2022年7月,一站式慢病管理和智慧医疗平台智云健康正式在港交所挂牌上市,发行价30.50港元,对应市值近180亿港元。一年之后,智云健康股价徘徊在6港元左右,对应市值不足40亿港元,经历了一场惨跌。
千亿规模的国内数字慢病管理市场,智云健康是探索者、开拓者。上市一年市值跌去八成,智云健康怎么了?
中国式慢病管理,一年处方1.5亿张
智云健康创始人兼CEO匡明毕业于上海交通大学、英国剑桥大学,曾在英特尔、强生医疗集团工作。2014年,匡明离职创业,创立智云健康的前身杭州康晟,2015年推出掌上糖医APP,进军糖尿病管理。
作为互联网医疗对的热门赛道之一,糖尿病管理一片红海,上演一场百糖大战。经过三年的血战,掌上糖医历经天使轮到B轮融资,从上百款糖尿病管理APP中脱颖而出,成为行业头部玩家。2017年,杭州康晟扩张业务版图,升级为智云健康集团,致力于打造中国式慢病管理。
经过七年发展、十一轮融资之后,智云健康成为国内最大的数字化慢病管理解决方案厂商,为医院和药店提供医疗产品和SaaS产品,为制药公司提供数字营销服务,为慢病患者提供在线问诊和处方开具服务。
沙利文的报告显示,截至2021年底,智云健康的慢病管理SaaS产品智云医汇已部署至2300多家医院、17万家药店,平台拥有8.7万名注册医生和近2400万注册用户,一年内开出约1.5亿张处方。
医院为先, SaaS平台打造院内方案
以数字化平台为依托,智云健康希望打通慢病管理价值链上的主要参与者,分别为医院、药店、制药公司、医生、慢病患者提供解决方案,从而形成商业闭环。沙利文的报告显示,国内慢病管理市场年复合增长率超过30%,在2022年突破3600亿大关。
2022年7月,智云健康登陆港交所,成为中国慢病管理第一股
智云健康的收入主要有三个来源,一是院内解决方案,一是药店解决方案,一是个人慢病管理解决方案,其中,院内解决方案收入占比超过七成,是最大收入来源。
在业务模式上,智云健康通过SaaS平台连接医院,向医院供应医疗用品,提供数字营销服务。2020年之后,智云健康提出“医院为先”战略,扩大医院网络,进一步放大来自医院的收入占比。
院内解决方案之外,药店解决方案是智云健康第二大业务,但增长缓慢。个人慢病管理解决方案业务虽然收入基数不大,但却是智云健康增长最快的业务。
向医院、药店销售医疗用品,是智云健康商业模式的核心,占据收入大头。从另一个角度理解,智云健康更像一家医疗用品销售公司,面临来自京东健康、阿里健康的竞争。这或许正是智云健康市值不断走低的原因之一。
强敌环伺,面对京东、平安竞争
智云健康市值不断走低,也同持续的亏损相关。2019年-2021年,智云健康分别实现营收5.2亿元、8.4亿元、17.6亿元,经调整净亏损分别为1.5亿元、6.4亿元、4.4亿元,经营活动产生的现金流净额分别为-3.6亿元、-4.4亿元、-6.7亿元。2021年期末,智云健康总负债一度高达96.6亿元。
亏损的原因一是研发成本的增加,一是营销成本的上升。2021年的数据,智云健康的研发成本达到2.0亿元,营销成本高达6.1亿元。
慢病管理一向是各大互联网医疗平台觊觎的对象,智云健康的业务横跨医院端、药店端、医生/患者端,面临复杂的竞争环境。
在线问诊环节,智云健康的竞争的对手包括平安好医生、微医等在线问诊平台;在数字医疗营销市场,智云健康面临来自医生端信息平台医脉通、丁香园的竞争。再加上京东健康、阿里健康之类的医药电商平台,智云健康可谓强敌环伺。
激烈的市场竞争环境,也是智云健康市值不断走低的原因之一。作为慢病管理第一股,智云健康唯有守住差异化定位,以院内市场为核心实现三大应用场景互动,才能在竞争红海中杀出重围。
亏损收窄,医疗大模型横空出世
2022年,智云健康录得营收30.0亿元,同比增长70%,处于高速成长期;经调整净亏损3.3亿元,比上一年减亏1亿元。2023年上半年,智云健康实现营收18.0亿元,同比增长30.6%,经调整净亏损收窄至5900万元。
值得欣慰的是,在院内解决方案之外,药店解决方案结束低迷期,实现快速增长。2022年,药店解决方案增长76%,2023年上半年增长58%,成为智云健康增长最快的板块。
在研发方面,智云健康开发出AI医疗技术平台智云医疗大脑,推出ClouD GPT、ClouD DTx两个医疗大模型,前者应用于医院、互联网医院场景下的AI辅助诊疗,后者应用于药械研发、数字疗法等AI辅助研发场景。
智云健康相信,随着收入的快速增长、规模效应的持续显现,下半年将进一步收窄亏损,争取实现单季度打平,2024年实现盈利。
为提振投资者信心,智云健康CEO匡明多次宣布增持股票。然而,对于跌去八成的智云健康而言,收复失地注定是一条漫漫长路。
文:Bugle-X / 数据猿