3月17日，虚拟货币市场突然闪崩，比特币价格一度跌破65000美元，日内最大跌幅超6%；以太坊价格日本一度暴跌9.77%。24个小时内，虚拟货币市场共有16.6万投资者爆仓，爆仓总金额达5.41亿美元，约合人民币39亿元。

此前，摩根大通发过一份报告。报告指出，比特币“减半”事件将在4月份到来，可能会对比特币矿工的盈利能力产生严重的负面影响。报告警示，比特币的价格可能会因此暴跌至4.2万美元。

但是，仍有人将“减半”视为利好，比特币的历史行情也支持这种观点。

从网友整理的数据来看，每一次“减半”确实都推高了比特币的价格。

但是，物极必反。量变累积到一定程度，就会发生质变。比特币的价格，不可能无限制地上涨。

比特币的终局，必然是一枚又一枚价值为零的电子藏品。

要理解这一判断，我们可以拿集邮作为参照。

曾经，集邮几乎是全民风潮。在电视剧《繁花》中，汪小姐和阿宝的缘分，就是从一枚国外邮票开始的。

汪小姐最初和阿宝结缘，不是因为宝总帅气迷人，而是因为集邮曾是普通人重要的发财手段。汪小姐在上班时间蹲在茶水间帮金花拾掇邮票，往小了说是帮金科长集邮，往大了说是帮金科长搞钱。

聪明的王家卫，安排金科长把整本集邮册送给汪小姐，帮助汪小姐渡过了难关，给茶水间里的私活镀上了一层情谊的金。但是，这改变不了事实。那本价值15万的集邮册，是金科长的徒弟们蹲在茶水间一票一票在蒸汽上烘出来的。

当年，首日封、国际邮资航空信封、纪念封、原图卡、邮政明信片、邮资封、小全张、小本票、小型张、纪念邮戳……都能卖出好价钱。现在呢？

现在，除了“全国山河一片红”这样的错票、黄永玉先生绘制的“80猴票”等稀缺邮票，大概没什么邮票可以卖出好价钱了。年轻人宁愿跑到上海甜爱路寄一张盖有爱心邮戳的明信片，宁愿扎进游戏里打装备，也不会去集邮。

集邮从大众风潮变成极少数人的业余爱好，是如何发生的？

集邮市场需要一个相对封闭的环境。

错票是一种人为错误造成的封闭。错票发行之后，发行方会回收错票，人为地造成了稀缺。

《繁花》里的那本集邮册可以卖出15万的价格，大概是因为金科长收藏的是大量的外国邮票。在国际交流较少的年代，封闭的大环境造成了外国邮票的稀缺。

随着印刷技术的进步和不断扩大开放，错票和外国邮票这两个集邮热门赖以存在的封闭环境消失了。

比特币也一样。

中国、俄罗斯、印度等国家都明令禁止比特币。在允许挖矿和交易的国家，比特币对算力和能源的要求也是一道技术门槛。法律和技术门槛，让比特币成了只有一小部分人才可以进入的封闭市场。

与集邮不同的是，在可预测的时间内，比特币市场会一直处于封闭状态。随着每四年一次“减半”，挖矿的门槛越来越高，比特币的价格越来越高，后来者既难以进入挖矿业务，也难以进入交易环节。

同时，随着挖矿收益走低，新进入的矿工减少，比特币的增量会不断收敛，会给人造成一种稀缺的假象。比特币持有者被稀缺假象所迷惑，待价而沽，会营造出更加稀缺的假象，进一步推高比特币的价格。

一边是比特币增量收敛，一边是持币者待价惜售，会造成比特币的泡沫不断累积，价格飙升，交易量缩减，量价背离，有价无市，走向终局。

我们可以粗暴地拿比特币和股票做类比。把挖矿类比为新股发行，是比特币的一级市场；把比特币交易类比为流通股交易，是比特币的二级市场。

与股市不同的是，上市公司的业绩增长会给股票带来内生价值增量，而比特币是不具备内生价值增量的。

允许挖矿和比特币交易的国家太多，禁止允许挖矿和比特币交易的国家太少，非法越境的资本对比特币的需求是有限的。虽然非法越境的资本需要拿比特币当兑换工具，但是，有价无市的比特币市场将会让不法者望而却步。

当挖矿的收益大于成本，矿工就会放弃挖矿，比特币的增量就会无限趋近于零。当不法者不再拿比特币当越境工具，市场对比特币的需求将无限接近于零。比特币的一级市场枯萎了，比特币的二级市场也会变成零和游戏。

届时，比特币市场将变成一滩死水，比特币的价格只是一串虚妄的数字。

届时，如果再有人把比特币类比为邮票，可能会被视为侮辱邮票。毕竟，流通的比特币有1897万枚之多，而有收藏价值的邮票少之又少；比特币作为字符串几乎不会消逝，而作为纸质藏品的邮票会在时间长河中变得更加稀少。

届时，数以千万计的、有价无市的比特币，只能成为毫无价值的电子遗迹。

2022年，江苏盐城市建湖县冈西镇双墩村意外发现一处钱币窖藏遗存，出土了1.5吨唐宋时期的古钱币。

这1.5吨唐宋古钱币，大概就是比特币的终局。

比特币的终局：价值为零的电子遗迹