这是新能源正前方的第852篇原创文章
如果说前几天追踪的隆基现在属于秋风失意，今天要追踪的晶科能源则是反过来，正处于春风得意的好日子里。
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晶科能源2023年三季报简析
2023 年三季报，公司实现营收 850.97 亿元，同比增长61.25%；归母净利润 63.54 亿元，同比大涨279.14%；扣非归母净利润 60.47 亿元，同比大涨298.94%；综合毛利率 15.77%，同比提升5.53个百分点。
其中Q3 单季度实现营收 314.72 亿元，同比增长62.53%，环比增长3.28%；归母净利润 25.11 亿元，同比增长225.79%，环比增长14.95%；扣非归母净利润 25.11 亿元，同比大涨252.28%，环比增加8.48%；综合毛利率 16.78%，同比增加6.57个百分点，环比增加0.56个百分点。这几个指标均创了历史新高！
今年光伏行业有多惨淡无需新能源正前方赘述了，作为对比：Q3天合光能营收环比增长13%，净利润环比下滑13%；晶澳营收环比下滑6%，净利润环比下滑13%；隆基营收环比下滑19%，净利润环比下滑55%。
晶科能源的这份三季报无疑是炸裂的，再怎么吹嘘都不为过，也就难怪董事长李仙德发文表示“不惧怕任何竞争！”也不负此前他在2022年年末官微上的发言：2023，让我们狠狠生长！
能有如此优异的表现，最核心的原因就是topcon 在2023年的大放量。
这几年随着P型电池的转化效率逐渐逼近天花板，行业开始了由P型向N型升级的浪潮。面对N型技术里的多种具体路线，前几年行业里的巨头普遍比较犹豫和纠结，但2022年下半年开始，topcon逐步成为主流选择，到了2023年，行业里的几个巨头更是约好了一样，除了少数选择HJT和BC，其他的都不约而同选择“搁置争议，先干topcon”。
据媒体根据公开资料梳理统计，2023年以来，国内已投产TOPCon产能达到433GW，其中TOPCon电池327.5GW、组件105.5GW，这还是在2023年央企招标量主要是PERC的情况下。现在普遍预期明年招标市场topcon份额很可能达到70%以上。
Topcon火热的市场表现决定了提前布局topcon产能的厂商都在这一波趋势中大赚特赚，而晶科能源就是最坚定看好topcon的厂商之一，此前它就一直坚定认为topcon作为主流技术路线拥有“效率上限高、低成本产业化、设备配套更优”三方面优势，在未来三到五年依然是主流路线，一直在坚持研发投入和产能扩张。
前三季度，公司实现总出货量 55.7GW，其中组件出货量为 52.2GW，硅片和电池片出货量为 3.5GW，总出货量较去年同期增长 86.91% ，N型电池占比过半，截至三季度末，公司已投产的 N 型 TOPCon 电池产能超过 55GW，大规模量产平均效率达 25.6%。
而且在手订单饱满，预计第四季度组件出货量为 23GW 左右，同时 N 型占比进一步提升，全年出货占比将达到60%以上，24年的占比更是有望提升到80%以上。
从三季报的出货来看，晶科已经超越了隆基，重新夺回了全球出货冠军，而且按照晶科全年乐观的业绩预测，2023年的出货量冠军也基本非他莫属了。
市场上也不乏对它产能过分激进的批判，激进确实是非常激进的，毕竟截至2021年底它的组件产能才只有45GW，但截至2023年底产能就有望突破110gw，扩张的主要就是topcon产能。
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TOPCON组件龙头
光伏产业几十年来英雄辈出，但很多草莽英雄和企业都在技术的更新换代中消亡，都是因为押注巨大的产能在新技术路线上，但最终却发现押错了技术路线。
就晶科能源这几年的产能扩张而言，确实太激进了，至少相比其他几个巨头都要激进太多了，但幸运的是，从目前来看，它暂时赌对了，这一波业绩大爆发就是时代给予它的回馈。
也正是因为这几年激进的产能扩张，虽然今年业绩表现不错，但也招致了不少批评，不过站在企业经营的角度，决策从来都不容易，企业的经营风格稳健还是激进也各有优劣，尤其是在光伏这样技术升级换代频繁、同质化严重的行业里，技术红利期比较短，押注一个技术路线后，就必须考虑如何最大限度吃到技术红利。这就要求技术研发和产能准备是同时进行的，一旦技术成熟了，就是大规模的产能上线。
虽然在很多人看来晶科这一波无疑过分激进，但晶科对于topcon技术路线一直就很笃定。
事实上，从2020年它的出货量冠军宝座被隆基夺走之后，它就开始了topcon光伏电池的研发。
虽然钟宝申说隆基是最早推出topcon产品的光伏企业，但隆基此前一直不看好topcon，也没有真正地规模化过。
其实也不只是隆基，整个光伏产业链在2022年之前都不怎么看好topcon，但晶科却一直非常坚定地将全产业链从perc电池转向了topcon，2019年就在全行业都不看好的情况下，建立了900MW产能的TOPCon电池量产线，成为最早建立TOPCon量产产线的光伏企业。
目前公司的TOPCon电池大规模量产平均效率达25.6%，明年还将推出双面TOPCon，预期量产效率可到26.5%，2024至2025年还将逐步达到27%-27.5% 的量产效率。
届时晶科能源如果真能实现这样的量产销量目标，对于隆基而言，并不是一件好事情，尤其在晶科还在持续扩张产能的情况下，成本还可以进一步下降，BC电池如何竞争这是一个问题，这也是晶科对于BC电池不看好的原因，确实在几年内，topcon 的优势明显。
这也是从前年下半年开始，行业关于N型路线的争论逐步搁置，不约而同选择topcon的原因，这条路线至少中短期看起来成功概率最高。
而布局topcon 最早也最坚决、技术储备和产能目前也跑在最前列的晶科，在topcon技术红利持续释放的几年内都将是最受益的公司之一。
至于行业担忧的产能过剩问题，这几乎是光伏行业无可避免的永恒命题了，但光伏行业过去那么多年的发展经验也证明了一点：光伏作为全球新能源最重要的代表之一，只要转化率还在提升，成本还在下降，它就还会有更大的发展，产能过剩都是落后产能的过剩，先淘汰的也一定是落后的产能，至少目前还轮不到topcon 相关的产能。
至于说“产能问题可以证明光伏就不是一个好行业”，那就是另外的维度，不在今天展开了。
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