撰文 | 谭雅玲，中国外汇投资研究院 独立经济学家
美联储今年第三次例会如预期一样维持利率稳定，这与美国经济利好和美股繁荣局面背离，但却与美元走势存在关联因素。毕竟美元指数维持106点水平不仅是偏高位置，更是刺激美元更高水平的风险敞口，美联储不加息受阻主要是美元汇率风险为主。
因此鲍威尔所言，我也不知道还要多久才能降息，但下一步不太可能是加息，这句话意味深长的变化才是美元货币政策值得警惕的可能。
一方面是美股经济基本面适宜美联储加息，尤其长期经济调控手法是目前美股经济短中期指标的巧妙策略。
其中美国商务部今年以来反复错落调整经济增长指标是见证与思考角度，美国去年第四季度经济增长连续四次调整，水平最低是3.1%、增长最高是3.9%，期间一会调高、一会调低策略实际是情绪调动与技术操作参数。
然而，无论如何美国经济3%以上增长是传统经济2%比较之下的经济高增长提高版，这也是美元基准利率进一步上调的配称性指标参数。反之目前美国商务部将今年第一季度经济增长下调至1.6%是否真实存在疑惑，因为美国各项数据显示的经济活力以及稳定程度与其并不相符，无论是生产、消费、就业或通胀参数都是支持美国经济增长与美联储加息的现实。
尤其是美国第一季度经济增长1.6%水平的规模效益依然达到7万亿美元总量，这预示美国经济稳健增收。面对目前美国上市公司财报发布期，美国企业增收与超预期盈利是普遍现象，美股下跌的技术为主，而实际收益则刺激美股进一步上涨不断。
由此，我们似乎已经清晰的看到美股经济稳健发展支持美联储加息的场景与事实，而美联储依然维持去年9月至今的第5次维持利率稳定并非是经济原因，美国经济今年旺盛发达局面将面临经济过热的调节，而美联储加息则是适宜美国经济节奏的恰如其分之举，美国宏观经济调控从长计议不容忽略。
另一方面是美元行情带来的不得已局面是焦点，尤其美联储加息战略愿景是目前暂为暂时防范性对策为主。
年初至今美元指数从101点上至106点，美元升值将近5%，这是一个不容忽略的参数，也是去年至今市场炒作美联储降息以及美联储暂停加息重要诱因与现实。
美元贬值是美国国家基本国策，这是基于美国经济逻辑与美元特殊构造所决定的趋势与方向，美国特性是美元贬值个性。毕竟美国海外为主既是美元得以发挥的战略布局，也是美元升值的现实形势所致。
然而，这种时机的美元升值严重阻碍美元货币功能保护经济与企业利益的逻辑，美元升值会削弱海外收益比重，更会影响美国跨国公司产品、产业以及格局构造的优势与领先，汇率阻碍企业价值与经济利益争取与站位是不言而喻的简单道理，即货币升值削弱经济竞争力、货币贬值增强经济竞争力。尤其在美元利率高位水平的美元升值更是一种两难之选，美元利率站位高水平是保全美元货币地位的，但是美元升值高水平将是美元利率重大隐患风险，加息力度使得双高（利率汇率并举高水平）冲击美国循环正常化。
尤其货币升值的价格因素将压制美国经济与企业的利润在所难免，既使美元利率提高有利于投资和融资，但是企业产品、产能、产业的站位、比例、份额下降，甚至美元海外配比的收益将关联美元系统机制优势，这是美联储高喊加息却不敢加息的障碍与阻力之焦点。
而美元基本评估具有定力，美元高估18%是目前美联储加息评估风险参数之重，进而国际金融市场价格联动全面发挥局面，这其中恰好具有美元贬值发挥调动意义的操作之意，美元贬值包括日元极端贬值、金价上涨、铜价上涨、石油徘徊等等，其中美元贬值策略的布局更值得关注变数风险。
以上仅是我对美联储加息预期坚定的一种看法，美联储并不简单，美元并非容忍升值，如何破解这种局面不能低估美元能量与规划。
美联储加息不是一个货币政策简单逻辑，反之美元霸权地位长远战略才是美国国家与美国经济命脉之重。
预计5月市场变数值得关注，美联储加息创造条件与组合手法将是6月美联储例会参数摆布行情与政策预期的关键时段。