我们去年就看过广汽集团2022年的财报，当时就说，在转型期受益还是相反，过几年就有答案。现在看来，可能等不了几年，初步的答案似乎已经快出来了。
2023年，广汽集团的营收同比增长了17.6%，达到了1297亿元，看起来还不错，按理说，其应该显得比较从容才对。
按季度看，2023年，特别是前三季度的表现相当好，除了盈利能力有所下降，营收增长还较快。但是从四季度开始，营收增长变慢，2024年一季度开始了近两成左右的同比下跌，形势就有点紧张了。而这个时间点，正好与国内市场，价格战打响的时间基本同步，看来，广汽集团受到了这次价格战的较大影响。
如果看2024年前五个月的销量对比，除了乘用车还略有增长之外，其两大合资品牌和埃安新能源汽车的销量都是两成以上的下跌，这样的经营形势当然比较严峻了。两大合资品牌是利润源，新能源是未来的希望，“当下”和“未来”都受到重创，是谁都会着急。
回过头来看2023年的情况，情况似乎还相当不错，所有的业务都在较快增长，特别是其整车制造业务，规模已经接近千亿元了，就是该核心业务支撑着其营收能较快地增长。
不仅是境内市场在增长，境外市场的增长还相当可观，虽然每年的占比只增长1个百分点，但考虑到其规模较大，这样的趋势还是让很多人比较满意的。现在还不清楚，境外市场增长的趋势是否被打断了，但从其前五个月的销量数据来看，境内的收入肯定是会受到严重影响的。
其实2023年还是有隐忧可见的，那就是其净利润创下了近八年来的新低。这样的表现，如果没有2024年前五个月的产销量下跌，还可以解释为转型期以做大营收为主要目标，牺牲了部分利润。现在看来，再这样解释，估计他们自己也不会信了。
虽然仍处于低位，2023年的毛利率还是略有提升的，但是，销售净利率和净资产收益率却无情地降到不及格的水平了。
平均毛利率提升的主要原因就是整车制造业务的增长，虽然其他业务的毛利率有所下跌，但由于占比较大和下跌幅度不高，影响有限。
2023年，还有让广汽集团看到未来希望的变化，那就是增长较快的境外市场，毛利率是一个可以接受的较高水平，如果分地区的营收结构持续变化，其平均毛利率就会逐步提升。
当然也有不那么令人满意的表现，那就是期间费用的增长太快，占营收比的增长把毛利率提升带来的那点主营业务盈利空间扩大，全部吃光了还不够。为此，其主营业务空间还下降了0.4个百分点，如果和前五年做对比，其实也只比2022年差一些，也还可以说是转型期，投入大了一些。
投资收益的下降，导致除主营业务以外的净收益下降，是2023年盈利能力下降的主要原因。投资收益下降的具体原因他们自己解释为合资企业盈利减少，看财报附注中，主要减少的是“权益法核算的长期股权投资收益”，差不多同比减少了60亿元。
从现金流量的表现看，“经营活动的净现金流”长期为净流出，原因当然是其主要靠合资企业的盈利来保持盈利和现金流的平衡。但是，持续多年的较大固定资产类投入却导致，必须进行大额融资来补充资金需求，比如2022年就净融资了243亿元。
其他方面，似乎也不需要再看了，广汽集团确实有点着急了，2024年年初还看着一切向好的经营形势。只过了几个月，除了现在还在经营的传统燃油车业务基本正常之外，“现金牛”业务和“成长型”业务都红灯频闪，而且能拿出手的应对措施，似乎还不多。
从以前的彩电或空调的价格战，到现在的新能源挡车价格战，残酷的竞争总是来得那么快。商业竞争中计划不如变化快，或许，头大的不止广汽集团一家，不信我们再找找看。
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