腾讯财经讯北京时间5月5日下午，由兴证全球基金、腾讯新闻和财联社联合主办的2024年度巴菲特股东大会·中国投资人峰会（海外场），在巴菲特故乡奥马哈举行。此次峰会以“投资·潜能”为主题，为国内外企业领袖、投资人、学界精英等搭建一个交流分享的平台，探讨长期投资的理念与方法。
喜马拉雅资本首席运营官常劲（右）和腾讯金融主编刘鹏（左）
在主题为“价值投资与专业投资者的进化”的圆桌讨论环节，喜马拉雅资本首席运营官常劲谈及今年大会的感受时表示：芒格先生不在，让大会有一些失色，巴菲特先生的幽默感少了很多，在会场听到哄堂大笑的机会也变少了。常劲感言“开始对芒格先生致敬的部分，我看到还流了眼泪”。
谈及什么是真正的价值投资者？常劲认为，价值投资者还是着重于去寻找真正优秀的企业，能够赚钱的，有强大的竞争力，能够穿越周期，而且是被非常优秀的管理人管理的，能够值得我们信任的管理人去管理着的企业。
对于是否会害怕错过好企业？常劲表示，“不用害怕错过，因为好的企业永远会存在。其实商业的本质就是企业能经营好，然后能获得比较好的盈利。如果真正把所谓的护城河建立起来，能够持久的经营，我想在不同的时代都能够找到这样优秀的企业，并不一定要去跟风。”
最后，对于中国企业的出海前景，常劲认为中国企业不仅在国内，在海外也能够大有可为。
以下为对话全文：
刘鹏：我一直很好奇的一个问题，您看巴菲特所投资的这么多家公司，这些公司好像都不是太时髦，也不是太性感，也跟现在时下所流行的概念好像都不太相关。但是他的业绩是非常稳健，而且业绩长红。我们如何来理解这个行为？
常劲：这就是价值投资者和趋势投资者的差别。
趋势投资者在寻找新的发展方向、新的投资机会。
价值投资者还是着重于去寻找真正优秀的企业，能够赚钱的，有强大的竞争力，能够穿越周期，而且是被非常优秀的管理人管理的，能够值得我们信任的管理人去管理着的企业。
我们找到这样的企业，如果价格比较合适的情况下买入，你就可以长期持有它，并不需要跟着最新的趋势走。
刘鹏：我们会害怕错过吗？
常劲：不用害怕错过，因为好的企业永远会存在的。其实商业的本质就是企业能够经营好，然后能够获得比较好的盈利。如果真正把所谓的护城河建立起来，能够持久经营，我想在不同的时代都能够找到这样优秀的企业，并不一定要去跟风。
刘鹏：常劲总之前也说过喜马拉雅资本投资的公司也是有点像伯克希尔哈撒韦，其实也是以传统行业为主的，为什么会有这样的偏好？
常劲：刚才余总（宁泉资产投资总监余璟钰）提到了能力圈的问题，这就是我们怎样找到自己的能力圈的边界，在这个边界之内去寻找我们能够看明白的公司。
每个公司的研究其实需要很长的时间，因为你要把它研究透彻、研究明白，肯定就先从比较简单的、容易懂的公司开始。
容易懂的公司，往往是在传统行业，新行业往往是比较复杂的，像科技行业或金融行业都是比较复杂的行业，所以就会造成我们大量的投资会集中在传统行业里。
刘鹏：对于亚洲特别是中国市场的投资机遇，您是怎么看的？
常劲：我想能不能投中国的话，其实有一些大的基本逻辑在后面。对于我来说，我们可以去看一下下面的底层逻辑。
如果中国市场经济还存在的话，那中国就有很多的企业在市场经济中继续竞争、继续发展。如果中国科技还在蓬勃继续发展的话，我们的生产力就会进一步提高。公司可以利用科技去进一步增强盈利能力，增强他们的竞争优势。
中国这些企业不仅在中国竞争，它是跟全世界的企业都在竞争，它的市场是全世界的市场。中国消费者，还有中国的劳动者，只要他们还在继续追求美好的生活，他们就会在企业里面继续创造价值。
