今年以来，沪深300指数下跌4.83%、万得全A指数涨幅为4.63%，而同期中证红利低波指数却涨超10%，大幅跑赢了大盘指数。（数据来源：Choice，时间截至2023.10.10，指数历史表现不预示未来）
有网友在基金讨论区留言说：不羡鸳鸯不羡仙，羡慕红利低波每一天。
那红利低波指数到底是什么？为啥它今年的收益这么亮眼？今天我们就和大家来聊一聊。
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什么是红利低波
红利低波，我们可以拆解来看，分别是红利和低波，它是两大选股策略。其中，红利策略青睐那些股息红利相对较高、善于赚钱并且基本能够持续分红的企业；低波策略则优选那些相对稳定、波动较小的企业。
其实低波很好理解，我们下面重点聊下红利策略。红利策略起源于美国，1991年美国基金经理迈克尔·奥希金斯，在他的著作《跑赢道琼斯指数》中提出了具体做法是：每年年初从道指找出10只股息率最高的股票，平均资金买入，一年后再找出新的十大高息股，卖出不在名单的，换成新入榜单股份，其认为便有望稳定获取超越大盘的回报，因此这个策略又被称为懒人投资策略。
总结来说，红利策略以股息率为核心构建选股策略，其核心指标股息率由三个因素共同决定：上市公司的盈利能力、分红比例以及股票价格。盈利能力越强、分红比例越高、股票价格越低，则股息率越高。
因此，股息率指标可以反映三方面的重要信息：其一，上市公司的盈利能力；其二，上市公司的现金流；其三，公司股价的估值水平。
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红利低波的优势
了解完红利低波的概念，红利低波指数又有哪些优势呢？
第一，牛市可涨，熊市抗跌，防御性相对突出。我们拉取了标普红利低波50指数、上证50指数、沪深300指数自2010年以来的涨跌幅情况，不难发现红利低波指数收益经多轮牛熊市考验，在震荡和熊市期防守能力尤其突出。与上证50和沪深300相比，红利低波50指数的年度收益在大多数年份表现较好。
数据来源： Wind资讯，采用全收益指数，统计区间为2010年1月1日-2023年7月31日，指数历史表现不预示未来。
这个优势与高分红因子本身具有防御属性分不开；而且高分红股票还表现出低估值的特征，在下跌市或震荡市中，防御属性相对也突出。
同时指数中的低波因子考察的是股价的波动程度，属于量价类因子。常见指标是过去一年日收益率的标准差（波动率），方向是选取波动小的股票。低波动因子更加具有防御性。
两个因子结合使用，会使得股价下跌时，高股息股票在最开始不会纳入，因为下跌会造成波动率放大，只有等价格企稳后，波动率降低才纳入。综合来看，红利低波指数的防御性较好，从历史经验来看，在震荡市场中或有不错表现。
第二，高分红、股息率高。按照我们常规的理解，只有财务质量好的公司，才有能力支付股息；反之，财务质量欠佳的公司，自有资本不足，不得不依靠外部融资，因而很难支付股息。
因此高股息率也被视为公司未来业绩和发展的积极信号，对股价有正面的影响。我们统计了标普红利低波50指数近十年的分红情况，数据显示近十年年均分红4.52%，也就是说年均现金分红每万元能分红452元①，具备高分红的特点。
第三，指数波动率较低。标普红利低波50指数编制优选股息率高的股票，再从中精选波动率低的股票，同时严格做到个股+行业高度分散。我们将标普红利低波50指数与市场主流指数进行对比，不难发现该指数的波动率较低。
标普红利低波50指数与市场主流指数10年波动率
数据来源：choice 20131010-20231010,指数历史表现不预示未来。
（投资有风险，入市需谨慎）