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边江| 作者

荆轲| 编辑

价值线导读

很多人开始畅想新国九条下A股的新一轮大牛市。但经济学家管清友周六在社交平台发言称，不谈经济恢复，只谈股市上涨，这是危险的。

周五晚间，A50下跌坚决，美股富时中国3倍做多ETF大跌超10%。

周末，中东局势又“补了一刀”，A股股民此时比以色列人民更加恐惧和害怕。

不过，空头在A股3000点之下的“放肆”空间已经不大，弱平衡势可能是接下来A股较长时期内旋律，不盲目乐观，风险控制第一位。合理控制仓位基础上，再去考虑“两高”的配置和布局。

新国九条来了，

“二级狗”都怎么看？

这个周末，一张热图大肆传播。

历史上的前两次国九条，分别在2004年、2014年，之后都出现了一波气势恢宏的大牛市，这让不少人开始对接下来A股的一轮超级牛市更是抱有期待。

不过理性派提醒，放弃超级牛市的幻想，弱平衡下的一次次轮动和消耗才是常态。

首先要说的是，炒股最忌讳的是坚信历史复现，哪怕会复现，你也猜不准用哪种姿势复现。

其次，这次国九条的基调和以往的国九条，有着明显的差异，以往都是鼓励、开放、支持、促进……而这一次……能不能起到同样的效果，还是得拭目以待。

最重要的是，现在的全球化的大环境和国内经济周期的节奏都面目全非，简单的类比只能说是刻舟求剑。

有私募界人士称，长期来看，这次的国九条非常全面，通过法律手段优化准入制度，再融资制度，减持制度，退市制度，引入理财及保险资金，尊重合法权益等等，预期后面会有相关细则和执行保障措施。股市涨跌主要受供求关系影响，这国九条抓住了这主要矛盾值得肯定，长期来看解决了前面十几年股市不能反映经济的深层次问题，为未来中国证券市场长期企稳创造了条件，但未来能否向上将更取决于经济走向。

短期来看，周末一系列的政策短期重磅的不多。有些政策如加大退市监管力度《报告》指出，“深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局”；“进一步削减‘壳’资源价值……”显然利好的是蓝筹股，利空的是小微盘股。

所以当下需要注意的是不是先去考虑机会在哪，而是国九条在二级市场会“利空”哪些股票。比如未来中小微盘的绩差股堪忧，一批中小微公司目前的价格显然泡沫严重，甚至面临退市风险，普通投资人建议尽快远离该类股票。

周末，发生了哪些事情？

下周，哪些值得关注?

本周又是超级宏观周，美国3月CPI大超预期导致美元指数和美十债收益率狂飙，欧元走弱进一步推动美元大幅升值，地缘冲突推动黄金、原油等商品价格飙升，再次强化了再通胀预期，市场避险情绪急剧升温在周五夜盘来到了高潮。

周五夜盘，美元指数升破106关口，黄金、原油没有被强美元压制反而和美元共舞，COMEX黄金一度逼近2450关口，但盘中却大幅跳水，收盘下跌0.53%，这是杀完空头杀多空。

本周末和下周，哪些事件值得关注?

1、中东最新进展

据《以色列时报》最新报道，对于伊朗发动袭击，以色列总理内塔尼亚胡14日在社交媒体X上宣布，“我们拦截了。我们阻止了。只要团结一致，我们就会胜利”。这是伊朗对以色列目标发动袭击后内塔尼亚胡“首次公开发表评论”。

当前，各方都在关注以色列后续是否会对伊朗发起反击。据消息人士称，以色列将与其盟友协调，以决定后续应对措施。据以色列媒体当地时间14日消息，美国总统拜登在与内塔尼亚胡的通话中表示，美国将反对以色列对伊朗的任何反击，并且不会参与其中。

经济学家付鹏朋友圈发布了相关解读和分析，值得一读：

2、4月16日，国家统计局将公布3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。

中泰证券预计3月全国规模以上工业增加值同比增速5%。在需求改善、制造业景气度回升、地产销售有所升温、基建开工率回升斜率较大背景下，预计3月固定资产投资累计同比增速回升0.3个百分点至4.5%左右。预计3月份社零在基数回归正常的情况下，同比增长5.5%，持平于1至2月份。

3、中金公司研究报告，本周全球资金面值得注意的变化是：1）追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（4月10日），海外主动资金流出A股和港股规模有所扩大；2）互联互通方面，截至本周五（4月12日），北向流出扩大，南向加速流入；3）全球市场，股票转为流出，债券和货币市场延续流入；4）美股和日本转为流出，发达欧洲和新兴市场继续流出。