最后，在中国过去四十多年的市场经济发展过程里，是在激烈的竞争环境里面成长起了一大批的优秀企业。
芒格先生说我们要钓鱼，到哪儿去钓鱼呢？当然是要到鱼多的地方去钓鱼。我们在全世界来看，在哪儿能够有比较多的优秀企业？其实你放眼全世界，发达经济体像美国、欧洲，在发展中国家最大的经济体是中国，中美在全球的企业里面各占半壁江山，我们为什么不到中国去寻找这些机会呢？
当然，你投资要能找到价格比较便宜的。我们想买入优秀的企业，也要去找我们能够在比较低的价格去买入它的，市场低迷的情况也许就给我们提供了这样的机会。
对于我们来说，更重要的是能不能找到这样优秀的企业，他们自身具有很强的抗风险能力，他们自身有穿越周期的能力。对于周期，在海外和在中国可能有很多不一样的定义，有些周期是大家具备的，比如像商业周期、市场周期、经济周期。中国也有自己的特色，因为中国经济发展的过程是从完全计划经济的体制一直发展到今天的市场经济，这个市场经济其实方方面面还一直在不停发展，就包括今天的资本市场，到今天为止还在完善过程中，这就会造成很重要的政策周期。它对于不同的企业，可能会产生不同的影响。
我们作为长期的价值投资者是不是能找到这样的企业穿越这样的周期？这就成为了很重要的考虑点，所以这是我们怎么去看中国投资机会的基本逻辑。
刘鹏：感谢常总非常详细的解释。您刚才在讲不同的周期共振中，我们会去寻找这样的一些机会。
最近港股包括跟在美上市的中国资产的估值修复，您觉得修复到现在还是机会吗？
常劲：其实对我们来说，我们并不是那么特别在乎市场的波动。最最重要是我们投资的公司，我们是不是能够深刻理解它？不仅理解这个公司的经营，同时也要理解这个公司所经营的环境，它所面对的风险，它有没有足够的安全边际，这是最最重要的判断。
所谓的安全边际，其实简单理解就是一个价格折扣。如果价格是比较大幅度地低于我们认为的内生价值，它就值得我们去买入。如果整个市场在比较低迷的情况下，往往就会给我们提供这样非常好的优秀投资机会。
刘鹏：也就是像巴菲特老爷子一直住在世外田园的地方，远离华尔街的喧嚣，自己有自己的一个判断，不去做趋势的一些事情。
刚才施总（芒格书院创始人施宏俊）也讲到中国的未来是不可限量的，不要低估。我们最近也看到这些年中国企业不管是利用供应链的成熟，从产品的输出再到品牌的输出，其实中国企业出海已经成为一种趋势。特别想请教一下常总，您怎么看中国企业出海的浪潮，以及其中的投资机会？
常劲：我觉得出海是必然的，因为中国的企业在市场竞争里面积累了强大的竞争能力，他们肯定是要去出海寻找机会的，这从风险的管理上来说也是一个对冲。
当然我也希望大家能够去关注国内的市场，其实中国国内的市场也还是非常巨大的，这是需求recover（恢复）的一个过程。我看到中国政府现在也在针对这个问题在做很多政策的调整，尤其是现在把更多的政策中心转移到需求端了。
我觉得中国现在真正的问题不是供应端的问题，是需求端的问题。如果能够把需求端做起来，中国国内的市场是大有可为的，海外的市场也是大有可为的，所以中国企业是有一个广阔的企业，不仅在国内，在海外都能够大有可为。
刘鹏：感谢！我们这场的圆桌已经到了尾声，但是我想在座的各位朋友都想要从各位投资人身上得到今年你们最看好的行业或者是领域，能不能简单说一下？
常劲：我们因为不看行业，所以我们看公司。其实对各位来说也是很简单的，优秀的公司都是在你的身边发现的。如果你看到了一家公司，你特别钦佩它、敬佩它，就花时间好好研究它，说不定它现在正好是处在大家可以去“拍着桌子买它”的时候了。