最近三个交易日指数大幅走低，很多投资者表示此前2700多点上车现在被套牢在2800点，三个交易日损失惨重！
观点：最新的PMI数据小幅回升，经济景气水平有所回升。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，超预期降准以及政策表态对于资本市场的呵护，改善了当前悲观预期，投资信心有望逐步恢复，市场风险偏好也有望迎来提升。整体看，国企改革作为反弹的先锋带领指数止跌上行，A股跨年行情已经启动。在此期间，中字头等大盘股波段上行，而中小盘个股杀业绩过程中迎来洗盘，但随着经济景气水平的回升，预计短期洗盘有望告一段落。
指数继续分化 创业板大跌后迎反弹
今日，沪深两市双双低开。开盘后，两市快速上行翻红，随后震荡走低并迎来跳水。在此过程中，三大主要指数纷纷迎来近期调整新低，而创业板和深成指更是不断刷新此轮调整低点。此后，沪深指数探底回升，但多数于绿盘位置运行，而在宁德时代的大涨带领下，创业板指数盘中翻红，逆势表现。盘面上，煤炭板块领涨，银行、非银金融以及公用事业等表现良好，而多数板块走低，其中计算机、社会服务以及国防军工等多板块大跌，轻工制造、商贸零售以及房地产等跌幅居前。
市场低迷下指数迎来分化
本周以来，尽管指数整体调整，但三大主要指数迎来分化，尤其是连续调整后，这里的分化在逐步加剧。一方面，在近期的调整中，沪指整体表现强势，其支撑的核心还是以中字头为首的大蓝筹的护盘。不过，这背后，更多的还是持续下跌之后大盘股估值迎来历史低位，随着经济基本面的修复，估值整体得到修复的提振；另一方面，创业板持续弱势，不断刷新调整新低，这其中中小盘集中的杀业绩以及板块大权重股的拖累是主要因素。
指数的分化表明，经历多轮的调整之后，目前市场已经处于阶段底部，但中期基本面并未扭转以及短期业绩出清之际，大盘股具备较高的性价比，而中小盘仍处于低迷趋势。在此过程中，大盘股得到资金的青睐，而存量资金博弈下，中小盘弱势尽显。
经济景气水平的回升 短期洗盘接近尾声
值得注意的是，市场整体弱势的核心之一，还是对经济复苏弱势的担忧。不过，随着最新经济先行指标的落地，短期对经济的担忧或将放缓。消息方面，国家统计局公布的1月份PMI数据显示，1月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，我国经济景气水平有所回升。
在此之下，短期市场的调整或将趋于尾声。近期指数的分化，是在此前集中反弹之后迎来的，而反弹之际市场成交集中释放，至少表明短期反弹仍有基础。所以，这里反弹之后的调整，也可视为此前带动指数上行品种的洗盘，而随着连续的回踩以及经济数据的回升，短期的洗盘也或接近尾声。
总体上，我们认为此前市场恐慌情绪集中释放，随着近期政策的集中发力，有望抑制市场的波动以及提振投资者的信心。而随着增量资金的入场，市场整体反弹可期，春节行情已经开启。在此过程中，大盘股整体托底指数，题材股仍有反复。而随着短期经济景气度水平的回升，指数连续回踩趋势有望结束。后续“价值拉抬、题材唱戏”的节奏仍有望上演，并继续引领市场演绎春节行情。投资者整体可持仓，耐心等待跨年以及春季行情的向好表现。