lululemon 1998 年诞生，花了 9 年在纳斯达克上市，2022 年 7 月市值超过阿迪达斯，2023 财年 96.2 亿美元的净收入还创了新高。这个加拿大运动服装品牌的成长速度惊人，收入规模和当年同样 “年纪” 的耐克差不多。截至今年 4 月的财季里，lululemon 净营收同比增长 10%、至 22 亿美元。
但这些报表数字的增长没有体现在股价上。今年以来纳斯达克指数和标普 500 都以两位数幅度上涨的背景下，lululemon 股价跌去 36.56%、至 323.03 美元 / 股。
市场对 lululemon 美国销售额的预期变化了。在截至 4 月底的财季里，lululemon 中国大陆地区净营收同比涨 45%、全球其他区域同比涨 27%，而贡献 7 成收入的美国地区收入增速放缓至 3%。现任 CEO Calvin McDonald 认为这是由于 “（美国客户）会精挑细选”。
而在中国，lululemon 通过把自己变得更 “时尚” 扩大客群。一位 lululemon 中国区早期核心员工告诉我们，lululemon 最初很 “单纯”，定位一直是 “yoga inspired”（以瑜伽为灵感）生活方式品牌。
现在， 比起最初主打瑜伽服的店铺，消费者可以买到更多男装、包包、头绳，甚至健身镜，颜色选择也更多了。走进上海万科天空之城的 lululemon 店铺，摆在货架最中央位置的是一款单肩女士运动背心。这个单品是小红书一季度的热门款式之一。
“好看” 激起很多人购买 lululemon 的欲望。生活在上海的张女士称，她看到 2022 年北京冬奥会上加拿大队玫红色的 lululemon 队服后被 “惊艳” 了。在小红书上，“lululemon” 笔记数超过 94 万，“耐克” 超过 85 万篇、“Nike” 超过 157 万篇、“alo” 超过 1 万篇。
据久谦咨询数据，lululemon 每年推出约 6000 多个 SKU，每个季度上架约 4000 个 SKU。每件商品的销售周期为 6 - 9 个月，外套的售罄率约 60%、裤子约 45%、长短袖约 60%、T 恤约 35% - 40%。
但这也导致库存变多，从而带来了更多的折扣覆盖率，没法再像创始人 Chip Wilson 说过的那样，“把瑜伽裤价格卖到普通产品的 3 倍，关键一条是不要打折”。去年 lululemon 二季度和三季度的库存水平同比增长 85%，精品投行 Jefferies 估算去年 11 月 lululemon 有 41% 的商品打折。
这个数字，对快时尚品牌 Zara 来说通常是 20%，对 HM 来说是 80%。（徐煜萌）