作者：谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家
近两日国际黄金暴跌是焦点，市场连续两个交易日金价下跌90美元至2330美元附近，金价技术修正在预料之中。毕竟市场任何价格涨跌逻辑与技术依旧是常态，涨大跌大与跌大涨大只是时间和时机问题。然而，伴随国际黄金价格高涨与暴跌的美元走势却呈现：美元该升值不升值、节制升值为主；美元要贬值求贬值、贬值加速伴随；其中黄金上涨高于美元升值是一种策略，而黄金暴跌促进美元贬值也是一种组合，主旨就是协助与促进美元贬值为本。
一方面国际黄金价格回调不变未来上涨更高趋势。国际黄金价格上涨是去年以来主要焦点，去年至今金价最高点上涨幅度达到33.69%（1831美元至2448美元），今年上涨幅度为12.69%（2072美元至2335美元）。其中国际黄金价格技术长周期布局为主，这是美元规划国际金价运行的主要背景和基本宗旨，美元有这种特权和资质驾驭国际金价。加之美元贬值年促进的黄金上涨是逻辑关联特性应用，美元升值刺激性的金价高涨，金价抑制美元升值的特殊因子作用唯有美元享有。纵观近3年国际黄金价格长周期，2022年的国际金价下跌低位1600美元，2023年国际金价上涨高位2152美元，2024年国际金价更高2448美元，国际黄金节节攀升趋势性已经成型，预计今年国际金价上涨将达到2500美元，年底收官大致应该在2300美元左右。尽管国际投行预期今年国际金价上涨至2700美元，但相比较国际金价回调力度或不会达到这么极致的水平。国际黄金价格涨跌幅度维持更长时间上涨周期的节制力是关键，上涨趋势引导是一种情绪或技术作用参考。在目前国际黄金看涨情绪激进当中，市场预期未来3-6年国际黄金将上至3300美元，这是一种参考，也是未来推动国际黄金看涨趋势性指引。
另一方面国际黄金上涨理由与格局是美元化为主。国际黄金上涨气氛与环境比较适宜阶段，这主要是美元摆布需求为主。毕竟当下美元贬值无论对美国经济或美国股市，尤其对美联储货币政策紧缩具有重要保障与保护意义。相比较美元是高估18%的货币，美联储加息预期峰值已经上至6.5-8%可能，这都是加紧美元贬值的重要时段，美元价格指标参数是行情与趋势重要指导性与目标性依据。美元化局面加强是国际黄金受制美元战略政策的基本要素，美元机制、系统以及站位都是优势强制主力，相比较美元关联范围更广泛发酵与联动局面则更具设计对标与操纵手段。尤其是目前地缘政治风险以及商品价格联动组合，这都是有利于国际黄金上涨的环境与客观要素，加之全球主要发达国家股指下跌修正期，国际黄金上涨力度与股指反关联十分清晰，但股指上涨趋势并未减弱反之得以加强，这或许是国际黄金回调对称性、被摆布行情的侧重时段，并且是未来国际金价更强上涨加强版的技术铺垫与推进。目前美国债务严峻前景、赤字负担沉重，国际黄金上涨趋势将有利于美元资产储备的避险与保值功能，金价越高意味美国黄金储备的价值更高，美国应对风险事件的储能更大。反之美国反制策略则是加大增持黄金储备国家的成本代价或付出更多损失，毕竟国际上增持黄金储备热潮是美元贬值与黄金上涨故纵逻辑与操作对标之意。根据世界黄金协会的数据显示，全球央行诸多央行在2022年和2023年黄金购买量超过1000吨，这是金价上涨需求端的重要因素，其中新兴市场国家是购买黄金的主力。世界格局潜移默化的变化是导致储备资产多元化上升的诱因，国际客观环境加速黄金储备再平衡的风险侧重，一些央行储备资产中过度依赖单一货币的政治风险是考量关键时期与改革动荡期。因此，央行储备资产多元化、再平衡的必要性和紧迫性进一步抬升，黄金价值更加凸显魅力。黄金金融属性与超主权货币特性是央行增持而推高国际金价重要刺激之一。最后就是全球通胀再高涨可能已经显现，黄金抗通胀原本将是国际金价上涨必然。
目前国际黄金价格比较依然偏高位水平，阶段性修正力度是当前重点时段，未来上涨趋势没有根本性改变，黄金看涨趋势将延续数年之久，这也恰好顺应美元贬值年份周期与长远规划。