目前的市场，科技是主线，其中芯片是主线中的王者，这一点早已达成共识。2023年半导体行业比较低迷，芯片企业业绩暴雷的居多。

根据爱问财数据，已公布2023年业绩预告的半导体企业，净利润跌幅最大的前十家多是半导体设计公司。

具体看，裕太微净利润同比减少38300%，芯海科技净利润同比下滑5215%，是跌幅最大的两家。

另外，存储芯片企业江波龙和佰维存储净利润跌幅最大，所以二者的市值目前还没有向上的支撑力。

今天我们要说的是龙芯中科，它和海光信息同属于国产CPU第一梯队。可奇怪的是，龙芯中科2023年净利润预计减少699%，而海光信息2023年净利润大幅增加55.56%，究竟是什么原因呢？

只看业绩，龙芯中科像一家垃圾公司

龙芯中科主营处理器芯片，还为客户提供硬件模块产品和技术服务（解决方案）。2022年，工控类芯片、信息化类芯片、解决方案营收占比分别是37%、26%、37%。

公司芯片产品包括龙芯1号、龙芯2号、龙芯3号三大系列。

其中龙芯1号系列为低功耗、低成本专用嵌入式SoC或MCU处理器；龙芯2号系列为低功耗通用处理器；龙芯3号系列为高性能通用处理器，与桥片配套使用。

龙芯中科2022年6月上市，上市前三年（2019年到2021年），公司营业收入从4.86亿元增加到12.01亿元，净利润1.93亿增长到2.37亿元，非常好的成长股。

但上市之后，2022年营收减少到7.39亿元、净利润降低至0.52亿元。

2023年就更惨了，营收5.08亿元，不足2021年的二分之一，净利润亏了3.1亿元，大幅下滑699%。

这样的表现，一度让人怀疑龙芯中科是一家垃圾公司，好像上市是来圈钱的。

其实，2023年公司业绩下滑的原因很明了：

首先消费电子需求疲软，CPU市场规模继续延续下滑趋势，全球PC（个人电脑）出货量不足3亿台，而PC是CPU的主要应用场景。

上半年公司工控类芯片营收1.1亿元，同比减少37%；信息化产品营收0.4亿元，同比减少55%。

其次，公司处于转型期，研发费用大幅增加，计提大幅减值都对净利润造成不利影响。

实际上，龙芯中科是国产CPU开山鼻祖，比海光信息还强。

1、高度重视研发，研发费用率高达78%

半导体行业市场空间很大，但90%的市场被国外企业抢走了，国产企业目前争的就是被外企占领的市场份额，成败的关键在于研发和产品。

龙芯中科特别重视研发，尤其是2022年开始，研发费用显著提升。

2021年及之前，公司研发费用率不足30%，低于海光信息；2022年和2023前三季度，公司研发费用率分别是42.36%、78.44%，超过了海光信息。

不得不说，公司想要美化业绩很简单，把研发费用降低一点就可以了，但公司没有这样做，反而继续强化研发投入，可见必胜的信心。

公司董事长胡伟武，是中科院研究员、龙芯CPU首席科学家，也是寒武纪陈天石与陈云霁的博导，技术能力毋庸置疑。

在胡董的带领下，公司研发硕果累累。

连续突破同时多线程技术、片间互连技术、GPGPU技术；并有效降低新产品成本，使得龙芯CPU芯片性价比大幅提高。

公司最新一代CPU核LA664，已实现与AMD Zen2架构CPU核对标。

2023年第四季度，公司推出龙芯3A6000处理器，性能比肩 Intel第10代酷睿四核处理器，预计2024年量产。

龙芯3A6000处理器性能相比龙芯3A5000处理器大幅提升，单核定/浮点性能分别提升60%和90%，多核定/浮点性能分别提升100%和90%。

龙芯3A6000问世，标志着龙芯已经从被动进入主动进攻的阶段。

2、自研指令集架构，A股唯一一家

指令系统属于计算机中硬件与软件的接口，没有自研指令系统就谈不上国产CPU自主可控。

目前CPU行业由X86架构和ARM架构主导，2023年两者全球市占率分别是86%、14%。其他架构如MIPS、Alpha市占率很低。

芯片领域国内总是被米国卡脖子，就是因为它们有自己的指令系统，而我们没有。这也是国产CPU企业最大的痛点。

国产CPU企业目前有6家，分别是龙芯中科、申威、华为海思、飞腾信息、海光信息、上海兆芯。

其中，华为海思和飞腾，采用米国的ARM指令系统，海光信息和上海兆芯采用X86指令系统。这些企业都依赖海外授权，很容易被限制。

只有龙芯中科和申威拥有自研指令系统。

作为我国最早研制的通用处理器，“龙芯”系列于2001年在中科院计算所开始研发，直到2020年推出了自主指令系统LoongArch（龙芯架构）。

LoongArch指令集是与X86、ARM 并列的开源软件世界顶层指令集架构。

龙芯中科是国内唯一一家拥有自研指令系统的国产CPU上市企业，这是公司最大的看点。

CPU是个人PC、AIPC最核心的芯片，技术壁垒特别高。包括海光在内的多数厂商都是购买国外的指令系统，自己没有话语权，龙芯中科的自研指令系统有望打破垄断，成为中国半导体的希望。

公司有望成为CPU国产替代的首选。

据统计，2022年中国处理器及控制器进口金额达2306亿美元，CPU市场需求大，但国产化比率不足10%，意味着我们还有至少90%的替代空间。

按照要求，到2027年国内央企国企要100%完成信创替代，而信创行业必须要用国产CPU，这关系到自主可控和安全问题，其中有自己指令系统的龙芯中科成为国产替代的首选。

参考海光信息，2020年之前重心在研发上，营收很低、净利润为负；2020年开始新品接连上市，营收从2019年3.79亿元增加到84.5亿元（2023年预计），4年增长21倍，以惊人的速度成长。

龙芯中科2022年和2023年也属于研发投入阶段，2024年进入新品上市、业绩收获期，公司未来业绩有望进入爆发期（具体订单情况未披露）。

最后，总结一下。

龙芯中科是国产CPU之光、中国半导体的希望。龙芯3A6000处理器性能比肩英特尔，公司自研的LoongArch 指令集是与X86、ARM并列的世界顶层指令集架构，也是A股唯一一家，比海光信息还强。

得益于前期高强度研发投入，2024年公司有望迎来业绩收获期，是非常有潜力的国产CPU公司。

国产CPU之光，性能不输英特尔，研发费用率78%，成长潜力远胜海光信息！