4、下周（4月15日至19日），A股市场将有57家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价计算，57只解禁股对应市值合计404.15亿元。从规模来看，英利汽车解禁市值居首，为65.46亿元；诺禾致源、华曙高科、上声电子紧随其后。相较于市值规模，解禁比例（解禁股数量占总股本比例）更能反映出解禁对于个股股价的冲击。在上述57股中，共计26股解禁比例超过10%。英利汽车、上声电子、诺禾致源、迪尔化工、龙高股份解禁比例居前，解禁类型均为首发原股东限售股份。

5、一个金通灵导致华西和某所都被暂停6个月资格，一个中核钛白导致两大券商被立案调查，后面被挖出来的案例只会越来越多。

下周，A股怎么走？

在官方国九条发布之际，不少散户也在网络之上写出了内心想要的九条：

第一条:五万亿平准基金准备入市，

第二条:禁止转融通。

第三条:取消量化资金。

第四条:股指期货交割日改为每季一次。

第五条:严格控制公募基金老鼠仓高位接盘，肥了自己腰包损害基民本金。

第六条:严格实行退市制度并做好赔偿制度，不能一退了之。

第七条:对于财务造假欺诈上市入刑，资金罚没终生不得进入证券市场。

第八条:对于上市公司不分红不得减持。

第九条:加强交易所对上市公司审核门槛，对于糊弄上市的，对交易所负责人实行终生追责制。

但市场人士称，这样的环境下，新国九条在规则内给市场修正尽力了。

最后，看下卖方、经济学家、市场人士对接下来A股市场预测：

1、中信证券：市场的短期博弈将趋于复杂，红利策略的战略配置价值在增强

中信证券研报指出，国内经济平稳恢复，海外大类资产定价体系紊乱，美元降息预期下修，后续随着4月下半月经济数据、企业财报、机构持仓的密集披露，以及政治局会议的召开，预计A股市场的短期博弈将趋于复杂，而更重要的是，新“国九条”落地，夯实中国资本市场中长期健康发展的重要基础，无论从短期还是中长期投资的维度，红利策略的战略配置价值都在增强。

首先，国内经济运行平稳，补库支撑生产景气，宏观数据不弱，供需仍不平衡；3月物价低于预期，受其约束生产端景气向企业盈利端传导放缓。其次，近期各大类资产定价体系紊乱，黄金、美元美债、周期品走势相对独立，避险情绪支撑黄金行情难言结束；美元降息预期继续下修驱动美元与美债收益率走高；供给侧约束强化了石油、铜铝等周期品价格的弹性。

最后，更重要的是，新“国九条”落地，新一轮资本市场“1+N”政策体系框架逐渐清晰，改革重心转向投资端，着力提高上市公司质量和投资者回报，夯实中国资本市场中长期健康发展的重要基础，政策短期更有利于大盘风格和红利策略。

2、管清友：经济恢复才是根本

周六，经济学家管清友社交平台发言称，不谈经济恢复，只谈股市上涨，这是危险的。历史上有过教训。

对于当前各方都期待的恢复需求、刺激需求上，管清友称，一定要清楚一点，当前消费的主要矛盾是：不是没有消费的方式和消费的标的，是没钱消费。

3、市场人士：弱平衡依然是二季度主旋律

向上看，宏观经济方面，当下还看不到转暖的迹象和可能，A股整体很难看到大级别的机会；但向下看，无论如何都不允许出现第二次严重偏离3000点的情形了。真破了3000点，还是会有护盘资金积极介入的。这也是某种强大的意志所决定了，底线是不容破防的。

既有压制，又有托底。

市场大概率表现为弱平衡，结构上轮动和消耗将是常态。合理可控的仓位基础上，再去进行“两高”（高股息、高科技）的配置和布局。

链接：近期观点回顾

A股持续上涨动能已明显不足，投资人近期宜适当控制仓位，控制好风险。在合理仓位上适当配置，主要关注三个重点：高股息，高科技（人工智能、低空经济、动力固态电池等颠覆性新技术或常规科技的新突破）及涨价板块（黄金等有色金属）。一季报有可能超预期的亮点优质公司，也可适当关注。（日期：4月8日）

刚刚，管清友大尺度道出真相……弱平衡下轮动和消耗是常态