投顾支持|于晓明，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
5月14日，中美人工智能政府间对话首次会议在瑞士日内瓦举行。双方围绕人工智能科技风险、全球治理、各自关切的其他问题深入、专业，建设性地交换了意见。机构认为，OpenAI模型再次升级，重点发力多模态领域，且免费使用有望推动AI产业加速发展。今天带来这么一只人工智能概念龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑。
2024年4月，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发《数字经济2024年工作要点》。
部门统筹协调形成政策合力
下一步，国家发展改革委、国家数据局将会同有关部门，充分依托数字经济发展部际联席会议制度，围绕基础制度、重大设施、技术创新、产业发展、转型赋能、安全治理、国际合作等重点领域多向发力，强化统筹协调、形成政策合力，夯实数字经济基础支撑，加快改革破局，拓展新赛道，深化赋能增效，释放数字红利，优化发展环境，加快形成一批标志性成果，以数字经济创新发展培育新质生产力，助力高质量发展。
算力基础设施规划方案持续落地，对自主可控、绿色化企业给予支持
23年10月工信部等六部门印发了《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出到2025年，算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》（下称方案）是对算力基础设施建设的落地规划，方案一方面明确了北京市算力建设规划目标，包括到25年北京市智算供给规模达到45EFLOPS，到27年具备100%自主可控智算中心建设能力，明确了不同算力中心PUE值要求（新建和改扩建智算中心PUE值一般不超过1.25、大规模先进智算中心PUE值一般不超过1.15、存量数据中心PUE值均不高于1.35）等，另一方面还提出了强化统筹协调、完善政策保障、扩大资金支持、深化交流协作四大保障措施，其中扩大资金支持方面指出对于采购自主可控GPU芯片、主动进行绿色节能改造的企业，按照投资额的一定比例给予支持。2023年10月，北京市印发《人工智能算力券实施方案（2023-2025年）》，指出企业与智能算力供给方签订智能算力服务合同后，可向市经济和信息化局申领算力券，本次方案进一步明确了对采用自主可控GPU芯片、绿色节能改造的企业提供资金支持。
算力为数字经济底座，适度超前布局数据基础设施
为深入实施推进《“十四五”数字经济发展规划》，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发《数字经济2024年工作要点》，提出了9方面落实举措，其中第一条即为适度超前布局数字基础设施，深入推进信息通信网络建设，加快建设全国一体化算力网，全面发展数据基础设施。重视程度方面，算力基础设施建设为各项任务的基础性工作，只有打好算力基础底座，才能更好促进数字经济发展；节奏方面，工作要点提出可适度超前布局数据基础设施，体现了算力基础设施建设的紧迫性。
5G+AI赋能新经济作用增强，算网融合大势所趋
从电信侧新基建供给来看，截至2024Q1，全国5G基站数量达364.7万个，占移动基站总数的30.6%，5G的升级变革赋能新经济生产新模式，低空网络系统依托蜂窝移动通信网络、物联网、云计算等基础设施，形成通信、感知、计算一体化的智能互联低空数字化服务体系，5G-A的规模化商用部署有望推动行业应用走深走实。6G标准研发不断推进，卫星互联网元年已来。面向6G时代，网络架构逐步演进为云-网-算一体化，AI算力和网络通信有望深度融合。随着我国通信制式5G-5.5G-6G不断演进，通信技术有望开启新一轮周期。从数通侧新基建供给来看，我国算力服务机架数及算力规模快速增长，运营商逐步从通信网络基建转变为算网云融合发展，算网数智等数字产业化业务有望高速增长，带动电信产业经济发展拐点显现。此外，NVIDIAAI芯片对通信互联互通提出更高的要求，1.6T光模块有望在今年逐步上量，掌握核心技术的龙头光模块厂商有望优先受益。伴随AI算力及云网融合发展大势所趋，科技产业大发展有望延续，行业快速发展带来新的更大空间。
今天带来这么一只人工智能概念龙头，让我们来看看该公司的投资亮点：
1、该公司的核心业务基本覆盖IT服务的重要领域：硬件方面提供智能网络设备、存储系统、全系列服务器等为主的面向未来计算架构的先进装备。
2、伴随AI算力及云网融合发展大势所趋，科技产业大发展有望延续，行业快速发展带来新的更大空间。
3、该公司作为ICT领域龙头，有望随着数字经济和AI浪潮实现快速增长。
紫光股份公司是主营信息电子产业的中国高科技A股上市公司。
紫光股份简介及主营业务
紫光股份公司的核心业务基本覆盖IT服务的重要领域：硬件方面提供智能网络设备、存储系统、全系列服务器等为主的面向未来计算架构的先进装备。公司结合全球信息产业的发展趋势及自身优势业务的特点，将公司战略聚焦于IT服务领域，致力于打造一条完整而强大的“云—网—端”产业链，向云计算、移动互联网和大数据处理等信息技术的行业应用领域全面深入，并成为集现代信息系统研发、建设、运营、维护于一体的全产业链服务提供商。公司源自清华，依托清华大学的综合性人才和科技资源优势，健康可持续发展，是国家重点高新技术企业、国家863计划成果产业化基地、历年入选中国电子信息“百强”企业。
紫光股份股票所属概念
数字经济、东数西算、AIGC概念、CPO概念、算力概念、液冷概念、央企改革、英伟达概念、北京板块、互联网服务、HS300_、创投、物联网、深成500、云计算、融资融券、参股新三板、大数据、智能机器、网络安全、国家安防、5G概念、北京冬奥、深证100R、人工智能、深股通、MSCI中国、区块链、富时罗素、标准普尔、国产芯片、IPv6、WiFi。
