期权交割股指振幅放大，短期方向增添不确定性

昨日三大指数全天呈弱势窄幅震荡，中小盘股指节奏同步小幅收跌。盘面上两市成交7992亿元，相较前一交易日量能萎缩20%。板块个股跌多涨少，银行、仓储物流与煤炭行业涨幅居前，电气仪表、航空及有色板块领跌，两市个股平均涨幅中位数在-0.98%。近4100家个股收跌，沪指回补周一缺口同时主线领涨效应开始减弱，市场成交量能大幅萎缩，交投氛围与赚钱效应明显降温。北向资金全天净卖出19.67亿元，其中沪股通净买入3.35亿元，深股通则净卖出23.02亿元。

技术面看，各主板指数缩量震荡，均线系统上行发散强势状态未改。沪深指数多个周期指标均处顶背离的构筑阶段，股指继续停顿滞涨则将形成多周期指标的下行共振，背离确认后的调整修复需求将对应超过一周的调整所需时间。短期各指数均处强势整理阶段，连涨后的指标高企问题一直存在，但明确的复合型顶部并未得到确认。在股指恒强的状态下，均线系统多头排列形成，中期趋势拐头向上的结构中，因各周期间的指标呈现冲突或顶底结构的交替时，震荡修复指标的调整便难以避免，但在周线及月度级别的指标修复需求下，短暂节奏调整也并非系统性风险无需因为畏惧调整而提前抢跑。

整体看，市场重回结构化行情状态，场内领涨主线的地产行情出现停顿，市场交投氛围随之降温，权重分化后的资金承接并未向中小市值形成转移，热点缺失板块效应略显散乱。场外，外资关闭实时交易数据后，恒生指数的杀跌对A股交易方向形成压力。周三为五月期权交割日，短期股指方向的不确定性增加，在过去几个月中期权交割当日均伴随了股指的大涨大跌。指标层同样有多周期的背离隐患未消，股指振幅加剧则极易产生新的连锁反应。短期资金避险情绪升温，但明确的见顶迹象并未呈现。趋势逐渐清晰的阶段，遵循右侧信号纪律执行为宜，策略上依旧维持主动，短炒适度降低频率及仓位，中期持仓则保持耐心静待行情演绎，新的择时信号出现再行调仓。