开年以来伴随着A股的连续走弱，市场情绪也陷入空前低迷。2700点保卫战打响，主要指数一个月跌幅已超2023全年。
当黑暗达到最深处时，也恰是走向黎明的开始。不要熬了一整个夜，却错过黎明时的日出。
历史上，A股面临过很多次“困境”，但最终都成功走出来了。难熬时刻，不妨从历史中找找答案。
回顾历史上的几次大跌行情，每一次的背后都是由多种因素共同导致的。
第一次大跌行情：2007.10.16-2008.11.04
2008年是全球资本市场动荡不安的一年，海外次贷危机爆发引发全球金融危机，国内经济下行压力加大，A股开启长达一年的深度调整，一路从最高峰的6124点直落至1664点，区间最大回撤超70%。
2008年9月，国家出台了三大救市政策（印花税单边征收、汇金入市、央企增持或回购），而“四万亿投资计划”的发布，成为了市场走出底部的直接因素，这一政策提振了市场信心，自2009年1季度开始逐渐止跌企稳。
数据来源：Wind，统计区间：2007.01.01-2009.09.30，指数过往收益不代表未来表现。
2011年通胀高企，经济呈现滞胀特征，货币政策全面收紧导致市场震荡下行。虽然在次年1-5月市场在政策预期主导下走出一波反弹，但是由于此后基本面的下滑指数再度下探。
市场底在12月初出现，伴随政治局会议对2013年经济工作的定调，市场对于政策面与经济基本面的不确定性因素慢慢消除，A股在触及1949点低点后开始反弹。
数据来源：Wind，统计区间：2011.07.01-2013.03.31，指数过往收益不代表未来表现。
第三次大跌行情：2015.06.12-2016.01.28
2015年是泡沫兴起和破裂的一年，沪指从6月的最高5178点下跌至8月最低的2851点，伴随年中清理场外配资和杠杆资金的监管，A股市场迎来大幅下跌。
2015年8月，央行“双降”等救市政策的密集出台，标志着本轮政策底确立。次年1月“供给侧结构性改革”亮相，市场预期才在企稳后逐渐走出低谷。
数据来源：Wind，统计区间：2015.05.01-2016.03.31，指数过往收益不代表未来表现。
第四次大跌行情：2018.01.29-2019.01.03
2018年，我国GDP增速持续下滑，内有金融去杠杆压力，外有贸易摩擦压制市场情绪，极度的悲观让A股出现了几乎单边下行的走势。尽管10月后官方频频出台政策，但市场情绪仍旧低迷。
2019年初，国内货币和信用政策转向宽松，社融增速超预期，“去杠杆”阴霾不再笼罩市场，在多重积极因素的影响下，股市开始走出底部。
数据来源：Wind，统计区间：2018.01.01-2019.03.01，指数过往收益不代表未来表现。
第五次大跌行情：2021.12.13-2022.10.31
2022年，在卫生事件扰动、美联储加息以及俄乌冲突等因素冲击下，A股整体呈现“W”型走势：上半年上证指数从2021.12.13的盘中最高价3708点回落至2022.3.16的最低价3023点；7月下旬以来，又受到地产走弱和汇率压力等影响，A股市场再度下行。
此轮A股的复苏行情始于10月末11月初，随着疫情、美联储加息等负面因素的缓解，市场在悲观中开始探底回升。
数据来源：Wind，统计区间：2011.11.05-2022.11.11，指数过往收益不代表未来表现。
正如格雷厄姆所说的，“在证券领域，一旦获得了足够的知识并得出经过验证的判断之后，勇气就成为最重要的品德。”历次底部，有勇气相信自己的投资者都得到市场的丰厚奖赏。以上证指数为例，过往4次底部反转后上涨平均可持续2-3年，2012.12.03-2015.06.08的上涨区间内，涨幅高达159.17%。（数据来源：Wind）从历史上看，不论熊市跌幅多么惨烈、底部多么让人悲观，A股都走出了低谷，并开始了新的行情。
过去二十年，如果以沪深300指数为尺，A股市场共经历了五轮调整周期。前四轮沪深300的调整周期，最长持续1219天，本轮已持续1073天，平均最大跌幅48.5%，目前最大跌幅已达44.4%。
无论是下跌的最大幅度还是出清的持续时间，沪深300在调整空间上已接近历史均值水平。从调整时长看，本轮下跌已超过07年、15年下半年和18年，仅次于09年；但从调整幅度看，相比于历史上的牛熊周期相比幅度较小。
因而更应理性看待本轮周期的位置，有离开就会有回归，有挣扎就会有挣脱。
当下投资者或许仍有诸多顾虑，但高股息资产、AI产业机会、企业出海等新兴力量，都有可能成为推动股市上涨的新动力。估值见底已经毋庸置疑，而年内各行业库存见底也将点亮周期反转的信号灯。（来源：信达证券，《估值底部为何投资者不敢买》）
整体来看，2024年市场预期足够低、筹码逐渐出清，做多力量蓄积，意味着基本面、资金面任何超预期事件都能带来信心的回暖。1月PMI数据结束连续三个月的回落，反映出经济景气水平回升。在外需回暖、政策发力及需求自身的复苏下宏观层面有望向好的方向发展，度过当下市场结构性问题之后，两市大概率会有一段较好的修复时间。
在2016年之后，上证指数运行在2800点之下的情况并不常见。光大证券认为，这一次上证指数在2800点之下运行或更多的是受到风险因素的影响，如对于外部局势或者中美关系的担忧，或者短期结构化产品平仓带来的流动性压力。未来这一情况有希望随着政策的支持而逐步好转。
从长期偏股混合型基金指数的走势来看，也出现过漫长难熬的下跌，但之后都迎来了反弹并都创出了新高。
（来源：Wind,2003.12-2024.1，指数历史业绩不预示未来表现）
对于身处资本市场的我们，当下的煎熬不必多言，如此快速的下跌过去只有牛市泡沫破裂时候出现过，而当下市场在经历了长达2年多的调整之后，在估值基本偏低的位置以较快速度下挫，回顾历史也非常极端。
现在的我们正处在最煎熬的阶段。但过往经历已经多次证明，市场筑底是在对盈利底、政策底、估值底的疑虑中不断徘徊的过程，信心的重建需要经过充分的整固和修复悲观预期，才能逐步实现，现在更需要我们应该保持冷静，不要在情绪极端时做任何决定。