紫光股份行业地位是怎样的？
从营业收入方面来看，紫光股份高于行业平均，行业排名第5位。
紫光股份股票发行基本情况是怎样的？
紫光股份股票总股本28.6亿股，其中流通A股数量为28.6亿股。截止5月16日总市值为630.648亿，流通市值为630.648亿元，市盈率为30.35。股东人数25.34万户。第一大股东为西藏紫光通信科技有限公司，前十大股东持股占比50.16%。
紫光股份股票财务数据怎么样？
2023年年报显示，紫光股份总营收为220.93亿，归母净利润为5.62亿元，营收总收入同比增长9.55%，归属净利润同比增长8.5%。
截至2023年12月31日，按行业来看，信息技术业营业收入为773.08亿，收入比例为100%。
高管资料
于英涛：男，博士，正高级经济师，浙江大学管理学院启真实践教授，国务院特殊津贴专家；曾任中国联通烟台分公司总经理、党委书记，中国联通集团市场营销部副总经理，中国联通集团终端管理中心总经理，联通华盛公司总经理、党委书记，中国联通集团销售部总经理，中国联通集团浙江省分公司总经理、党委书记，紫光集团有限公司全球执行副总裁，紫光股份有限公司副董事长；现任紫光股份有限公司董事长，新华三集团有限公司总裁兼CEO。
2024年4月29日，公司发布23年年报，公司23年实现营收773.08亿元，同比+4.39%；实现归母净利润21.03亿元，同比-2.54%；扣非归母净利润为16.75亿元，同比-4.80%。1Q24公司实现营收170.06亿元，同比+2.89%；归母净利润4.14亿元，同比-5.76%；扣非归母净利润3.42亿元，同比+1.75%。
业绩稳健，运营商和国际业务势头强劲
23年公司业绩稳增，其中ICT基础设施与服务业务实现收入515.06亿元，同比增长10.15%，营收占达66.63%，占比持续提升。新华三23年营收达到519.39亿元，同比增长4.27%；实现净利润34.11亿元。
深化“AI for ALL”战略，强化“云-网-安-算-存-端”全栈业务布局
根据IDC，23年公司多项产品市场占有率持续领先。公司在中国以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机、园区交换机市场，分别以32.9%、34.2%、28.4%、36.8%的市场份额排名第二；中国企业网路由器市场份额30.9%，持续位列第二；中国企业级WLAN市场份额27.4%，蝉联市场第一；中国X86服务器市场份额15.8%，保持市场第二；中国GPU服务器市场份额19.7%，位列市场第二。新华三发布傲飞算力平台3.0、G7系列模块化异构算力服务器、下一代AI存储Polaris系列、智算网络解决方案、S12500AI算力集群交换机、新一代M9000-X旗舰防火墙、灵犀大模型、智能能耗治理解决方案、能源云解决方案等多款创新产品及方案。
ICT设备龙头彰显强大竞争力，未来有望充分享受AI算网红利
公司“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局，“AI forALL”行业赋能战略，持续发挥算力和联接“双基石”的全栈实力，为AIGC全面应用构筑坚实的云智原生数字平台和丰富多样的解决方案。2023年，公司多项产品市场占有率持续领先。中国交换机市场份额排名第二；中国企业网路由器市场份额30.9%，第二；中国企业级WLAN市场份额27.4%，蝉联第一；中国X86服务器市场份额15.8%，保持市场第二；中国GPU服务器市场份额19.7%，位列市场第二；中国刀片服务器市场份额51.7%，蝉联市场第一；中国UTM防火墙市场份额20.4%；中国超融合市场份额18.8%，位列第二。
投资机会：
民生证券认为，公司作为ICT领域龙头，有望随着数字经济和AI浪潮实现快速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为26/31/37亿元，当前市值对应的PE倍数为23x/19x/16x。
天风证券认为，展望未来，1）公司的运营商业务份额有望持续提升；2）传统数通产品有望迎来稳定复苏；3）AI算力/网络产品预计迎来快速增长；4）出海持续拓张。考虑公司23年经营情况以及整体市场竞争激烈影响，调整24-25年归母净利润预测至25.31/31.49亿元（原值为27.07/33.18亿元），预计26年归母净利润为37.3亿元。对应当前PE估值为23/19/16倍。
今日感悟
持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。——彼得·林奇
风险提示：
AI行业推进不及预期，竞争激烈影响毛利率水平，传统业务复苏缓慢，产品市场份额拓展不及预期等风险。
来源：
天风证券-紫光股份-000938.SZ-年报点评报告：业绩符合预期，ICT设备龙头竞争力强大，积极期待AI算网红利-20240511
海通国际-信息服务行业信息点评：国家两部门联合印发《数字经济2024年工作要点》-20240507
民生证券-紫光股份-000938.SZ-2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健，运营商和国际业务势头强劲-20240502
中国银河-通信&中小盘行业深度报告：数字经济算网云融合升级，高景气度带来新成长空间-20240429
（投顾支持：于晓明，执业证书：A0680622030012）
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