观点:沪指8连阳强势反弹并且站上3000点后,市场情绪快速回暖,投资者信心得到极大修复,逐步开始乐观的同时,对后市也寄予较大期望。不过,站在3000点关口,继续上行仍需多方的提振,而房地产疲软下经济基本面的矛盾可能并未有效化解,指数更大的行情还需耐心等待。综合看,此轮政策发力以及流动性边际改善下,春季反弹行情或未结束,但基本面不强下,指数仍存二次探底的可能。3000点或不是反弹的重点,但也绝非新行情的起点。
春节以来,A股一周连续上涨强势收复3000点。虽然昨日结束8连阳,但市场对反弹以及后期的行情,给予更多的关注并充满了期待。尤其是昨日,指数失守3000点之后,反弹是否结束、后期行情又会如何演绎?成为投资者关心的焦点。
对于本轮的跨年和春季行情,我们认为并没有结束,3000点或许不是此轮上涨行情的终点。
本轮跨年和春节行情,推动力主要源于政策的发力以及流动性的改善。1月下旬以来我国稳增长、稳市场、稳预期相关政策进一步加码。与此同时,国资委、证监会先后表态将推动市值管理纳入央国企考核评价体系。政策发力下,给市场带来情绪的提振。与此同时,国家队多次出手,流动性压力减缓。2月6日,中央汇金公司发布公告称,充分认可当前A股市场配置价值,已于近日扩大交易型开放式指数基金(ETF)增持范围,并将持续加大增持力度、扩大增持规模,坚决维护资本市场平稳运行。而北向资金也一度连续八天抄底,节后央行也是大幅下调5年期LPR利率,给市场带来信心以及真金白银的提振;
而从市场层面看,多方的积极提振下,不仅指数连续上行收复3000点,市场增量资金也在不断介入,情绪回升以及信心提振下,做多热情不断,市场也迎来了一定的赚钱效应。这种局面下,短期或有技术性的回踩,但整体反弹或仍未结束。3000点附近整理后,仍有再次反弹的大概率。
后期行情,3000点也或不是新行情的起点,经济基本面弱势依旧以及多方抑制下,指数仍有二次回撤的需求。
根据华鑫证券的统计分析,历史行情具有一定的参考性。比如2015 年救市后为左高右低的 W 底, 2016 年初因基本面承压和熔断机制,导致风险偏好、流动性、盈利能力三杀。 2018 年救市后为左低右高的 W 底, 2019 年 4 月因中美贸易摩擦和政策转紧担忧再起,风险偏好回落。
如此我们得知,过去几轮救市之后,市场迎来阶段的上涨,但市场并非就此一路上行迎来新的行情,而往往后期还有回撤,只不过是幅度的大小而已。而决定回撤大小和核心在宏观基本面,其他因素次之。
此次2635点的阶段底部看,主要还是国家队资金的托底为主,并非市场自发行为,可能还有反复。而此轮反弹更多的还是政策行为,尤其是情绪的提振和信心的提升下,指数的行为更大,众多个股处于浮亏状态,无论是短期的获利盘回吐还是阶段的调仓换股。另外,当前国内经济基本面还较弱,尤其是房地产以及财政政策影响下,基本面整体并不强。而海外方面,虽然加息暂停,但美联储也没有迎来实质性的降息,在此轮拉长修复周期的过程中,对市场总体的支撑和提振还不强,或难以促进市场实质性的上行,未来反复打磨可能才能走得更坚实。
所以,3000点之际,还需留意基本面相关数据的走强,如果没有明显的改善,那么基本面影响下,后期不排除指数仍有下探的可能。
因此,在股结束8连阳以及失守3000点之际,我们认为在多方提振下春季行情可能并未结束。但说3000点是新行情的起点,或还为时尚早。尤其是基本面仍有反复之际,指数也存在再次回探的可能。所以,对于不同投资者来说,这个时期的应对策略不同。对于战略投资者而言,仍可在中长周期内看多并以低吸配置为主。而波段投资者需要留意,基本面仍需加固下,3000点附近或进入震荡期,此前低位配置的可考虑止盈或者调仓换股。而短线投资者来说,在国家队入场以及基本面整体修复之际,随着市场赚钱效应的显现,紧跟热点的同时个股的博弈可继续进行。