需求，才是成长赛道的关键。

2024年1月份新能源汽车零售80万辆左右，同比增长46.6%。新能源汽车的需求量仍居高位，是同时具备高需求和高成长性的赛道。

目前新能源汽车渗透率约36.4%，计划2030年新能源汽车市场渗透率达到60%。

汽车产业链庞大繁杂，但根据二八定律，真正的好公司也就只有20%。我们将目光，放在那20%的好公司上就可以。

国产替代这块有星宇股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、新泉股份。

机器人领域可以关注拓普集团、三花智控、双环传动。

智能化这块有德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、保隆科技等。

近期，比亚迪发布智能化领域最新技术——“璇玑”智能化架构。随着各车企的技术进步和日益内卷，智能化能力日益成为车企竞争的重要领域。

均胜电子——全球汽车智能化、安全系统龙头。

公司成立于2004年，2016年收购KSS进入汽车安全领域，2018年又收购了日本高田的主要资产。

通过不断买买买，均胜电子从一家做塑料配件的企业，成长为国内汽车电子第一龙头和全球汽车安全第二大供应商。

汽车安全业务是公司的传统业务，产品包括安全带、安全气囊、集成安全解决方案等，2022年营收占比为69.09%。

汽车电子业务是公司的新兴业务，包括智能座舱、智能驾驶、新能源电池管理、智能网联，正成功开辟公司第二成长极。

2022年公司智能座舱系统实现主营业务收入约127亿元，同比增长约20%，成长势头良好。

那么，均胜电子的业绩表现如何呢？

2021年公司计提20亿元商誉减值准备和yq影响，当年净利润大幅亏损。

由于均胜电子八成营收都在国外，特殊时期海外的生产和管理效率比较低下，也对净利润造成一定程度影响。

受益于全球汽车市场回暖、国内需求改善和智能电动汽车的快速发展，2023年公司业绩高速增长。

2023上半年实现营收270.14亿元，同比增长17.86%；实现净利润4.76亿元，同比增长550.76%。

预计公司2023全年实现营收约556亿元，同比增长12%；实现净利润10.89亿元，同比增长176%，净利润达到近五年最高水平。

居高不下的管理费用，拖累了公司的净利润。

2018-2020年公司的管理费用均超过30亿，2022年管理费用下降至23亿元。同期华阳集团、德赛西威的管理费用仅为1.6亿、3.87亿。

此外，公司的盈利能力也得到修复。

受益于规模效应带动成本下降，加之公司在降本增效方面做出的努力。2023年前三季度，公司毛利率、净利率已经回升到13.94%、2.11%。

随着后续订单的持续放量，毛利率较高的汽车电子产品营收占比增加，公司盈利能力仍有上升空间。

对制造业公司来说，毛利率和净利率偏低无伤大雅，本来赚的也是辛苦钱。更重要的是看行业景气度与未来的成长空间。

那么，均胜电子未来有哪些看点呢？

第一，深度绑定华为，想象空间大

能跟华为有深度合作的公司，不论是在业绩还是在二级市场上，都会有不错的表现。

2022年报里披露，公司将为华为合作客户的相关车型提供智能座舱产品。

华为提供解决方案和软件操作系统平台，公司提供智能座舱软硬件及系统集成，华为智界汽车搭载的智能座舱就是均胜电子和均普智能联合供应的。

（图片来源：2022年均胜电子年报）

2023年，双方进一步加大合作范围，跟华为签订全面合作备忘录，进行智能座舱的共同研发。

华为汽车的预期非常高，从销量表现上看也是如此。

2024年1月，仅华为问界的交付量就有3.3万辆，还不包括智界跟后续推出的享界、尊界。

公司的华为概念很正宗，毕竟是有实打实的合作，堪称下一个赛力斯。受益于华为汽车的高景气度，均胜电子在智能座舱这块的想象空间非常大。

第二，汽车电子业务，成功开辟第二成长曲线

2022年，公司紧抓全球汽车智能电动化发展趋势，在智能座舱、800V高压快充、智能网联等新兴业务领域迎来大规模的订单突破。

截至2023年前三季度，公司共获得590亿元的订单。

其中，新能源汽车相关订单有250亿元，汽车安全业务的订单有340亿元。要知道在2022年公司汽车安全业务的营收占比还高达70%，但在新进订单量中的占比已降至57%。

汽车电子业务已成为公司的第二成长极，这种的订单周期一般在5-10年。中长期来看，公司业绩的确定性也比较强。

此外，汽车安全业务由于进入壁垒高，市占率领先。

汽车安全业务资质是汽车产品的最高等级，要经过多个系列的资质认证。

一旦进入厂家供应链后，合作关系长期且稳定，因此有着非常高的进入壁垒，公司的安全业务市占率27%，排在全球第二。

随着国内新能源汽车高速发展，凭借本土化优势。

均胜电子的安全业务产品已顺利供应比亚迪、蔚来、理想、小鹏、长安、吉利、广汽、上汽等自主品牌及新势力品牌。

由于公司信誉良好，汽车电子业务有望在这些厂商内部成功推进。

最后，总结一下。

均胜电子是国内汽车安全、汽车智能化龙头。凭借着规模优势与降本增效，公司的盈利能力开始修复，汽车电子业务也成功开辟第二成长曲线。

未来有望充分受益于和华为的合作，实现业绩的高速增长。

在手订单600亿，汽车智驾最强龙头，利润大增500%，绑定华为吊打赛力斯！