天风证券股份有限公司孙海洋近期对报喜鸟进行研究并发布了研究报告《看好多品牌矩阵发展》，本报告对报喜鸟给出买入评级，当前股价为5.97元。
报喜鸟(002154)
公司发布2024年一季报
公司24Q1收入13.53亿元，同增4.8%；归母净利2.50亿元，同减2.1%；扣非归母2.35亿元，同增6.9%。非经主要为政府补助0.19亿元（23Q1为0.5亿元）。
24Q1毛利率67.8%，同增1.7pct；净利率19.0%，同减1.1pct。24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为36.1%/6.2%/1.6%/-0.8%，同比+1.3/+0.2/-0.1/-0.7pct。
坚持多品牌战略
公司坚持多品牌、全渠道，坚持成熟品牌（报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、所罗）稳健发展、成长品牌（恺米切、乐飞叶）快速发展、培育品牌（亨利格兰、TB、衣俪特）低成本试错、小步快走的品牌策略，持续推进“产品力、渠道力、品牌力、运营力”的提升，坚持“成长优先、利润导向”原则，促进实现高质量、稳定性发展。
优化渠道结构，提升门店运营质量
公司各品牌坚持“成长优先、利润导向”原则，持续优化激励机制，坚持线下渠道为核心，促进各品牌实现高质量发展。
①报喜鸟推进大店计划，升级终端店铺形象，优化渠道结构，关闭形象差、低绩效低的店铺，提升整体店铺质量；②哈吉斯推进实施大店计划，积极拓展优质加盟商，加快渠道下沉，扩大渠道规模；③乐飞叶在线下以提升单店业绩为增量目标，线上控制折扣，加快货品消化，优化库存结构。
维持盈利预测，维持“买入”评级
2024年公司坚持既定战略目标，努力做好产品研发、提升品牌形象、升级渠道布局、提升运营管理效率，实现高质量、稳定性、可持续发展。我们预计公司24-26年归母净利为8.2/9.5/11亿元，EPS分别为0.56/0.65/0.75元/股，对应PE为11/9/8X。
风险提示：宏观经济增速和社会消费景气度不及预期；品牌渠道拓展和终端销售不及预期；行业竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券丁诗洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.08亿，根据现价换算的预测PE为11。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级22家；过去90天内机构目标均价为7.84。
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