投资策略：高股息策略>较低市盈率>较低市现率>大总资产>高ROE>低市净率。

结论一、股息率越高的公司，表现越好。

1、不分行业，股息率越高的公司表现越好（20代表大，1代表小），大于4.85%为佳，平均收益率15.46%。

2、分行业来看，军工、农林牧渔、煤炭、食品饮料、有色、交通运输等行业优选高股息并不能获得最佳回报。

结论二、PE TTM为6-12倍的公司股价表现较好，平均收益率11.54%。

结论三、总资产大的公司股价表现较好，平均收益率8.32%。

1、不分行业，总资产越大的公司表现越好（20代表大，1代表小）。

2、不分行业，总市值越大，公司表现越好，平均收益率6.61%。

3、分行业，19个行业市值大的公司表现较好，7个行业80%-90%市值的公司表现较好，非银金融、社会服务60%-70%市值的公司表现较好，煤炭、美容护理50%-60%市值的公司表现较好，银行业40%-50%市值的公司表现较好。

3、总资产越大的公司，股价表现越好。

结论四、市现率介于2至6之间的公司股价表现较好，平均收益率6.88%。

1、不分行业，市现率介于2至6之间的公司表现较好。

2、煤炭、家电、公用事业、汽车、纺服、机械、医药、传媒、商贸、电子等行业现金流非常重要。

3、净利润现金含量介于47%至74%间的公司股价表现较好。

结论五、ROE、销售净利率越高，股价表现越好。一季度ROE高于3.67%为佳，平均收益率6.83%。

结论六、扣非净利润、净利润增速越高，股价表现越好。一季度扣非净利润增速高于300%、净利润增速高于255%为佳。对比利润高增长与高股息组的平均收益率，高股息策略优于高增长策略。

结论七、低市净率的公司表现较好。

1、不分行业，市净率越低的公司表现越好（10代表大，1代表小）。

2、分行业，7个行业低市净率的公司表现较好，5个行业10%-20%市净率的公司表现较好，4个行业20%-30%市净率的公司表现较好，5个行业30%-40%市净率的公司表现较好，4个行业40%-50%市净率的公司表现较好，家电、食品、通信70%-80%市净率的公司表现较好，美容、轻工80%-90%市净率的公司表现较好，银行业市净率最大的公司表现较好。

结论八、应收账款占总资产比例越低，股价表现越好。

结论九、带息负债占资产（负债）的比例越高，股价表现越好。

结论十一、在建工程增速与股价表现没有明显关系，但在建工程金额相对不变的公司表现优于大盘。

结论十、投资现金流下降10%-40%的公司股价表现较好。

结论十二、毛利率与股价表现没有明显关联。

附录：

部分分析程序：同花顺条件选股，摘取2023年12月29日总市值、2024年以来股价涨幅、所属申万一级行业、2023年12月29日市净率、2023年12月29日市现率、2023年12月29日市盈率、股息率等变量，导入STATA。

xtile x_gxl = 股息率23 , nq(20)

logout, save(mytable) word replace: tabstat 股息率23 , stat( max min mean p50 ) by( x_gxl )

bysort 所属一级申万行业 : egen xh_sgxl =xtile(股息率23), n(10)

bys 所属一级申万行业 xh_sgxl : egen mzf=mean(区间涨跌幅前复权2024010220240510)

bys 所属一级申万行业 xh_sgxl: egen mgxl=mean(股息率23)

duplicates drop 所属一级申万行业 xh_sgxl ,force

2024年投资策略实证研究：高股息、低估值、大规模、稳定现金流、高ROE优于高增长