境法治的研究者和推动者）
体育运动：
阿迪达斯大中华区董事总经理：萧家乐（运动品牌中国故事的讲述者）
投资机构：
创东方投资管理合伙人：金昂生（硬科技早期项目捕手）
鼎心资本创始合伙人：胡慧（聚焦半导体产业链的VC投资人）
鼎兴量子创始人：金宇航（成都新能源与新材料ToB领域资深投资人）
复星创富联席董事长：徐欣（产业背景深厚的科技投资人）
高特佳投资执行合伙人：范大龙（产融结合生态系统构建者）
汉理资本董事长：钱学锋（资深天使投资人、A轮学堂创办人）
合晟资产创始人、董事长：胡远川（拥有丰富实战经验的股债投资专家）
黑翼资产创始人：邹倚天（量化投资领域稳健的长跑者）
活水资本创始合伙人：许乐家（东南亚创投圈探索者）
基石资本合伙人：杨胜君(产业背景深厚的硬科技投资人)
加华资本创始合伙人：宋向前（消费服务行业冠军的“超级陪练”）
蓝驰创投管理合伙人：陈维广（新经济早期投资人）
朗盛投资合伙人：李佳（科研出身，服务过百家生物医疗企业的早期投资人）
梅花创投创始合伙人：吴世春（最懂创业者"的天使投资人）
纽达投资创始人兼总经理：邬雄辉（可转债策略先行者及深耕者）
松禾资本合伙人：冯华（产业背景深厚的创投老兵）
唐兴资本创始人：宫蒲玲（硬科技赛道“有温度的资本”发起人）
源码资本董事总经理：王菂（智能制造、清洁能源的“发现者”）
元起资本创始管理合伙人：何文俊（数字世界的安全守卫者）
中科创星创始合伙人：米磊（“硬科技”投资先行者）
中欧资本董事长：张俊（华为前副总裁、硬科技战略投资者）
VR/AR/元宇宙：
网络安全
文化旅游：
新能源：
新汽车：
信托机构：
新消费：
新一代信息技术：
医疗健康：
银行理财：
影视文化：
自动驾驶：
资管机构：
政府系统：
（财联社 杨斌）